“壓艙石”分量加重明年煤價(jià)更穩(wěn)

伴隨著“國(guó)家電力公司一分為七”的電力體制改革，煤炭市場(chǎng)可謂中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)的耀眼明珠，從2002-2012年的煤炭黃金十年，到2013-2015年的“水深火熱”，再到2016-2018年的“王者歸來(lái)”，跳不出的是“煤炭周期律”，煤電雙方“蹺蹺板”的發(fā)展關(guān)系長(zhǎng)期存在。從2016年起，在國(guó)家相關(guān)部委的倡導(dǎo)下，煤電雙方簽訂了煤炭中長(zhǎng)期合同，這就是所謂的煤炭長(zhǎng)協(xié)合同。從近兩年來(lái)數(shù)據(jù)看，大型重點(diǎn)煤企長(zhǎng)協(xié)合同兌現(xiàn)率穩(wěn)步提高，基本可到80%以上，有力的平抑了煤炭市場(chǎng)“過(guò)山車(chē)”現(xiàn)象，如2018年秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)合同均價(jià)為558元/噸，而北方港現(xiàn)貨均價(jià)約650元/噸左右。可見(jiàn)煤炭長(zhǎng)協(xié)合同是電企控制發(fā)生產(chǎn)成本的“壓艙石”。

但隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，新增優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加快釋放，煤炭市場(chǎng)供需形勢(shì)逐漸由原先的緊張狀態(tài)趨向平衡，各環(huán)節(jié)庫(kù)存觸底回升，煤價(jià)高位回落，市場(chǎng)情緒也更加理性。

筆者認(rèn)為：2019年是煤炭市場(chǎng)的關(guān)鍵一年，看以下幾方面：

一、看供給

（一）國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量有增加。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年，1-10月全國(guó)原煤生產(chǎn)29億噸，同比增加5.4%，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能有序釋放。今年1-10月，全國(guó)電煤供給16億噸，同比增加11.2%，耗煤15.7億噸，供大于需0.3億噸，截止11月份，全社會(huì)煤炭庫(kù)存3億噸，其中電煤在高耗水平下，庫(kù)存仍達(dá)到1.4億噸，同比增加15.5%。

發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，2017年已經(jīng)完成煤炭淘汰落后產(chǎn)能5億噸，2018年底可再完成1.5億噸，完成十三五期間8億噸目標(biāo)的80%。2018年初的《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭產(chǎn)能置換政策加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放促進(jìn)落后產(chǎn)能有序退出的通知》中已核準(zhǔn)建設(shè)煤礦增加優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，將相應(yīng)產(chǎn)能置換指標(biāo)折算比例由100%左右提高至200%左右。截止當(dāng)前，發(fā)改委核定新產(chǎn)能數(shù)量，新建在建煤礦7億噸，因此，2019年優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能將加快釋放，屆時(shí)煤炭產(chǎn)量將進(jìn)一步增加。

（二）電煤運(yùn)輸保障能力有增強(qiáng)。國(guó)家計(jì)劃從2018年起，到2020年實(shí)現(xiàn)鐵路煤炭運(yùn)輸增量6.5億噸，鐵總計(jì)劃購(gòu)置貨車(chē)21.6萬(wàn)輛和一批大功率機(jī)車(chē)，滿(mǎn)足貨運(yùn)增量運(yùn)輸需要，其中2018年4萬(wàn)輛，2019年7.8萬(wàn)輛，2020年9.8萬(wàn)輛。2018年鐵總煤炭運(yùn)力預(yù)計(jì)同比增加1億噸，2019年繼續(xù)安排增加煤炭運(yùn)力1.5億噸，加上2019年底建成的蒙華鐵路，電煤鐵路運(yùn)力保障將有效改善與提升，運(yùn)輸保障能力顯著提高。

（三）天然氣供應(yīng)有增加。按照國(guó)家能源局規(guī)劃，將天然氣在一次性能源消費(fèi)中的占比從2018的7.3%增加到2020的10%。2017年我國(guó)天然氣供應(yīng)2426億立方；2018年預(yù)計(jì)供給2730億立方，同比增12.5%。依據(jù)中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院研究相關(guān)研究，2019年預(yù)計(jì)天然氣供應(yīng)3000億立方，可替代標(biāo)煤量同比增0.5億噸；2020年預(yù)計(jì)3500億立方，可替代標(biāo)煤量同比增0.9億噸。

（四）進(jìn)口煤總量不會(huì)大幅下降。眾所周知，進(jìn)口煤價(jià)格對(duì)沿海電廠(chǎng)具有很強(qiáng)吸引力，但基于國(guó)家的環(huán)保需求、雙控等政策要求，2018年國(guó)家控制進(jìn)口煤總目標(biāo)在2.7億噸以?xún)?nèi)，2019年控制勢(shì)必更加嚴(yán)格，雖明年政策未出臺(tái)，但考慮到當(dāng)前沿海的能源結(jié)構(gòu)、沿海電廠(chǎng)用煤結(jié)構(gòu)的調(diào)整周期及保證煤炭市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，2019年進(jìn)口煤總量不會(huì)出現(xiàn)大幅下滑。

可見(jiàn)：2019-2020年煤炭的供給量穩(wěn)中有增，供給保障能力及效率將所增強(qiáng)。

二、看需求

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大

當(dāng)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已步入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速放緩，中美貿(mào)易戰(zhàn)實(shí)際上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響顯而易見(jiàn)，11月24日，人民大學(xué)發(fā)布的《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告（2018-2019）》預(yù)測(cè)：2018年GDP增速為6.6%，2019年約為6.3%，2019年宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大。

1.居民消費(fèi)。首先，居民負(fù)債增加，據(jù)央行數(shù)據(jù)，10月份居民住戶(hù)存款減少3347億元，貸款增加了5636億元，買(mǎi)房消耗大量存款。其次，1-10月CPI平均增速為2.1%，處在較高水平，居民消費(fèi)受制約。最后，居民負(fù)債增加存款減少，導(dǎo)致社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速?gòu)哪瓿醯?0.1%下降至10月的8.6%。以當(dāng)前居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)，2019年居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)性深層次問(wèn)題不會(huì)得到明顯改善，估計(jì)全年CPI上漲2.4%，PPI上漲3.4%。

2.固定資產(chǎn)投資。首先，10月社會(huì)融資規(guī)模增量大幅低于去年同期，增速繼續(xù)下滑，房地產(chǎn)、基建遭遇“滑鐵盧”，PPP項(xiàng)目大規(guī)模暫停；其次，儲(chǔ)蓄下降最終導(dǎo)致投資下降，我國(guó)投資增速?gòu)?8%已經(jīng)下降至個(gè)位數(shù)，1-10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）同比增速僅為5.7%。“六穩(wěn)政策”雖可抑制投資增速持續(xù)下滑的局面，但疲軟的態(tài)勢(shì)難以根本扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2019年增速為5.9%，低于2018年水平，鋼鐵水泥建材化工行業(yè)煤炭需求下滑。

3.出口情況。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1-10個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值25.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.3%。其中，出口13.35萬(wàn)億元，增長(zhǎng)7.9%，但貿(mào)易順差收窄26.1%，出口比重下降。預(yù)計(jì)2019年外部環(huán)境可能會(huì)持續(xù)惡化，預(yù)計(jì)全年出口增速降為6.1%，進(jìn)口增速為16.1%，貿(mào)易順差為994億美元，實(shí)現(xiàn)基本平衡。

（二）電力市場(chǎng)變革

1.火電市場(chǎng)份額進(jìn)一步下降

當(dāng)前，煤機(jī)裝機(jī)新增占比60%以上，據(jù)中電聯(lián)《2018年上半年全國(guó)電力供需形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》，2018年全國(guó)新增發(fā)電裝機(jī)容量將達(dá)1.2億千瓦，非煤機(jī)裝機(jī)新增占比為67%?！峨娏Πl(fā)展“十三五”規(guī)劃》中明確提出，“十三五”末煤電裝機(jī)控制在11億千瓦內(nèi)，僅比2018年增加0.8億千瓦時(shí)，裝機(jī)占比降至約55%。

2.特高壓項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度加快

9月3日，國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》，要求加快推進(jìn)12條特高壓線(xiàn)路，開(kāi)工時(shí)間在2018年四季度至2019年，合計(jì)輸電能力為5700萬(wàn)千瓦，主要把西北、西南清潔能源外送至江蘇、浙江等負(fù)荷中心，因此，將對(duì)2019年沿海煤炭市場(chǎng)帶來(lái)下行壓力。

（三）煤炭消費(fèi)控制

一是控制總量，根據(jù)《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》要求煤炭消費(fèi)控制在41億噸內(nèi)，煤炭消費(fèi)年均下降0.8%，實(shí)現(xiàn)減煤3億噸。二是控制電煤煤耗從平均水平320g/千瓦時(shí)降低到310/千瓦時(shí)以下。三是控制控制民用、工業(yè)用散煤，我國(guó)年散燒煤消耗7億噸左右，其中工業(yè)用散煤主要用于工業(yè)小鍋爐和小窯爐，總計(jì)約3.91億噸，大概占散燒煤總量的52%，民用散煤量約2.3億噸。中國(guó)煤控項(xiàng)目提出，到2020將散煤減少2億噸。

綜上，筆者認(rèn)為，2019年全社會(huì)用電增速下降是大概率事件；2019年煤炭消費(fèi)需求疲軟，需求增加收窄是大概率事件；2019年大部分時(shí)間煤炭市場(chǎng)價(jià)格在綠色區(qū)間內(nèi)震蕩是大概率事件。

三、煤電雙方如何做？

（一）煤企

針對(duì)以上煤炭形勢(shì)，建議煤企提前設(shè)點(diǎn)布局，開(kāi)拓中西部地區(qū)市場(chǎng)，同時(shí)與下游企業(yè)保持良好合作關(guān)系，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，在2019年合同簽訂中進(jìn)一步提高長(zhǎng)協(xié)比例，防范煤炭市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）下游企業(yè)

當(dāng)前電企經(jīng)營(yíng)雖有好轉(zhuǎn)，但火電板塊虧損面仍在50%以上，控本仍是關(guān)鍵，電企應(yīng)該提高年度長(zhǎng)協(xié)煤炭采購(gòu)比例，適時(shí)安排現(xiàn)貨采購(gòu)量。在進(jìn)口煤受限的情況下，對(duì)受到影響的電廠(chǎng)，應(yīng)及時(shí)尋找新的煤源進(jìn)行補(bǔ)充，確保相應(yīng)電廠(chǎng)供煤安全。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。