庫存偏低 PVC向上動力充沛

PVC價格指數(shù)2018年基本呈現(xiàn)先跌后漲的走勢，8月觸及7222元/噸后出現(xiàn)回落。截至8月28日，PVC價格指數(shù)為7068元/噸，相比去年同期低4.7%。從PVC基本面來看，PVC庫存持續(xù)創(chuàng)新低，環(huán)保對電石的影響較為明顯，基本面的利好因素仍占優(yōu)勢，市場參與者的情緒相對較為謹(jǐn)慎。

PVC庫存持續(xù)創(chuàng)新低

2018年P(guān)VC社會庫存基本呈現(xiàn)先升后降的走勢。進(jìn)入5月之后，PVC庫存降幅明顯。6—7月PVC基本維持低庫存運(yùn)行。8月伴隨著PVC供應(yīng)增加，PVC庫存持續(xù)創(chuàng)新低，說明PVC的需求超預(yù)期。市場參與者市場心態(tài)偏謹(jǐn)慎，擔(dān)憂前期的上漲透支了旺季的需求。從實際的情況看，隨著逐步進(jìn)入旺季，PVC開工率逐步提升，庫存一直難以出現(xiàn)明顯蓄積，說明前期的上漲僅為供需偏緊的側(cè)面反饋。

電石供需偏緊價格上漲

2018年電石的走勢基本呈現(xiàn)高位上沖的格局。進(jìn)入8月，國內(nèi)電石裝置整體開工率處于低位，貨源供應(yīng)量不足，且下游主要采購企業(yè)的檢修逐步結(jié)束，對電石的需求量有所增加，電石價格再次出現(xiàn)上漲。8月西北電石的價格累計漲50—100元/噸。按照單耗折算，PVC成本端提升60—140元/噸。截至8月28日，西北電石主流在2980—3200元/噸，相比去年同期上漲17.6%。

電石價格上漲，主要因為供需關(guān)系的變化。從供應(yīng)端看，進(jìn)入8月內(nèi)蒙古烏盟地區(qū)出現(xiàn)限電，當(dāng)?shù)氐碾娛髽I(yè)生產(chǎn)負(fù)荷受到影響。據(jù)統(tǒng)計，8月電石企業(yè)負(fù)荷降約30%，全國電石的月度產(chǎn)量減少約6%，對于不配套PVC裝置的電石貿(mào)易量來說，影響了電石流通量的15%。外購電石生產(chǎn)下游衍生品的企業(yè)，對電石緊缺的感受更為明顯。

從電石的需求端看，8月PVC月度檢修產(chǎn)能相比7月減少了8.5萬噸。按照PVC相比電石的單耗在1.4來算，電石的月度需求量增加了11.9萬噸，約占月度正常產(chǎn)量的5.6%。

供應(yīng)減少，需求增加，供需緊缺近11.7%，電石價格出現(xiàn)上漲。若供應(yīng)端難以恢復(fù)，電石緊缺有愈演愈烈之勢。寧夏9月預(yù)計啟動安全生產(chǎn)的檢查，若寧夏地區(qū)電石的生產(chǎn)受到影響，電石的價格有望持續(xù)上漲，PVC生產(chǎn)將受到制約，PVC價格將受到明顯提振。

從PVC基本面的情況看，庫存持續(xù)創(chuàng)新低，顯示供需處于緊平衡的格局。電石法PVC的主要原料，電石的供需亦偏緊，價格出現(xiàn)上漲，成本端對PVC的提振較為明顯。若寧夏安全生產(chǎn)檢查引發(fā)電石供應(yīng)的進(jìn)一步緊缺，將會制約PVC的開工負(fù)荷，PVC供需面的利好將進(jìn)一步凸顯。從成本端和庫存來看，PVC價格均存在向上的驅(qū)動力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。