6月下旬以來,在油價走高、港口庫存偏低、人民幣貶值、新興下游裝置重啟等多種因素的推動下,甲醇期貨價格走出一波強勁的反彈行情,創(chuàng)出年內(nèi)新高。不過,從基本面來看,甲醇上行動能不足,有沖高回落可能。
供應(yīng)壓力逐漸增大
截至7月5日,國內(nèi)甲醇裝置的開工率為67.8%,處于近幾年以來的高位,經(jīng)過4、5月份的春季集中檢修,甲醇裝置的檢修壓力已經(jīng)減輕。從利潤角度來看,目前煤制甲醇和天然氣制甲醇的理論生產(chǎn)利潤超過500元/噸,企業(yè)有復(fù)產(chǎn)動力。
在新裝置方面,國內(nèi)上半年累計有140萬噸的新產(chǎn)能投產(chǎn),將逐步形成穩(wěn)定供給;下半年,國內(nèi)有望投產(chǎn)的新產(chǎn)能大概在180萬噸,國際上還有伊朗和美國的兩套大裝置可能投產(chǎn),供應(yīng)壓力逐漸增加。
下游需求穩(wěn)中偏弱
目前正是甲醇下游需求淡季,疊加環(huán)保因素,下游整體開工率偏低。截至7月5日,國內(nèi)甲醛的開工率為33.54%,二甲醚開工率為40.17%,MTBE開工率為48.2%,醋酸近期利潤小幅回落,但仍在高位,開工率達到了83.91%。
新興下游方面,隨著興興能源、延長中煤以及寧波富德的裝置重啟,新興下游開工率有所提高,但甲醇價格強勢對外采甲醇制烯烴裝置形成了較大的成本壓力,帶來裝置負荷難以提升和未重啟裝置延長檢修的擔憂。另外,7月中旬,斯爾邦有檢修計劃,也會損失一部分需求。
港口庫存繼續(xù)累積
自5月中旬華東和華南港口庫存創(chuàng)出年內(nèi)低點后,庫存開始緩慢回升,但累庫進度低于預(yù)期。當前,在中美貿(mào)易爭端的影響下,人民幣匯率持續(xù)走低,內(nèi)外價格倒掛,不利于進口,但人民幣不具有持續(xù)貶值的基礎(chǔ),后期隨著國外新裝置的投產(chǎn),進口量有望增加。在需求基本穩(wěn)定的情況下,港口庫存有望繼續(xù)累積。
綜上所述,在供應(yīng)壓力增加、需求穩(wěn)中偏弱、庫存繼續(xù)累積的背景下,隨著基差的修復(fù),甲醇不具備持續(xù)走高的基本面支撐,價格有回落的可能。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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