大商所玉米期權(quán)獲批立項(xiàng)

6月11日，大連商品交易所（下稱“大商所”）發(fā)布消息稱，玉米期貨期權(quán)（下稱“玉米期權(quán)”）立項(xiàng)申請(qǐng)已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意，意味著繼豆粕、白糖期權(quán)后，我國(guó)又一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)品種有望落地，這將進(jìn)一步豐富我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品衍生品工具，為玉米及相關(guān)產(chǎn)業(yè)上下游主體提供更為豐富、靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理手段和交易策略。

玉米期權(quán)具備成熟的市場(chǎng)基礎(chǔ)

記者了解到，玉米期權(quán)具有較為成熟的標(biāo)的市場(chǎng)。玉米期貨上市以來，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，投資者參與程度高，國(guó)內(nèi)主要的貿(mào)易、加工和飼料養(yǎng)殖企業(yè)均已參與玉米期貨交易，一些玉米企業(yè)開始使用期貨點(diǎn)價(jià)方式開展貿(mào)易活動(dòng)，玉米期貨功能不斷深化，市場(chǎng)日益成熟。特別是隨著近年農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，玉米現(xiàn)貨價(jià)格走向市場(chǎng)化，價(jià)格波動(dòng)幅度明顯增加，涉農(nóng)主體避險(xiǎn)需求增強(qiáng)，玉米期貨市場(chǎng)交易規(guī)模大幅提升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年大商所玉米期貨成交量1.3億手，在FIA公布的全球農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)排名中位居第二位。2017參與玉米期貨交易的客戶達(dá)29萬戶，單位客戶日均持倉(cāng)量占比42%?？梢哉f，玉米期權(quán)上市的標(biāo)的市場(chǎng)基礎(chǔ)和客戶基礎(chǔ)條件已經(jīng)具備。

此外，2017年3月31日，大商所上市了我國(guó)首個(gè)商品期權(quán)品種――豆粕期權(quán)。一年多來，豆粕期權(quán)系統(tǒng)運(yùn)行穩(wěn)定，流動(dòng)性適中；投資者交易理性，單位客戶參與積極；定價(jià)合理有效，與標(biāo)的市場(chǎng)量?jī)r(jià)聯(lián)動(dòng)較好，對(duì)期貨市場(chǎng)影響正面，成為投資者有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)規(guī)則和系統(tǒng)運(yùn)行均得到了充分的實(shí)踐檢驗(yàn)，這也為玉米期權(quán)的順利推出奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

服務(wù)“三農(nóng)”將添新利器

玉米作為我國(guó)重要的原糧品種，對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和農(nóng)民生活的改善有著不可或缺的作用。永安期貨長(zhǎng)春營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理金東升表示，推出玉米期權(quán)，有利于進(jìn)一步拓寬我國(guó)衍生品工具體系，為涉農(nóng)企業(yè)和相關(guān)主體提供新型的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提升我國(guó)衍生品市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”的水平和能力。

他指出， 在臨儲(chǔ)政策調(diào)整為“市場(chǎng)定價(jià)，價(jià)補(bǔ)分離”之后，玉米期現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)玉米期權(quán)的呼聲越來越高，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的推出將為玉米企業(yè)在成本、風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面提供多樣化的選擇。“相對(duì)于期貨，期權(quán)最大的特點(diǎn)在于鎖定風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還能夠保留買方獲得收益的可能，避免了套保失效時(shí)追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)，這一特征非常適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差、資金力量薄弱的中小飼料、加工、貿(mào)易企業(yè)，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)整個(gè)玉米產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！彼f。

“2016年以來，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)連續(xù)三年被寫入中央一號(hào)文件，永安期貨也在大商所的支持下，積極開展‘保險(xiǎn)+期貨’、場(chǎng)外期權(quán)等試點(diǎn)。但目前該模式只能通過場(chǎng)外期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，存在對(duì)沖成本高、流動(dòng)性低、風(fēng)險(xiǎn)高等問題，試點(diǎn)項(xiàng)目的規(guī)模和范圍受到限制。如果玉米期權(quán)上市，將為場(chǎng)外期權(quán)提供定價(jià)參考，保險(xiǎn)公司也可以直接利用場(chǎng)內(nèi)期權(quán)來管理風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而降低對(duì)沖成本，提高運(yùn)轉(zhuǎn)效率，優(yōu)化項(xiàng)目流程，推動(dòng)‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)持續(xù)發(fā)展。”他說。

同時(shí)，他還強(qiáng)調(diào)，通過場(chǎng)內(nèi)期權(quán)對(duì)沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已成為國(guó)外市場(chǎng)的成功做法。政府以權(quán)利金、類似保險(xiǎn)費(fèi)的方式補(bǔ)貼農(nóng)民，既不影響玉米市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，又能減輕財(cái)政補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)，對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)化改革具有重大意義。

玉米期權(quán)上市工作正穩(wěn)步推進(jìn)

記者了解到，大商所目前正穩(wěn)步推進(jìn)玉米期權(quán)的上市準(zhǔn)備工作。一是結(jié)合玉米期現(xiàn)貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)借鑒豆粕期權(quán)相關(guān)參數(shù)設(shè)計(jì)，對(duì)玉米期權(quán)的行權(quán)價(jià)格間距、最小變動(dòng)價(jià)位、手續(xù)費(fèi)、初期限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)等多個(gè)參數(shù)進(jìn)行了論證和優(yōu)化，完成了玉米期貨期權(quán)合約設(shè)計(jì)。二是升級(jí)優(yōu)化技術(shù)系統(tǒng)，完成了核心交易系統(tǒng)的多品種容量測(cè)試，并推動(dòng)期權(quán)行權(quán)優(yōu)化、期權(quán)組合保證金、期權(quán)套保等功能的開發(fā)，以不斷滿足期權(quán)未來發(fā)展的需要。三是持續(xù)全面開展投資者培育工作，在豆粕期權(quán)市場(chǎng)培育的經(jīng)驗(yàn)和基礎(chǔ)上，多角度、多層次、多渠道加大培育力度，積累期權(quán)應(yīng)用策略和案例，為玉米期權(quán)的順利推出奠定更好的客戶基礎(chǔ)。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，大商所將按照證監(jiān)會(huì)相關(guān)要求，做好上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，優(yōu)化規(guī)則制度體系，有序開展仿真交易，持續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)培育，確保玉米期貨期權(quán)順利推出和平穩(wěn)運(yùn)行。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。