需求回暖支撐 螺紋鋼期貨短期反彈長期仍受壓制

伴隨需求回暖，去庫存速度加快，螺紋鋼期貨價格近期企穩(wěn)反彈。昨日更是在其他黑色系品種走弱之際大幅走強(qiáng)。分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)消費啟動、產(chǎn)量增加緩慢等因素均支撐現(xiàn)貨價格，同時貿(mào)易摩擦升級等影響逐步被市場消化，短線將維持反彈格局，但鋼廠庫存仍在偏高位置，長期將對期價形成一定打壓。

　　消費超預(yù)期支撐反彈

　　4月9日，就在鐵礦石、焦煤和焦炭等黑色系品種紛紛飄綠之時，螺紋鋼期貨價格卻逆市大漲，截至收盤，螺紋鋼期貨主力1810合約全日上漲1.94%或65元/噸，收報3408元/噸。

　　東吳期貨分析師表示，近期螺紋鋼期貨反彈的原因，在于近期終端需求持續(xù)釋放，上周庫存大幅消化，去庫存化進(jìn)程加快；鋼廠產(chǎn)量小幅下降，短期供需壓力有所緩解。

　　“清明節(jié)三天假期導(dǎo)致成交停滯，導(dǎo)致上周成交回落，但與歷史同期相比，螺紋鋼消費還是比較強(qiáng)，符合我們之前對下游需求加速，季節(jié)性旺季正式開啟的判斷。”首創(chuàng)期貨分析師表示。

　　指出，庫存端成交堅挺，消費超預(yù)期，同時供給端螺紋鋼產(chǎn)量也繼續(xù)出現(xiàn)下降，導(dǎo)致清明節(jié)中的庫存數(shù)據(jù)螺紋鋼庫存整體下降103萬噸。但是社會庫存和鋼廠庫存都仍大大高于去年同期，高庫存的狀態(tài)仍在持續(xù)。后期，消費預(yù)計將保持穩(wěn)定，而消費增加將帶來鋼廠信心轉(zhuǎn)好，產(chǎn)量將增加，產(chǎn)量和消費量的博弈將以波動的方式進(jìn)行，導(dǎo)致價格也將隨之震蕩。

　　長期仍受壓制

　　調(diào)研247家鋼廠高爐開工率78.51%環(huán)比增0.58%，同比降11.50%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率76.78%，增1.03%，同比降7.91%，鋼廠盈利率92.31%持平，日均鐵水產(chǎn)量214.70萬噸，增2.88萬噸，同比降22.12萬噸。

　　表示，供給端來看，近期螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)出現(xiàn)提升，高爐開工率和螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)出現(xiàn)劈叉。高爐產(chǎn)能方面，高爐開工率環(huán)比增加0.58%，高爐復(fù)產(chǎn)繼續(xù)進(jìn)行。而螺紋鋼產(chǎn)量方面，上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下跌，且跌幅加大。說明利潤下降和預(yù)期轉(zhuǎn)差促使鋼廠開始考慮降成本和產(chǎn)量，供給彈性縮小，導(dǎo)致產(chǎn)量出現(xiàn)減少。后面預(yù)期煉鐵產(chǎn)能將繼續(xù)增加，但是環(huán)保限產(chǎn)范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大使得剛開始的高爐復(fù)產(chǎn)又受到阻礙。

　　按照河北省環(huán)保廳《關(guān)于全省鋼鐵企業(yè)提標(biāo)改造和排污許可證后監(jiān)督核查情況整改意見的通報》要求，除文豐鋼鐵、鑫山鋼鐵、永誠鑄業(yè)、龍鳳山鑄業(yè)外的10家企業(yè)全部限產(chǎn)50%；文豐鋼鐵封停兩條軋材生產(chǎn)線，龍鳳山鑄業(yè)封停一座200平方米燒結(jié)機(jī)和與之配套800立方米高爐。按照“誰整改，誰受益”原則，倒逼企業(yè)加快整改進(jìn)度，按月動態(tài)調(diào)整生產(chǎn)負(fù)荷。

　　表示，短期內(nèi)消費啟動，產(chǎn)量增加緩慢，支撐現(xiàn)貨價格，同時貿(mào)易戰(zhàn)等影響逐步被市場消化，短線將維持反彈格局，而悲觀預(yù)期將繼續(xù)體現(xiàn)在遠(yuǎn)月。若出現(xiàn)預(yù)期差，則遠(yuǎn)月有望得到修復(fù)，短期來看仍然維持中線逢高做空的判斷。

　　大有期貨則認(rèn)為，采暖季結(jié)束后，鋼廠高爐開工率低位回升，鋼材產(chǎn)量將有所增加。需求逐步回暖，鋼材的社會庫存連續(xù)四周下降，符合市場預(yù)期。但鋼廠庫存增至偏高位置，將對期價形成一定打壓，且近期中美貿(mào)易摩擦預(yù)期再度升級，宏觀預(yù)期偏悲觀，預(yù)計本周鋼材期價將震蕩偏弱運行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。