宏觀面多空博弈加劇但成本端支撐 3日鎳價或小漲

鎳期貨市場：美聯(lián)儲降息預(yù)期大幅降溫美指反彈施壓，隔夜倫鎳收跌1.07%；倫鎳最新收盤報17100，比前一交易日下跌185美元/噸，跌幅為1.07%，成交量5515手，國內(nèi)市場，夜盤滬鎳主力合約最新收報134220元/噸，上漲50元，漲幅為0.04%。

倫敦金屬交易所（LME）4月2日倫鎳庫存報281496噸，較前一交易日庫存量減少24噸。

長江鎳業(yè)網(wǎng)訊：今日滬鎳期貨全線低開為主；主力月2605合約開盤報135100元/噸跌50元，9：10分滬鎳主力2605合約報134590跌420元/噸；滬期鎳開盤低開后窄幅震蕩，尾盤小幅攀升態(tài)勢；宏觀面，2026 年 4 月 3 日，全球市場以中東地緣博弈、美聯(lián)儲政策預(yù)期轉(zhuǎn)向為主線，疊加耶穌受難日休市，呈現(xiàn)風(fēng)險偏好分化、資產(chǎn)走勢割裂格局。國際上，伊朗與美以對抗升級、霍爾木茲海峽擔(dān)憂階段性緩解推高油價；特朗普加碼關(guān)稅、美聯(lián)儲 4 月維持利率不變概率達 99.5%，降息預(yù)期降溫，資金撤離有色、涌入科技股，印尼鎳出口暴利稅推遲致倫鎳大跌。國內(nèi) "外松內(nèi)穩(wěn)"，穩(wěn)增長發(fā)力，央行凈回籠仍保流動性寬松、人民幣創(chuàng)階段新高；鎳價短線受益支撐小幅反彈趨勢。

供需與產(chǎn)業(yè)鏈：過剩格局難改 成本端形成底部托底
供應(yīng)端，印尼鎳產(chǎn)能集中釋放，濕法 MHP、高冰鎳產(chǎn)量激增，全球鎳庫存高位運行，市場供應(yīng)過剩規(guī)模超 26 萬噸。需求端，不銹鋼旺季去庫緩慢，新能源車三元材料需求增速回落，終端需求整體疲軟。產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)上游產(chǎn)能擴張、下游需求疲軟的格局，疊加高價鎳礦對成本端形成支撐，鎳價整體呈現(xiàn)下有底、上有頂?shù)倪\行特征。
4 月 3 日走勢預(yù)測：弱勢震蕩為主 日內(nèi)跌幅收窄
今日鎳價大概率延續(xù)弱勢震蕩走勢，日內(nèi)跌幅有所收窄。宏觀情緒邊際緩和，但難以扭轉(zhuǎn)供需過剩的核心基本面，高位庫存持續(xù)壓制價格反彈空間，成本線為價格提供階段性支撐。操作上需重點關(guān)注印尼配額政策、美元走勢、不銹鋼去庫進度，短期鎳價難現(xiàn)趨勢性行情，整體以區(qū)間偏弱運行為主。

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