美股大漲帶動資金回流但鉛產(chǎn)業(yè)鏈供需轉(zhuǎn)變 24日鉛價或漲跌不大

【鉛期貨市場】隔夜倫鉛收漲，開盤報1889美元/噸，高點報1909美元，低點報1873.5美元，尾盤收于1898.5美元，漲9.5美元，漲幅0.5%；成交量7480手，持倉量174625手。

長江鉛業(yè)網(wǎng)(pb.)今日現(xiàn)貨鉛價行情預(yù)估：海外端，特朗普暫緩對伊朗能源設(shè)施軍事打擊，中東地緣緊張局勢顯著降溫，全球風(fēng)險偏好快速回升，美股大漲帶動資金加速回流風(fēng)險資產(chǎn)，美元走弱，疊加國內(nèi)穩(wěn)增長信號釋放與能源成本剛性傳導(dǎo)，合力推動有色板塊集體走強，倫鉛開啟估值修復(fù)行情。中東地緣降溫提振風(fēng)險偏好、美元回落，為倫鉛提供宏觀修復(fù)動力；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期、穩(wěn)增長信號持續(xù)釋放，筑牢鉛價內(nèi)需支撐；原油上漲帶來的能源成本剛性傳導(dǎo)，為鉛價回升提供了堅實的成本端支撐。

供應(yīng)端：原生鉛冶煉廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，加工費倒掛制約產(chǎn)能釋放；再生鉛受廢電瓶價格高企影響，企業(yè)利潤倒掛、開工率偏低，整體供應(yīng)呈緊平衡狀態(tài)。
需求端：汽車啟動電池消費季節(jié)性走弱，但儲能、兩輪車電池需求回暖，疊加開學(xué)季替換需求，下游電池企業(yè)開工率回升，剛需補庫逐步落地，采購意愿增強。
庫存端：國內(nèi)社會庫存處于中性偏高位置，但累庫速度放緩；LME 庫存高位但注銷倉單占比回升，隱性庫存開始顯性化，短期庫存對價格壓制有限。
產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：再生鉛主導(dǎo)，成本支撐凸顯
鉛產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入 "再生主導(dǎo)、需求分化" 階段：上游鉛精礦與廢電瓶價格堅挺，推升冶煉成本；中游原生鉛與再生鉛價差收窄，再生鉛成本剛性成為價格重要支撐；下游鉛酸蓄電池企業(yè)以消化庫存為主，按需采購，產(chǎn)業(yè)鏈整體處于 "供需雙增、博弈平衡" 狀態(tài)。
今日鉛價走勢預(yù)測：震蕩偏強，關(guān)注 1900 美元 / 噸關(guān)口
今日倫鉛預(yù)計震蕩偏強運行，核心區(qū)間 1880-1910 美元 / 噸，關(guān)注 1900 美元 / 噸整數(shù)關(guān)口突破情況。國內(nèi)滬鉛同步偏強，運行區(qū)間 16300-16550 元 / 噸。短期宏觀情緒回暖與供應(yīng)偏緊主導(dǎo)行情，需警惕伊朗局勢反復(fù)、美元反彈及下游補庫不及預(yù)期帶來的回調(diào)風(fēng)險。
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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。