廣發(fā)期貨：第四輪提降落地，焦炭價格接近階段性底部

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩上漲走勢，截至7月2日收盤，焦炭主力2509合約上漲53.5（+3.85%）至1442.0，焦炭遠月2601合約上漲52（+3.64%）至1479.5，9-1價差走強至-37.5。主流鋼廠6月23日第四輪提降落地，降幅50/55元/噸，累計降幅220/240元/噸，價格接近階段性底部。呂梁準一級冶金焦出廠價格報990元/噸，環(huán)比持平，對應廠庫倉單1260元/噸，基差-182.0；日照準一級冶金焦貿易價格報1160元/噸，環(huán)比+20，對應港口倉單1284元/噸（對標），基差-158.0。

【利潤】全國平均噸焦盈利-46元/噸；山西準一級焦平均盈利-19元/噸，山東準一級焦平均盈利-6元/噸，內蒙二級焦平均盈利-76元/噸，河北準一級焦平均盈利37元/噸。

【供給】截至6月26日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量64.5萬噸/日，周環(huán)比-0.2，247家鋼廠焦炭日均產量47.4萬噸/日，周環(huán)比持平，總產量為111.9萬噸/日，周環(huán)比-0.1。

【需求】截至6月26日，247家鋼廠日均鐵水242.29萬噸/日，周環(huán)比+0.11萬噸/日，折算焦炭需求115.37萬噸/日，日均供需差環(huán)比+0.05萬噸/日。焦炭需求小幅回升，表需小幅增長。

【庫存】截至6月26日，焦炭總庫存992.7萬噸，周環(huán)比-13.3，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存113.0萬噸，周環(huán)比-2.5，247家鋼廠焦炭庫存627.8萬噸，周環(huán)比-6.4，港口庫存251.9萬噸，周環(huán)比-4.3。

【觀點】截至昨日收盤，焦炭期貨震蕩上漲走勢，現(xiàn)貨持穩(wěn)運行?，F(xiàn)貨端，焦炭第四輪提降6月23日落地，降幅50/55元/噸，累計降幅220/240元/噸，階段性底部逐步顯現(xiàn)，市場預期開始好轉。供應端，6月份環(huán)保檢查告一段落，隨著督察組撤離部分煤礦開始復產，區(qū)域內供應有增加預期，但有傳唐山將開展環(huán)保限產，獨立焦化或小幅提升；需求端，7月鐵水或保持230-240萬噸/日，需求將小幅走低，鐵水產量延續(xù)見頂回落趨勢。庫存端，焦化廠庫庫存小幅去庫，港口庫存繼續(xù)去庫，鋼廠庫存下降，整體庫存在中等水平。由于價格低位，下游鋼廠采購補庫需求有回暖跡象。策略方面，現(xiàn)貨基本面處于筑底階段，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套?？臻g，“反內卷”文件帶來供給側方面政策預期，單邊建議逢高套保焦炭2601合約，投機建議觀望，待回調時逢低做多焦炭2509或多焦煤空焦炭套利，后期波動加大注意風險。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。