“美元荒”愈演愈烈

“美元荒”愈演愈烈，比它更重要的美元Libor已經(jīng)連續(xù)漲了31天，3個(gè)月期Libor更是漲至08年金融危機(jī)高點(diǎn)。 美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率升至1.5%-1.75區(qū)間。但是比它更重要的美元Libor已經(jīng)連續(xù)漲了31天，3個(gè)月期Libor更是漲至08年金融危機(jī)高點(diǎn)。 3個(gè)月期美元Libor是衡量銀行間借貸成本的最重要指標(biāo)。大約150萬億美元衍生品以及逾6萬億聯(lián)貸、公司貸款和商業(yè)抵押貸款參考美元Libor。 現(xiàn)在，3個(gè)月期美元Libor已經(jīng)連續(xù)上漲31天，攀升至2.2711%，是自2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來最高點(diǎn)位。于此同時(shí)3個(gè)月期LIBOR-OIS利差，已經(jīng)擴(kuò)大至55.6個(gè)基點(diǎn)，2009年來最高水平，通常時(shí)候都不到20基點(diǎn)。 花旗策略師Matt King等在報(bào)告中提到，這種利差擴(kuò)大引發(fā)了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的普遍緊張情緒。較高的貨幣市場(chǎng)利率和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的疲軟很可能促成共同基金外流。如果這反過來又造成了市場(chǎng)的進(jìn)一步拋售，通過財(cái)富效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響可能比利率的直接影響更大。 除了花旗之外，摩根士丹利首席策略師Jonathan Garner也表示，金融危機(jī)后，在全球低利率以及央行寬松政策的壓制下，美元Libor一直處于紀(jì)錄低位。 2015年美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息以來，美元計(jì)價(jià)的Libor總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，今年開始Libor的急速上升可能比鷹派美聯(lián)儲(chǔ)更讓市場(chǎng)擔(dān)心，而且這個(gè)趨勢(shì)可能貫穿一整年。 在“私人”借貸市場(chǎng)，Libor比聯(lián)邦基準(zhǔn)利率更加激進(jìn)，6個(gè)月期的美元Libor已經(jīng)達(dá)到2.375%，而美聯(lián)儲(chǔ)剛剛加息25基點(diǎn)，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率才1.75%。 現(xiàn)在很多人擔(dān)心今年美聯(lián)儲(chǔ)是加息3次還是4次，Garner反駁說，關(guān)系到企業(yè)融資成本的并不是聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，Libor才是真正的決定者?，F(xiàn)在企業(yè)的融資成本已經(jīng)大幅飆升，除非美聯(lián)儲(chǔ)接下來表現(xiàn)的超級(jí)鴿派，但是現(xiàn)在來看這幾乎不可能。 摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mike Wilson表示，“在當(dāng)前的情況下，對(duì)于股市而言，我們相信今年1月份第三周的高點(diǎn)應(yīng)該就是全年高點(diǎn)了?！?更加糟糕的是，3個(gè)月期的美元Libor通常是美元的領(lǐng)先指標(biāo)，這意味著未來美元會(huì)大幅飆升，這對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都是一股不小的沖擊波。 最最糟糕的是，現(xiàn)在幾乎沒有一家機(jī)構(gòu)可以解釋什么造成了融資成本的飆升，會(huì)有什么結(jié)果。 BMO固定資產(chǎn)主管Margaret表示，“在沒有發(fā)生嚴(yán)重信貸危機(jī)的背景下，從沒見過利率變化如此急劇。發(fā)展到什么程度會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成破壞？破壞力有多強(qiáng)？這些我們都沒有辦法預(yù)估，這才是最可怕的?！?p>備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。