不懼美聯(lián)儲(chǔ)加息 國(guó)債期貨集體翻紅

連續(xù)上漲的國(guó)債期貨早盤并未太多受到美聯(lián)儲(chǔ)凌晨加息的影響，一路沖高。

在美聯(lián)儲(chǔ)加息后，香港也跟隨加息。但是市場(chǎng)等待央行公開市場(chǎng)操作利率的加息節(jié)奏。

不過，國(guó)內(nèi)不少知名人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期已經(jīng)被市場(chǎng)充分消化，未來真正能夠產(chǎn)生重大影響的仍是涉及大資管新規(guī)。目前市場(chǎng)有兩種分析，第一個(gè)是央行在公開市場(chǎng)操作利率上提升5-10個(gè)基點(diǎn)，去年也出現(xiàn)過類似情形。

另外市場(chǎng)預(yù)期法定存款利率可能上調(diào)，上調(diào)則會(huì)對(duì)債市產(chǎn)生短期沖擊，但由于債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)利率已經(jīng)遠(yuǎn)高于可比的存款利率和貸款利率。

因此單純美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于市場(chǎng)沖擊有限。

海通證券姜超在早盤的報(bào)告中表示，由于美元貶值人民幣升值，中國(guó)央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息的必要性并不大。首先，中國(guó)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是大國(guó)經(jīng)濟(jì)，享有獨(dú)立的貨幣政策，因此本來就無需跟隨美國(guó)調(diào)整貨幣政策，比如誰也不會(huì)預(yù)測(cè)歐洲或者日本這一次會(huì)跟隨美國(guó)加息。在去年確實(shí)中國(guó)央行一度跟隨美國(guó)上調(diào)了公開市場(chǎng)利率，但當(dāng)時(shí)的背景還是美元升值，人民幣有貶值壓力，所以央行有動(dòng)力維持匯率穩(wěn)定、跟隨美國(guó)加息。但今年以來美元持續(xù)走弱，人民幣對(duì)美元整體繼續(xù)升值，從6.5的水平升值到當(dāng)前的6.33附近，人民幣走勢(shì)太強(qiáng)而非太弱，所以央行無需為維穩(wěn)匯率而加息。所以對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國(guó)央行是可跟可不跟的。

其次從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)通脹走勢(shì)看，雖然同步指標(biāo)的工業(yè)投資增速反彈，但領(lǐng)先指標(biāo)的社融增速大幅回落，通脹預(yù)期降至兩年新低，后續(xù)經(jīng)濟(jì)通脹有回落壓力，央行上調(diào)利率的必要性不足。

即便中國(guó)央行選擇上調(diào)公開市場(chǎng)操作利率，對(duì)資金面影響也非常有限。最后即便中國(guó)央行選擇上調(diào)公開市場(chǎng)操作利率，姜超認(rèn)為幅度也非常有限，央行官方利率依然遠(yuǎn)低于市場(chǎng)利率，也就很難對(duì)市場(chǎng)利率產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

國(guó)內(nèi)大型債券資管公司藍(lán)石研究總監(jiān)趙博文表示債市明顯消化了這個(gè)因素出現(xiàn)了搶跑行情。但是未來仍不可以掉以輕心。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。