春節(jié)擾動影響大 貨幣政策松緊適度

一周宏觀數(shù)據(jù)

1. 2月財新服務(wù)業(yè)PMI為54.2；2月財新綜合PMI為53.3。

2. 2月官方外匯儲備為31344.8億美元。

3. 按美元計，2月出口同比增速為44.5%；進口同比增速為6.3%。

4. 2月CPI同比增速為2.9%；PPI同比增速為3.7%。

5. 2月M2同比增速為8.8%，M1同比增速為8.5%，M0同比增速為13.5%；2月份社會融資規(guī)模增量為1.17萬億元，新增人民幣貸款1.02萬億元。

一周貨幣動態(tài)

1.央行公開市場本周有2400億逆回購到期。此外，周三有1055億元MLF到期。

2.政府工作報告：健全對影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司等監(jiān)管。

3.一行一策、銀監(jiān)會大幅下調(diào)撥備紅線：撥備覆蓋率最低120%，撥貸比最低1.5%。

4.易綱回應(yīng)是否跟隨美聯(lián)儲加息：中國的貨幣政策主要考量的是國內(nèi)的經(jīng)濟形勢。

宏觀數(shù)據(jù)

1. 1-2月社會消費品零售總額同比增速預(yù)期9.8%，前值為10.2%。

2. 1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速預(yù)期6.2%，前值6.6%。

3. 1-2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速預(yù)期7%，前值7.2%。

宏觀：此次春節(jié)錯位對宏觀經(jīng)濟指標(biāo)影響較大，外貿(mào)方面預(yù)計3月進口增速大幅下滑，不過未來仍需擔(dān)憂貿(mào)易保護主義對我國外貿(mào)的影響。通脹方面預(yù)計3月CPI增速有所回落，但幅度不大；偏強的去產(chǎn)能力度未來料對PPI同比增速提供支撐。金融方面3月外儲預(yù)計略有下滑；未來預(yù)計M2增速依舊維持低位，融資表外轉(zhuǎn)表內(nèi)依舊持續(xù)。根據(jù)各重要部門負(fù)責(zé)人近期的講話來看，未來金融方面擴大市場開放，保持貨幣政策穩(wěn)健中性、松緊適度，聚焦影子銀行、致力于防控金融風(fēng)險，實現(xiàn)各部門杠桿率的下降，促使銀行資金脫虛向?qū)崱⒅平鹑诜?wù)實體經(jīng)濟將是主要的工作著力點。

策略：看空人民幣匯率

風(fēng)險點：美元走弱

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。