錳硅：花無百日紅

今日行情：錳硅連續(xù)兩日大跌，09合約跌3.77%，持倉減近4萬手，06合約多次觸及跌停，進(jìn)遠(yuǎn)月價差持續(xù)走縮，錳硅商品曲線結(jié)構(gòu)繼續(xù)走陡?，F(xiàn)貨方面，早間錳硅廠家仍多觀望，報價謹(jǐn)慎，報盤集中在8000-8300元/噸。錳礦方面，早間天津港南非半碳酸成交價在54-55元/噸度，加蓬塊在61-62元/噸度，澳塊在62-63元/噸度，基本與昨日持平。

主要變量：South32替代方案，錳礦問題或改善？

近兩日，市場有關(guān)South32的相關(guān)傳言頗多。先是有消息稱South32正在嘗試錳礦替代運(yùn)輸方案，將某種礦石裝載至集裝箱內(nèi)并運(yùn)送上船，船只往來于格魯特島與達(dá)爾文港之間。此外，今日南32發(fā)郵件，稱其正在與保險公司合作評估熱帶氣旋梅根的影響和預(yù)期的保險賠償，預(yù)計礦山最近將恢復(fù)最終生產(chǎn)，現(xiàn)階段可通過集裝箱船運(yùn)送錳礦，目前礦山仍有3個月左右的庫存。正在開發(fā)的Eastern Lease South礦區(qū)預(yù)計到2025財年才會開始開采第一批礦石。

此消息一出，也證實(shí)了South32現(xiàn)階段確實(shí)在嘗試轉(zhuǎn)泊替代方案，由于傳送帶的損壞，考慮用集裝箱運(yùn)輸錳礦。結(jié)合相關(guān)航運(yùn)數(shù)據(jù)，曾有CYGNET 1號船舶（干散貨）于5月11日14時左右出發(fā)自格魯特島駛向達(dá)爾文港，途徑Grove港，總時長約2天18時。也即從格利特島轉(zhuǎn)運(yùn)至達(dá)爾文港的單程時長約為2.5天。但這其中尚未考慮集裝箱運(yùn)輸比傳送帶更耗時、集裝箱運(yùn)力、達(dá)爾文港運(yùn)力等多重因素，轉(zhuǎn)泊替代方案存在一定的難度，現(xiàn)階段效率可能也相對有限。但至少礦山生產(chǎn)即將恢復(fù)，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)泊運(yùn)力的變化，達(dá)爾文港接駁情況等。

后市展望：

展望后市，短期錳硅向上或顯乏力，一方面存在近月限倉等行為，另一方面South32的轉(zhuǎn)泊方案盡管仍處于試行階段，但或能夠在一定程度上延遲國內(nèi)港口澳礦去化的速度，彌補(bǔ)供應(yīng)缺口，且礦山生產(chǎn)即將恢復(fù)，存在3個月左右的庫存。最終缺口的補(bǔ)全仍需South32碼頭基礎(chǔ)設(shè)施修繕完畢，恢復(fù)正常發(fā)運(yùn)。因此，階段性來看，前期盤面定價接近錳礦價格75-80元/噸度的寧夏成本，而6月外盤礦山報價折寧夏成本約在7600-7800元/噸左右，或短期該成本區(qū)間具有一定參考意義。后續(xù)持續(xù)跟蹤轉(zhuǎn)泊方案的進(jìn)程以及達(dá)爾文港的發(fā)運(yùn)情況。

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