宏觀與產(chǎn)業(yè)觀察銅價(jià)走勢(shì)分析

周四，上海期貨交易所主力合約2406期銅延續(xù)夜盤(pán)疲軟走勢(shì)，10：35最新報(bào)價(jià)79980元/噸，下跌190元，跌幅0.24%。

亞盤(pán)時(shí)段，LME對(duì)三個(gè)月期銅探底回升，截至北京時(shí)間10：35最新報(bào)價(jià)9926美元/噸，上漲24美元，漲幅0.24%。

宏觀視角

美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)在宏觀層面為市場(chǎng)提供了指引。波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯強(qiáng)調(diào)，為了有效抑制需求和緩解物價(jià)上漲的壓力，利率可能需要維持在較高水平的時(shí)間比預(yù)期更長(zhǎng)?？紤]到2024年美國(guó)通脹放緩的進(jìn)度不盡如人意，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩被視為推動(dòng)通脹率向美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)靠攏的必要條件。近期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹數(shù)據(jù)也表明，美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)堅(jiān)持其限制性利率政策。

美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克則指出，盡管私人信貸目前并未對(duì)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性構(gòu)成威脅，但汽車(chē)和信用卡貸款拖欠率的上升值得密切關(guān)注。同時(shí)，商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)雖然龐大，但整體上仍處于可控范圍內(nèi)。

在國(guó)內(nèi)，為了支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，多地加強(qiáng)了相關(guān)支持政策。同時(shí)，報(bào)廢汽車(chē)回收與"以舊換新"政策也得到了積極響應(yīng)。

產(chǎn)業(yè)分析

盡管智利國(guó)營(yíng)銅公司Codelco和英美資源（Anglo American）的銅礦在遭遇大雪和短暫停電后仍然保持正常運(yùn)營(yíng)，但全球銅市場(chǎng)的供應(yīng)情況依然復(fù)雜。印度尼西亞政府近日宣布延長(zhǎng)自由港等公司的銅出口許可證，這一舉措有助于緩解銅精礦的供應(yīng)緊張狀況。

根據(jù)中國(guó)海關(guān)的數(shù)據(jù)，今年一季度我國(guó)銅礦砂及精礦的進(jìn)口量達(dá)到698.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%。其中，3月份的進(jìn)口量為233萬(wàn)噸。這表明了國(guó)內(nèi)對(duì)銅的需求韌性依然較強(qiáng)。

然而，近期銅價(jià)卻呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。下游采購(gòu)雖有所增加，但現(xiàn)貨貼水已經(jīng)縮小至80元，進(jìn)口虧損達(dá)到600元。現(xiàn)貨對(duì)06合約的貼水更是高達(dá)300元，交割前補(bǔ)水壓力較大。LME庫(kù)存雖然有所流出，但現(xiàn)貨貼水卻觸及每噸約138美元的創(chuàng)紀(jì)錄水平。對(duì)比之下，4約29日二者貼水約為每噸71美元。而與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)煉廠出口對(duì)LME市場(chǎng)的潛在壓力也值得關(guān)注。

市場(chǎng)展望與操作建議

綜合考慮宏觀和產(chǎn)業(yè)因素，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派立場(chǎng)和美元指數(shù)的回升對(duì)銅價(jià)形成了明顯的壓力。盡管巴拿馬銅礦的復(fù)產(chǎn)前景不樂(lè)觀，但印尼政府延長(zhǎng)銅精礦出口許可證的措施有助于緩解供應(yīng)緊張。然而，傳統(tǒng)行業(yè)對(duì)銅的需求疲軟以及節(jié)后庫(kù)存的增加使得銅價(jià)面臨進(jìn)一步回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，在操作上，建議投資者保持觀望態(tài)度，并擇機(jī)逢高做空。同時(shí)，需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和價(jià)格結(jié)構(gòu)的變化，以便及時(shí)調(diào)整策略。

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)79610-79650元/噸，均價(jià)報(bào)79630元，較上一個(gè)交易日下跌100元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。