鋼鐵行業(yè)改革重心轉(zhuǎn)向去杠桿

【鋼鐵行業(yè)改革重心轉(zhuǎn)向去杠桿】鋼鐵行業(yè)去杠桿的過程中已呈現(xiàn)差異化趨勢，多數(shù)民營企業(yè)的杠桿率已處于較低或者合理水平，國企則面臨較大挑戰(zhàn)，后期借助集團(tuán)整體上市、兼并重組等推動，或?qū)⒂兄浒磿r完成目標(biāo)。

　　工信部日前公布了《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，對原有的產(chǎn)能置換規(guī)則進(jìn)行了修訂。在業(yè)內(nèi)人士看來，這是鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革繼續(xù)推進(jìn)的標(biāo)志，而隨著鋼鐵行業(yè)效益的好轉(zhuǎn)，今年改革的重心將轉(zhuǎn)向去杠桿和兼并重組。

　　盡管鋼價大幅回升，截至去年10月，大中型鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)68.75%。根據(jù)規(guī)劃，經(jīng)過3年至5年，鋼鐵行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率要降至60%以下。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(下稱中鋼協(xié))專家也已表態(tài)，鋼鐵行業(yè)2018年要繼續(xù)加大去杠桿的力度。

　　近期多方調(diào)研發(fā)現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)去杠桿的過程中已呈現(xiàn)差異化趨勢，多數(shù)民營企業(yè)的杠桿率已處于較低或者合理水平，國企則面臨較大挑戰(zhàn)，后期借助集團(tuán)整體上市、兼并重組等推動，或?qū)⒂兄浒磿r完成目標(biāo)。

　　江蘇樣本：杠桿率平均下降15個百分點(diǎn)

　　近日，來到位于江蘇張家港市的沙鋼集團(tuán)，站在5800立方米高爐底部送風(fēng)裝置前，望著噴薄的火焰，感受到迎面而來的熱浪。隨后記者又進(jìn)入了寬厚板、熱卷板車間，觀察鑄坯成錠、熱軋、冷軋、鍍鋅、包裝的全過程，更深入了解這座國際一流鋼廠的運(yùn)行狀態(tài)。

　　作為產(chǎn)量僅次于河北省的鋼鐵大省，江蘇省擁有多座這樣的大型鋼廠，未來的目標(biāo)是要打造成為國際最具競爭力的一流鋼鐵集群。要向更高的目標(biāo)靠攏，鋼鐵企業(yè)自身的經(jīng)營、財務(wù)狀況至關(guān)重要。

　　“目前鋼鐵行業(yè)效益好轉(zhuǎn)主要是供給側(cè)改革帶來的成果，并不是行業(yè)自身創(chuàng)新引起的復(fù)蘇。”江蘇省鋼鐵行業(yè)協(xié)會執(zhí)行會長、永鋼集團(tuán)董事長吳耀芳對記者坦言，降低負(fù)債率、加大環(huán)保投入、加大技術(shù)改造力度、避免盲目擴(kuò)張將是鋼鐵企業(yè)的主流發(fā)展方向。

　　吳耀芳透露，目前永鋼集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率已低于60%，未來目標(biāo)要保持在40%以內(nèi)。現(xiàn)在已很少使用銀行貸款，并且加快了還貸速度?，F(xiàn)在企業(yè)融資主要采用資本市場發(fā)債，供應(yīng)鏈金融合作融資等方式。

　　作為在業(yè)內(nèi)深耕30年的資深人士，江蘇省鋼鐵行業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長陳洪冰心里更是有“一本賬”。據(jù)他介紹，去年江蘇省鋼鐵全行業(yè)杠桿率平均下降了15個百分點(diǎn)，降杠桿的企業(yè)不僅包括經(jīng)營績效好的民營企業(yè)，也包括曾經(jīng)有歷史包袱的國有企業(yè)或轉(zhuǎn)型企業(yè)。

　　銀行不再是鋼企唯一融資渠道

　　“通過2016、2017兩年的發(fā)展，江蘇鋼鐵行業(yè)在銀行系統(tǒng)授信狀況有明顯改善。”陳洪冰說，對于原有正常運(yùn)營企業(yè)，在大幅降低原有杠桿率的情況下，銀行主動擴(kuò)大了授信。一些負(fù)債率過高的企業(yè)本來已無法開工運(yùn)行，但在企業(yè)、用戶、銀行等各相關(guān)方達(dá)成共識的情況下，也給予了企業(yè)必要的支持，初步恢復(fù)了運(yùn)營，甚至扭虧為盈、步入了正常軌道。

　　陳洪冰表示，如今銀行不再是鋼鐵企業(yè)唯一的融資渠道。一方面江蘇省部分銀企實(shí)施了產(chǎn)業(yè)鏈連鎖貸款模式，特別是銷售鏈條和供應(yīng)鏈條連鎖貸款模式，形成封閉循環(huán)鏈條，有效降低了貸款風(fēng)險。不少托盤公司、期貨公司也都給予鋼鐵企業(yè)一定融資規(guī)模，擴(kuò)大了鋼鐵企業(yè)資金池規(guī)模。隨著鋼市回暖，經(jīng)銷商積極性高漲，預(yù)付款項(xiàng)大幅增加，也在幫助鋼廠緩解資金壓力。

　　“中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有典型的周期性，有些企業(yè)在資產(chǎn)價格高位投資，就背上了負(fù)債包袱。”陳洪冰表示，對于一些負(fù)債率高的企業(yè)來說，現(xiàn)在仍未還清舊賬；但對于原來自有資金比較充裕的企業(yè)，不少企業(yè)已經(jīng)出清了投資成本。初步估計(jì)，江蘇有不低于10家產(chǎn)能在100萬噸以上的鋼企已經(jīng)出清了投資成本。因此未來江蘇鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率降低至40%甚至30%以下是沒有問題的。

　　整體負(fù)債率低于60%的目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)

　　2017年，中鋼協(xié)數(shù)次在重要會議上提出要降低行業(yè)負(fù)債率。最近一次，中鋼協(xié)常務(wù)副會長顧建國公開表示，2018年中國鋼材市場供需基本平穩(wěn)，建議政府在今年加大鋼鐵行業(yè)“去杠桿”力度，同時加快“僵尸企業(yè)”退出和去產(chǎn)能后的再處置。

　　根據(jù)對申萬鋼鐵板塊33家公司統(tǒng)計(jì)，13家公司負(fù)債率超過70%，基本都是國有企業(yè)。太平洋證券報告觀點(diǎn)認(rèn)為，鋼鐵去杠桿目標(biāo)群體一定是以國有企業(yè)為主。

　　接受采訪時表示，民營鋼企相對較靈活，能根據(jù)市場形勢及時減產(chǎn)，整體虧損小，國有企業(yè)則背負(fù)較多的歷史負(fù)擔(dān)。相比民營鋼企，銀行通常和國有老牌鋼企合作更密切，這也是國有鋼企負(fù)債率偏高的原因之一。

　　太平洋證券鋼鐵行業(yè)分析師楊坤河接受采訪時表示，作為傳統(tǒng)行業(yè)，鋼鐵行業(yè)的杠桿率不宜過高。高杠桿也將影響鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，或阻礙供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)。

　　有關(guān)方面提出，“十三五”期間，國內(nèi)前10家鋼企產(chǎn)業(yè)集中度由目前的34%提高到60%。鋼鐵行業(yè)人士認(rèn)為，2018年行業(yè)內(nèi)或許會出現(xiàn)一些兼并重組的案例，但類似寶武這樣規(guī)模的兼并重組的概率不大。鋼鐵集團(tuán)主業(yè)資產(chǎn)上市現(xiàn)象更值得關(guān)注。

　　近期，三鋼閩光發(fā)布公告稱，擬發(fā)行股份合計(jì)2.28 億股，購買三鋼集團(tuán)(公司控股股東)、三安集團(tuán)、榮德礦業(yè)和信達(dá)安合計(jì)持有的福建三安鋼鐵有限公司100%股權(quán)，交易價格為27.62 億元。而*ST華菱公告稱，2017年11月，湖南省國資委決定通過無償劃轉(zhuǎn)的方式，由華菱集團(tuán)全資子公司湘潭鋼鐵集團(tuán)有限公司間接持有陽春新鋼鐵有限責(zé)任公司83.5%的股權(quán)，擬在滿足年凈利潤不低于5億元等條件后注入上市公司。

　　在鋼鐵行業(yè)人士看來，今年鋼鐵行業(yè)仍有望維持較好的利潤水平，為行業(yè)去杠桿提供支撐，并預(yù)期政府部門出臺脫虛向?qū)嵳邘椭撹F行業(yè)整體去杠桿，未來幾年鋼鐵行業(yè)整體負(fù)債率低于60%的目標(biāo)應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。