商品走勢分化黑色系走強 錳硅大漲6.13%

周一商品走勢分化，黑色系出現(xiàn)反彈，截止下午收盤，錳硅大漲6.13%，焦炭大漲4.91%，硅鐵大漲3.03%，焦煤、甲醇漲逾2%，丙烯、螺紋鋼、熱卷漲逾1%。而跌幅方面，鄭棉、滬錫、淀粉、雞蛋跌逾1%。

　　近日，錳硅主產(chǎn)區(qū)之一寧夏地區(qū)環(huán)保消息不斷，成為市場關(guān)注的焦點。錳硅期貨在限產(chǎn)逐漸升級的形勢下，主力合約SM1801于12月8日漲停，兩周時間漲幅高達23.6%。

　　11月27日，寧夏石嘴山市平羅縣《縣節(jié)能減排領(lǐng)導(dǎo)小組下發(fā)關(guān)于階段性關(guān)停部分高耗能礦熱爐的通知》。此消息一經(jīng)公布，市場看漲心態(tài)轉(zhuǎn)濃，SM1801合約快速突破7000元/噸的重要壓力位，并在12月1日報收于7310元/噸。在現(xiàn)貨緊張、原料錳礦和焦炭也都抬頭的情況下，當周12月鋼廠招標價也從河鋼的6700元/噸漲至武鋼的7150元/噸。

　　12月1日，市場傳出寧夏中衛(wèi)地區(qū)政府“堅決打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”，對包括鐵合金產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的相關(guān)企業(yè)進行環(huán)保限產(chǎn)的消息，最終正式發(fā)放的文件是對轄區(qū)內(nèi)鐵合金、電石、碳化硅企業(yè)同一時間進行停產(chǎn)整頓，供電部門于12月2日中午12點直接斷電。中衛(wèi)地區(qū)主產(chǎn)硅鐵，此關(guān)停政策本對錳硅產(chǎn)量影響不大，但在硅鐵漲停的市場氛圍影響下，錳硅期貨在12月4日周初開盤后也收于漲停，但在第二天沖高回落。

　　中衛(wèi)地區(qū)關(guān)停鐵合金企業(yè)后影響硅鐵月產(chǎn)量6萬噸，占全國月產(chǎn)量的七分之一左右，而錳硅方面關(guān)停的平羅20000KVA以下礦熱爐影響的錳硅月產(chǎn)量不到全國總產(chǎn)量的5%，限產(chǎn)影響程度明顯不同。就在一個繼續(xù)漲停、一個沖高回落，市場認為雙硅走勢強度分化之時，12月6日寧夏再傳環(huán)保消息：為了進一步掌握石嘴山生態(tài)經(jīng)濟區(qū)企業(yè)落實錯峰生產(chǎn)和正常生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保設(shè)施運行及排污狀況，市領(lǐng)導(dǎo)親自走訪硅錳大廠，石嘴山鐵合金企業(yè)可能會出現(xiàn)更加嚴格的限產(chǎn)措施。在各種限產(chǎn)版本的傳播下，錳硅期貨當天再次大漲，1801漲幅高達8.52%。但是12月7日，當?shù)?0000KVA以上礦熱爐也還在正常生產(chǎn)，限產(chǎn)消息似乎并不屬實，在黑色系整體回落的氛圍中，錳硅期貨也收于長陰線。

　　但是寧夏石嘴山新一波的限產(chǎn)政策最終還是來了，上周五，石嘴山政府對平羅20000KVA以上的錳硅合金礦熱爐再限產(chǎn)總負荷的30%—50%的消息流入市場，錳硅期貨合約再次漲停。寧夏當?shù)丨h(huán)保限產(chǎn)消息并未就此結(jié)束，周末市場又有傳言寧夏惠農(nóng)紅果子轄區(qū)合金工廠也要停產(chǎn)，具體限產(chǎn)力度在等通知。

　　寧夏環(huán)保事件給錳硅現(xiàn)貨市場帶來的是貨源緊張和價格上漲，寧夏地區(qū)已有9000元/噸的成交，也有廠家封盤不保價，其余產(chǎn)區(qū)的報價和港口錳礦報價也跟隨拉漲，加上鋼廠冬儲臨近，短期來看，錳硅現(xiàn)貨將繼續(xù)強勢運行，也將直接影響錳硅期貨近月1801合約行情。寧夏限產(chǎn)計劃是在12月底結(jié)束，進入2018年年初是否會有新的限產(chǎn)政策暫不確定，但高利潤下，其余產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量的增加也將在一定程度上彌補寧夏的限產(chǎn)量，限產(chǎn)也終歸會結(jié)束，供需關(guān)系動態(tài)發(fā)展，且漲且珍惜。

　　近期動力煤基本面支撐明顯。11月中旬起，環(huán)渤海港口掀起一輪搶運高潮。11月20日，秦皇島、京唐、曹妃甸三港庫存1514萬噸，至12月8日大幅下降至1336萬噸。

　　本輪動力煤上漲主因之一是運力瓶頸。呼鐵局今年提前完成年度計劃任務(wù)，發(fā)運不積極，同時太原局將C80大列更多給了發(fā)運長協(xié)的大礦。當前貿(mào)易商發(fā)運利潤高達50元/噸左右，由于鐵路計劃難批，滯期時間長，港口調(diào)入量有限。環(huán)渤海港口已經(jīng)全面禁止汽運集港，汽運直達能力也受天然氣和柴油價格走高抑制。

　　限制進口煤通關(guān)加劇了短期貿(mào)煤市場供需矛盾。從需求端來看，本輪港口搶運客戶主要來自南方進口煤受限地區(qū)。2017年1—11月，我國煤及褐煤進口量24817萬噸，與去年同期相比增加8.5%。今年政府提出的目標是較2016年進口量下降5%—10%。11月起，廣西、廣東、福建、浙江各口岸均收緊煤炭進口政策。同時，北方環(huán)保限產(chǎn)，南方地區(qū)工業(yè)耗煤用電上升，特別是水泥建材終端。

　　電廠方面，10月下旬日耗走低之后積累的庫存被快速消耗。12月8日六大電廠庫存1182萬噸，可用天數(shù)17天。雖然表面數(shù)據(jù)尚可，但根據(jù)市場消息，南方個別電廠實際可用庫存0天，場地雖有大量進口煤堆存，卻因沒有通關(guān)不能使用。廣州電廠庫存管理較好，福建、浙江部分電廠庫存告急不得不加入北上搶煤大軍。近期海運費上漲勢頭不減，運距更短的秦皇島到寧波、福州的海運價格已經(jīng)超過廣州。

　　目前運力瓶頸問題難以解決，1月進口煤通關(guān)進度無法確定，貿(mào)易商也有畏高不敢拿貨的心理，造成現(xiàn)在坑口過剩、港口緊缺局面。政府引導(dǎo)加大長協(xié)比重，有限的運力資源傾向大型煤企，制約貿(mào)易商生存空間，港口貿(mào)易庫存蓄水池功能難以發(fā)揮，導(dǎo)致今年動力煤市場漲跌節(jié)奏變化極快。

　　展望后市，動力煤繼續(xù)上漲空間或?qū)⒂邢?。港口煤價漲勢放緩，12月8日當周，5500大卡成交維持在695元附近。產(chǎn)地總體供應(yīng)充足，生產(chǎn)積極，庫存堆積較高，近期受港口氛圍帶動價格止跌，內(nèi)蒙古個別坑口煤價試探性漲5元，銷量一般。11月29日，重點電廠庫存7820萬噸，遠高于去年重點電廠庫存峰值7009萬噸。1月進口煤通關(guān)之后，對內(nèi)貿(mào)煤依賴性將下降。

　　動力煤1701合約多空角力，臨近提保交割仍未完成主力換月，持倉量高達29萬手左右。12月7日動力煤跟隨黑色系大跌，12月8日即報復(fù)性增倉上漲收回跌幅。

　　預(yù)計未來一段時間動力煤期貨仍將高位盤整，與其猜測拐點，不如暫時觀望，等待更多消息指引。建議1701合約無交割能力的投資者盡早離場，持多1801合約者可適當空1805合約對沖風(fēng)險。

　　鐵礦石供需矛盾難緩解國內(nèi)礦上漲乏力

　　近期上游市場行情走勢偏強，鐵礦石市場價格也是逐漸震蕩走高，不過鐵礦石“內(nèi)部”環(huán)境仍不容樂觀。供應(yīng)量持續(xù)增加，而下游鋼市高爐低開工率又使得鋼廠需求收緊，都對鐵礦石行情造成非常不利的局面。

　　從礦山開工率來看，國內(nèi)礦山開工率較上周相比窄幅調(diào)整。近期鐵礦石行情震蕩走高，主要來自下游鋼市行情支撐，但國內(nèi)礦山受環(huán)保以及冬季環(huán)境影響，整體開工情況并不理想，國內(nèi)礦市場多地處于資源偏緊狀態(tài)。

　　這種資源偏緊的狀態(tài)是目前對鐵礦石市場唯一偏好的消息，國內(nèi)鋼廠高爐一直對內(nèi)粉有一定的需求度，目前資源緊張的局面無疑會支撐國內(nèi)礦市場價格，為保證高爐配比正常運行，同時帶動球團礦和進口礦高品礦的需求，也會側(cè)面支撐鐵礦石整體行情，不過國內(nèi)礦在市場份額中占比不大，對市場的支撐作用相對偏弱。

　　從進口礦周度發(fā)貨情況來看，巴西鐵礦石發(fā)貨量為647.7萬噸，周環(huán)比減少101.4萬噸。前一周澳大利亞鐵礦石發(fā)貨量為1794.6萬噸，周環(huán)比增加248.7萬噸；其中發(fā)往中國1491.8萬噸，周環(huán)比增加268.9萬噸。北方六港口鐵礦石到貨總量為1044.5萬噸，環(huán)比減少35.6萬噸。從港口鐵礦石庫存來看，近月以來港口庫存一直維持增長態(tài)勢，供需失衡狀態(tài)明顯加劇，對鐵礦石價格反彈造成非常明顯的壓制。

　　從鋼廠高爐開工率上看，鋼廠開工率維持較低水平。最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，12月5日唐山164座高爐約86座檢修(含停產(chǎn))，開工率為47.56%，周比持平，同比去年低28.66個百分點；生產(chǎn)容積率為50.07%，周比持平。唐山地區(qū)高爐開工較前一周基本持平。供暖季限產(chǎn)政策將持續(xù)至明年3月，目前噸鋼生產(chǎn)盈利處年內(nèi)高位，鋼廠短期內(nèi)將保持其余高爐的正常生產(chǎn)。預(yù)計本周唐山地區(qū)高爐將較前一周基本持平，保持在47%-48%范圍內(nèi)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。