10月以來,傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期未有體現(xiàn),不銹鋼價(jià)格弱勢運(yùn)行,而此前的印尼鎳礦RKAB政策擾動使得冶煉成本維持高企,于是冶煉利潤不斷收窄,不銹鋼廠陸續(xù)開始減產(chǎn),并且在步入11月后擴(kuò)大減產(chǎn)幅度。然而,減產(chǎn)動作帶來的提振作用有限,不銹鋼價(jià)呈振蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢,甚至在11月15日創(chuàng)下年內(nèi)新低13970元/噸。筆者認(rèn)為,在鎳鐵價(jià)格持續(xù)下跌、需求難有起色、庫存仍處高位的多重壓力之下,不銹鋼短期難有起色。
年內(nèi)需求端難有起色
今年不銹鋼“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期已然落空,表現(xiàn)為旺季不旺。房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱,在需求弱復(fù)蘇態(tài)勢下,年內(nèi)不銹鋼難有明顯起色。
出口方面,今年1—9月不銹鋼出口總量為310.81萬噸,同比減少35.6萬噸,降低10.28%。在高通脹、高利率和地緣政治沖突等因素沖擊下,外圍市場經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯,消費(fèi)端難以給不銹鋼帶來提振。
不銹鋼廠在7—9月維持高位排產(chǎn),然而旺季預(yù)期被證偽,社會庫存出現(xiàn)明顯累積。雖然鋼廠陸續(xù)減產(chǎn)后,社會庫存由增轉(zhuǎn)降,但是由于現(xiàn)實(shí)需求疲弱,市場情緒較悲觀,部分貿(mào)易商降價(jià)以促進(jìn)出貨,下游成交情況整體上以剛需采購為主,去庫節(jié)奏較緩慢。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù),全國不銹鋼主流市場社會庫存從9月28日的107.5萬噸降至11月16日的101.5萬噸,降幅為5.58%。當(dāng)前不銹鋼社會庫存仍處于歷史絕對高位,在需求拖累下,消化到中性庫存尚需時(shí)間,不銹鋼價(jià)格短期內(nèi)難以順利向上修復(fù)。
產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋持續(xù)
近期,不銹鋼價(jià)格弱勢運(yùn)行的核心邏輯在于原料鎳鐵價(jià)格持續(xù)下跌,引發(fā)不銹鋼成本塌方。在需求難有起色的情形下,成本因素是不銹鋼何時(shí)觸底反彈的關(guān)鍵。對于鎳鐵而言,不銹鋼廠持續(xù)減產(chǎn),對鎳鐵的需求不斷下降,且鎳鐵庫存仍處于高位,印尼鎳鐵回流壓力仍大,加上國內(nèi)貿(mào)易商在資金占用壓力下低價(jià)出貨,鎳鐵廠挺價(jià)能力較弱,預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳鐵價(jià)格弱勢運(yùn)行。然而,據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù),國內(nèi)RKEF工藝在不同區(qū)域市場的虧損程度不同,鎳鐵廠已經(jīng)處于明顯虧損狀態(tài),鎳鐵價(jià)格繼續(xù)下跌空間有限。
綜合來看,不銹鋼產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋仍在持續(xù),成本支撐不斷塌陷,給不銹鋼價(jià)帶來明顯沖擊,疊加需求難有起色和庫存高位,短期內(nèi)不銹鋼價(jià)難有向上修復(fù)驅(qū)動,預(yù)計(jì)將呈振蕩偏弱格局。后市持續(xù)關(guān)注鎳鐵原料市場成交價(jià)格變動,若鎳鐵價(jià)格企穩(wěn),不銹鋼庫存明顯回落,不銹鋼有望重振旗鼓。(作者單位:廣州期貨)
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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