白銀全年頹勢 有望一舉逆轉(zhuǎn)

在早前一份對特普勝選一周年41種典型資產(chǎn)表現(xiàn)的統(tǒng)計報告中，白銀以下跌8%的成績位居末尾，可以說，這一年來白銀多頭的日子過得并不舒心。雪上加霜的是，隨著西班牙、朝鮮方面的局勢逐漸緩解，白銀將喪失來自避險需求的支撐。12月美聯(lián)儲幾乎板上釘釘?shù)募酉⒁惨o白銀再添壓力。不過，來自兩方面的信息顯示，只要撐過接下來這1個多月，白銀多頭就能守得云開見月明。

從白銀價格走勢的季節(jié)性規(guī)律來看，無論是過去5年、10年還是20年，白銀價格往往會在10月底或11月初開啟一波低潮期。但是12月一過，馬上就能重獲新生，而且在最近的5年中，白銀在年初的漲勢尤為迅猛。如今這輪銀價跌勢正是從10月底開始的，一切都在按照“劇本”進(jìn)行。

雖然從過往來看，銀價在2月過后就會回落，但是一種更強(qiáng)力、更長線的支撐或許會讓本輪走勢與往常不同。據(jù)長期跟蹤貴金屬市場的獨立網(wǎng)站SRSrocco報道，今年前三季度，全球三分之二的主要銀礦公司都經(jīng)歷了產(chǎn)量滑坡，同比減少的產(chǎn)量高達(dá)900萬盎司。SRSrocco表示，這些銀礦產(chǎn)量下降多半是礦脈枯竭、礦石品級下降等不可逆轉(zhuǎn)的因素所致。以白銀標(biāo)準(zhǔn)公司（Silver Standard）為例，該公司阿根廷礦場的銀礦品級今年下跌了36%，這就是其產(chǎn)量下降320萬盎司的元兇。

雖然也有一些產(chǎn)量下跌是臨時因素導(dǎo)致的，但是這些臨時因素中的大部分在短期內(nèi)也很難扭轉(zhuǎn)。產(chǎn)量下跌幅度最大的塔霍伊（Tahoe）公司提供了典型例子：今年7月，該公司埃斯科瓦爾優(yōu)質(zhì)銀礦的采礦執(zhí)照突然被危地馬拉高級法院暫停，不得不停止運(yùn)作。本來，市場預(yù)計其將很快重獲許可，但是后續(xù)消息證明，情況比想象的艱難得多。有消息稱，銀礦周圍的8個自治區(qū)因為擔(dān)心環(huán)境和水源受污染，向政府抗議了這些開采活動。無論該公司提出多少補(bǔ)償，其中5個自治區(qū)一直不同意其恢復(fù)生產(chǎn)，看起來這一矛盾很難在短期內(nèi)得到解決。

需要注意的是，以上僅是幾大礦業(yè)公司的產(chǎn)量情況，事實上，全球白銀產(chǎn)量下降的情況更加嚴(yán)峻。根據(jù)《全球金屬數(shù)據(jù)》公布的今年前8個月統(tǒng)計結(jié)果，全球白銀產(chǎn)量第一的墨西哥產(chǎn)量下跌了2%，排名第二的秘魯下跌了1%，排名第四的智利產(chǎn)量暴跌20%，排名第五的澳大利亞產(chǎn)量也暴跌19%。此外，全球第三產(chǎn)銀國中國的白銀產(chǎn)量前8個月大跌了25%，不過這一數(shù)據(jù)太過于夸張，SRSrocco沒有采信。即便如此，該博客仍然預(yù)計，如果趨勢延續(xù)至年末，全球全年白銀產(chǎn)量將同比下跌4000-5000萬盎司。

此外，不要忘了，全球約58%的白銀是作為銅、鋰、鋅等工業(yè)金屬副產(chǎn)品出產(chǎn)的。隨著各大央行相繼邁開緊縮步伐，全球經(jīng)濟(jì)增速未來或?qū)⒁虼朔啪?，基本金屬的需求和產(chǎn)量自然也會下跌，這有很大幾率加劇全球白銀產(chǎn)量的跌勢。

金十早前曾分析過，全球白銀產(chǎn)量下跌的趨勢從2016年就開始了，白銀價格之所以沒有產(chǎn)生相應(yīng)的波動，是因為金融市場上衍生品濫發(fā)的現(xiàn)象扭曲了真實的供求情況。但是無論如何，金融市場不可能始終扭曲現(xiàn)實狀況，白銀供給下跌的信息，遲早會傳導(dǎo)到價格上。前文所說的季節(jié)性規(guī)律或許就是白銀市場扭曲狀態(tài)改善的契機(jī)，接下來，銀價或許會借供需面的利好繼續(xù)攀升。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。