黑色系強(qiáng)勢(shì)震蕩 熱卷鐵礦與螺紋鋼漲逾2%

10月16日，周一早盤(pán)商品多數(shù)飄紅，黑色系強(qiáng)勢(shì)震蕩，截止中午收盤(pán)，熱卷、鐵礦石、螺紋鋼漲逾2%，滬鎳、焦炭、動(dòng)力煤、棕櫚油、滬銅漲逾1%，而跌幅方面，PVC下跌2.47%，瀝青下跌1%。

供需預(yù)期主導(dǎo)后期鋼價(jià)走勢(shì)

環(huán)保限產(chǎn)影響有待觀察

國(guó)慶節(jié)假期后首周，國(guó)內(nèi)螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前鋼市基本面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，影響鋼價(jià)的主要因素是供需預(yù)期。上周后半段螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是受環(huán)保限產(chǎn)利好以及現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺的影響。

在申銀萬(wàn)國(guó)期貨鋼材鐵礦石分析師石頭看來(lái)，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)下滑、基建托底作用下降是影響螺紋鋼長(zhǎng)期需求的重要因素，國(guó)慶節(jié)后鋼材庫(kù)存增加也印證了眼下需求疲軟的事實(shí)。環(huán)保因素對(duì)需求的抑制也逐漸顯現(xiàn)，多地發(fā)布的大氣污染攻堅(jiān)措施要求工地停工。

“除了需求預(yù)期悲觀，上游原料鐵礦石與焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)回調(diào)，也加劇了看空鋼價(jià)的預(yù)期。”研究員邱躍成表示。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，目前國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)總體依然偏弱，進(jìn)口礦價(jià)繼續(xù)下跌。據(jù)最新報(bào)告，在國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)上，國(guó)慶節(jié)后河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格基本平穩(wěn)。進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)下跌，截至12日，鐵礦石指數(shù)為每噸58.1美元，較國(guó)慶節(jié)前下跌3.25美元，創(chuàng)下今年6月下旬以來(lái)的新低。目前的進(jìn)口礦市場(chǎng)，需求不及預(yù)期，供應(yīng)卻在上升，過(guò)去一個(gè)月以來(lái)，澳大利亞的鐵礦石供應(yīng)量大幅增加。

不過(guò)，環(huán)保限產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)收縮預(yù)期，引發(fā)了上周后半段鋼價(jià)出現(xiàn)反彈。上海鋼聯(lián)高級(jí)分析師魏迎松對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，環(huán)保加壓對(duì)需求端有一定影響，但對(duì)供給端的影響更大。國(guó)慶節(jié)后螺紋鋼期貨下跌，一方面受到庫(kù)存增加的影響，另一方面與唐山鋼坯回吐假期期間漲幅有關(guān)。

據(jù)了解，國(guó)慶節(jié)假期期間唐山鋼坯價(jià)格累計(jì)上漲120元/噸，節(jié)后10月9—10日回吐了此前全部漲幅，使得市場(chǎng)出現(xiàn)悲觀情緒。但是南方地區(qū)成材價(jià)格依然堅(jiān)挺。10月11日，沙鋼上調(diào)10月中旬螺紋鋼價(jià)格50元/噸，上周唐山地區(qū)也落實(shí)了提前限產(chǎn)的消息。整體來(lái)說(shuō)，環(huán)保因素仍可能使鋼材供應(yīng)整體偏緊。

與此同時(shí)，鋼材庫(kù)存量維持在歷史相對(duì)低位，也是支撐鋼價(jià)的關(guān)鍵因素。目前螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存約500萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存約260萬(wàn)噸。雖然近期總庫(kù)存增加70萬(wàn)噸左右，但總庫(kù)存量依然低于2015年及之前的水平。邱躍成表示，從現(xiàn)在的庫(kù)存量來(lái)看，只要需求不出現(xiàn)大幅下滑，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌的可能性就不大。

某私募人士認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于限產(chǎn)政策的效果、執(zhí)行情況以及持續(xù)時(shí)間等存在分歧，螺紋鋼期價(jià)仍處于盤(pán)整區(qū)間，趨勢(shì)還不明朗，后期方向要看近幾個(gè)交易日的走勢(shì)。但如果長(zhǎng)期需求走弱，那么鋼價(jià)承壓或鋼廠利潤(rùn)回歸是大概率事件。

“供給方面，市場(chǎng)應(yīng)密切關(guān)注電弧爐產(chǎn)量的變化。”邱躍成表示，下一階段供給的突破口有可能在電弧爐上。今年因?yàn)?a href="http://a5759.cn/sell/shimodianji/" target="_blank">石墨電極短缺以及政策限制，電弧爐的產(chǎn)量一直沒(méi)上來(lái)，但電弧爐的產(chǎn)能在逐步增加，有消息稱目前已有4000萬(wàn)噸的產(chǎn)能在籌建中。

今年來(lái)，煤價(jià)持續(xù)上漲，尤其是進(jìn)入9月份以后，本是煤炭消費(fèi)淡季，但煤炭市場(chǎng)仍舊格外瘋狂，煤價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)新高，并突破紅色警戒線，導(dǎo)致政策調(diào)控不斷升級(jí)。

發(fā)改委強(qiáng)調(diào)要加快推進(jìn)煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放后，再次組織多家煤企開(kāi)會(huì)推進(jìn)煤電運(yùn)直購(gòu)直銷(xiāo)，此舉意在減少中間環(huán)節(jié)的囤煤炒作，以保障供應(yīng)。

需要一提的是，從去年以來(lái)，在煤價(jià)不斷上漲的同時(shí)，“煤販子”也頗為“瘋狂”。業(yè)內(nèi)人士指出，在煤炭本就處于緊平衡的狀態(tài)下，流通環(huán)節(jié)囤煤進(jìn)行炒作，助漲了煤價(jià)。進(jìn)入11月份，隨著煤炭產(chǎn)能的逐步釋放以及各地煤炭消費(fèi)減量的推進(jìn)，煤價(jià)有望回歸合理。

“煤販子”囤煤炒作助漲煤價(jià)

近日，發(fā)改委組織神華、中煤等多個(gè)企業(yè)及相關(guān)部門(mén)召開(kāi)深化推進(jìn)煤電運(yùn)直購(gòu)直銷(xiāo)中長(zhǎng)期合同座談會(huì)，重點(diǎn)研究推進(jìn)電煤直購(gòu)直銷(xiāo)、中長(zhǎng)期合同以及東北等重點(diǎn)地區(qū)今冬明春電煤直購(gòu)直銷(xiāo)資源銜接落實(shí)等工作。

上述會(huì)議的核心就是推進(jìn)直購(gòu)直銷(xiāo)，保供穩(wěn)價(jià)。推行直購(gòu)直銷(xiāo)的中長(zhǎng)期合同，對(duì)于煤電雙方來(lái)講可以減少中間環(huán)節(jié)，大幅度地減少成本，保障供應(yīng)，也有利于降低煤價(jià)。

從去年開(kāi)始，隨著煤價(jià)的回升，“煤販子”再次重出江湖。今年以來(lái)，煤價(jià)上漲超出市場(chǎng)預(yù)期，在這種背景下，煤價(jià)炒作氛圍也愈發(fā)濃厚。

發(fā)改委副主任連維良在會(huì)上表示，有一部分人，為了利益在流通環(huán)節(jié)進(jìn)行炒價(jià)，包括投資期貨看漲，也希望價(jià)格漲，所以現(xiàn)在一定要引導(dǎo)預(yù)期，讓社會(huì)上理性的看待煤炭行業(yè)目前的形式，現(xiàn)在不是煤炭緊張，僅僅是短期內(nèi)的緊平衡。嚴(yán)格意義上來(lái)講，如果流通環(huán)節(jié)不囤那么多煤的話，現(xiàn)在連緊平衡也算不上。

他指出，去年煤價(jià)上漲的時(shí)候，從去年1月份到11月份，在工商上注冊(cè)的煤炭企業(yè)增加了5000家，這是單獨(dú)用煤炭流通關(guān)鍵詞梳理出來(lái)的，還有一些流通企業(yè)表面上沒(méi)有煤炭流通，實(shí)際上也在做煤炭流通，這個(gè)數(shù)量就更大了，大量煤炭流通企業(yè)的進(jìn)入后，每個(gè)煤炭流通企業(yè)都能占用一定的資源，而這部分資源不是直接轉(zhuǎn)化在消費(fèi)上的，這部分資源、占用是可以歸零的，它階段性的壓制了煤炭的緊張，造成助漲助跌，等待煤價(jià)上漲的時(shí)候囤煤，煤價(jià)下跌的時(shí)候往外銷(xiāo)煤。

同時(shí)，今年1月份到9月末，從事煤炭期貨投資的企業(yè)從3670家到9月末達(dá)到83679家。所以說(shuō)現(xiàn)在煤價(jià)上漲，確實(shí)存在緊平衡的問(wèn)題，但是總體供求是平衡的，目前流通環(huán)節(jié)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)有1.3億噸煤，如果把這些流通環(huán)節(jié)的煤轉(zhuǎn)移到消費(fèi)環(huán)節(jié)，煤炭供求形式會(huì)大幅度緩和。現(xiàn)在問(wèn)題是，煤價(jià)越上漲，進(jìn)來(lái)囤煤的越多，囤煤時(shí)間越長(zhǎng)，囤煤的數(shù)量就越大。

這也是發(fā)改委要大力推行直購(gòu)直銷(xiāo)，減少中間環(huán)節(jié)囤煤來(lái)進(jìn)行煤價(jià)炒作的主要原因。“現(xiàn)在煤價(jià)上漲在一定程度上有非理性的成分，從宏觀上必須通過(guò)預(yù)期引導(dǎo)和政策調(diào)整擠出非理性的成分，從而使煤炭行業(yè)能夠健康的發(fā)展，煤電上下游能夠協(xié)同發(fā)展。”連維良還表示。

煤價(jià)下跌拐點(diǎn)來(lái)臨

實(shí)際上，由于神華等大型煤企帶頭降煤價(jià)，目前的煤價(jià)已經(jīng)趨于穩(wěn)定。

根據(jù)發(fā)改委的統(tǒng)計(jì)，十一之前有22家煤企主動(dòng)降價(jià)10元/噸，為穩(wěn)定當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格作出了重要貢獻(xiàn)。對(duì)此，多家煤企表示，9月初以來(lái)，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，燃煤保供面臨巨大壓力。為穩(wěn)定煤炭供需形勢(shì)、抑制煤炭?jī)r(jià)格快速上漲，決定進(jìn)行調(diào)價(jià)。除了煤企紛紛降價(jià)，煤炭產(chǎn)能也在進(jìn)一步釋放。目前“三西”地區(qū)聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能近3.2億噸，已經(jīng)形成實(shí)際產(chǎn)量，后期產(chǎn)量將會(huì)持續(xù)釋放。

易煤研究院研究員張飛龍向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前來(lái)看，安全生產(chǎn)檢查使得部分煤礦繼續(xù)關(guān)停，供應(yīng)難以釋放，加上鐵路運(yùn)力相對(duì)緊張，預(yù)計(jì)10月中上旬價(jià)格仍會(huì)相對(duì)堅(jiān)挺。但進(jìn)入下旬后，隨著11月份消費(fèi)減量政策的落地，以及會(huì)后產(chǎn)能的釋放，供求形勢(shì)將真正出現(xiàn)改變，社會(huì)庫(kù)存中囤貨的“固定庫(kù)存”也將再次釋放形成“有效供應(yīng)”。

他還預(yù)計(jì)，煤價(jià)的拐點(diǎn)已經(jīng)臨近，短期的上漲已是“強(qiáng)弩之末”，進(jìn)入11月份后，隨著消費(fèi)減量政策的全面兌現(xiàn)，以及“淡季不淡”提前投資旺季行情，價(jià)格將逐步理想回歸。但業(yè)內(nèi)還認(rèn)為，由于仍處于供暖消費(fèi)旺季，煤炭供應(yīng)相對(duì)有限，煤價(jià)下跌幅度不會(huì)太大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。