保險+期貨 服務(wù)“三農(nóng)”更接地氣

“保險+期貨”，2015年由交易所推動、期貨公司和保險公司首創(chuàng)的服務(wù)“三農(nóng)”新模式，已連續(xù)兩年寫入中央一號文件。兩年來，“保險+期貨”試點范圍不斷擴(kuò)大，對農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理體系建設(shè)進(jìn)行了大膽探索。同時，保險費用支持資金缺乏、農(nóng)民收入保障不足、保險產(chǎn)品成本過高等問題也顯露出來，需要逐步建立政府主導(dǎo)、企業(yè)介入、期貨市場及保險公司等金融機(jī)構(gòu)共同參與的農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理體系。

助力農(nóng)產(chǎn)品 價格改革 期貨市場積極實踐和創(chuàng)新

服務(wù)“三農(nóng)”和實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一直是期貨市場秉持的發(fā)展原則。作為國內(nèi)主要的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，多年來大商所、鄭商所一直關(guān)注農(nóng)業(yè)政策和市場變化，積極研究、探索期貨市場如何更好服務(wù)于農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理，在推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品市場化進(jìn)程中如何更好的發(fā)揮期貨市場的作用。

相關(guān)人士介紹，2005年，大商所開展“千村萬戶”市場服務(wù)工程，將培訓(xùn)和信息服務(wù)送到東北的糧食主產(chǎn)區(qū)，同時開展“公司+農(nóng)戶”、“期貨+訂單”試點。在這些工作的基礎(chǔ)上，2014年大商所支持期貨公司在黑龍江、吉林、遼寧等地，嘗試開展了大豆、玉米場外期權(quán)試點，幫助農(nóng)民防范糧食價格下跌風(fēng)險；2015年，借助保險概念易于農(nóng)民理解和接受、銷售渠道廣泛等優(yōu)勢，大商所在場外期權(quán)試點的基礎(chǔ)上首創(chuàng)“保險+期貨”模式。2016年和2017年的中央一號文件連續(xù)兩年明確指出要“穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險+期貨’試點”。

在日前由長江期貨股份有限公司主辦的“期貨服務(wù)實體·深化產(chǎn)融結(jié)合高端論壇”上，與會人士介紹，所謂“保險+期貨”，其模式的基本思路是：首先，保險公司基于期貨市場上相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨價格(或現(xiàn)貨價格)，開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價格險；其次，農(nóng)民或農(nóng)業(yè)企業(yè)通過購買保險公司的農(nóng)產(chǎn)品價格險，確保收益；再次，在沒有得到財政補貼的情況下，保險公司通過購買期貨公司風(fēng)險管理子公司的場外期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行再保險，以對沖農(nóng)產(chǎn)品價格下降可能帶來的風(fēng)險；最后，期貨公司風(fēng)險管理子公司在期貨交易所進(jìn)行相應(yīng)的套期保值操作，進(jìn)一步分散風(fēng)險。

據(jù)介紹，按照中央一號文件的部署，2016年我國啟動了“保險+期貨”試點工作，大商所和鄭商所2家交易所、18家期貨公司和11家保險公司共同參與并完成試點項目18個，涵蓋了13個省的大豆、玉米、棉花、白糖等重點農(nóng)產(chǎn)品品種；兩家期貨交易所提供大量資金支持試點工作。大商所已累計投入資金9000萬元。今年試點又增至32個。在穩(wěn)步擴(kuò)大價格險基礎(chǔ)上，探索收入保險試點?！氨ｋU+期貨”發(fā)揮了有效轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險、穩(wěn)定生產(chǎn)者基本收益作用，為國家支持農(nóng)業(yè)提供了有力的抓手。

長江期貨董事長譚顯榮認(rèn)為，近三年的實踐表明，“保險+期貨”在以下四個方面已顯著發(fā)揮了重要作用。

一是為期貨市場功能發(fā)揮找到了一條可行路徑。服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)“三農(nóng)”是期貨市場發(fā)展的根本宗旨。近些年來，包括大商所在內(nèi)的各家交易所及期貨公司，都進(jìn)行了多元化的嘗試?！褒堫^企業(yè)+期貨”和“保險+期貨”，這兩個本質(zhì)上一致的模式，都是借鑒國外農(nóng)業(yè)保險的成熟經(jīng)驗，將期貨價格作為產(chǎn)品的定價基準(zhǔn)，并在國內(nèi)財政沒有對專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行補貼的情況下，通過參與期貨市場有效實現(xiàn)了風(fēng)險轉(zhuǎn)移。這兩個創(chuàng)新性的模式，經(jīng)過試點證明在我國開展也是較為可行的，為今后探索更多模式和路徑積累了經(jīng)驗。

二是有利于完善我國農(nóng)產(chǎn)品價格補貼機(jī)制。當(dāng)前推動最低收購價格和臨時收儲政策向“價補分離”的目標(biāo)價格制度轉(zhuǎn)變，已成為各方共識。2016年中央一號文件明確要求，要擴(kuò)大“保險+期貨”試點；各相關(guān)部委也高度重視，正集中優(yōu)勢資源加快推廣?！褒堫^企業(yè)+期貨”模式和“保險+期貨”模式，有助于推動農(nóng)業(yè)補貼政策由傳統(tǒng)的財政直補方式向利用市場承擔(dān)和分散農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險的轉(zhuǎn)變，既提高了支持“三農(nóng)”發(fā)展效率和效果，又節(jié)省了財政支出，同時這也是國際上的成熟做法和WTO規(guī)則所提倡的方式。

三是有利于提高金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”的積極性。過去由于服務(wù)“三農(nóng)”投入大、效益低，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”積極性普遍不高。而在“龍頭企業(yè)+期貨”、“保險+期貨”的新模式下，不僅在業(yè)務(wù)上發(fā)揮了金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢，體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)價值，實現(xiàn)期貨業(yè)、保險業(yè)以及相關(guān)涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)之間的優(yōu)勢互補和多方共贏，將來還可以通過給予保險、期貨公司等金融機(jī)構(gòu)一定財政資金補貼的方式保證其合理收益，進(jìn)一步調(diào)動其積極性。

四是有利于改善期貨市場投資者結(jié)構(gòu)，推動市場健康發(fā)展。對期貨市場來說，隨著農(nóng)產(chǎn)品期貨價格保險的實施和推廣，將有越來越多的保險公司、風(fēng)險管理子公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)參與期貨市場，可以優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。

鄭商所副總經(jīng)理秦全晉認(rèn)為，保險+期貨“是保險與期貨一次創(chuàng)造性的跨界合作，也是農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險管理新模式的一次有益探索。通過多方跨界合作，可以發(fā)揮各自的優(yōu)勢，拓寬思維，奮力拼搏，有助力打通期貨市場支農(nóng)惠農(nóng)和助力精準(zhǔn)扶貧的”最后一公里。

擴(kuò)大可覆蓋范圍 試點深化之困待解

與會人士分析，從項目推廣的大環(huán)境看，如果要實現(xiàn)試點范圍和可覆蓋農(nóng)戶的擴(kuò)大，還需在政策支撐、財政資金支持、模式探索等方面進(jìn)一步突破。

譚顯榮認(rèn)為，“保險+期貨”模式總體還處在探索階段，目前要解決的問題突出表現(xiàn)在三個方面。

一是如何解決資金缺口問題。他說，在“保險+期貨”試點推行過程中發(fā)現(xiàn)，糧食主產(chǎn)省和主產(chǎn)縣都是財政弱省、弱縣，地方政府的資金支持力度有限，利用金融創(chuàng)新對農(nóng)民支持的措施由于地方政府的力所不能而無法落地?？梢?，需要中央財政提供有力的資金保障。

國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)研究所原所長任興洲在研討會上介紹，2016年大商所支持的永安吉林玉米“保險+期貨”試點項目為例，保費為185.7元/噸，在農(nóng)業(yè)部資金和大商所的支持下，農(nóng)民只需承擔(dān)30%的保費，約為55.71元，已低于現(xiàn)行下的美國作物保險項目中美國農(nóng)民承擔(dān)約38%的比例。但從農(nóng)民的實際種植收益看，由于種植利潤微薄，農(nóng)戶保費承擔(dān)壓力較大。

而從2016年大商所“保險+期貨”12個試點項目來看，大商所對期貨公司提供了每個試點160萬元-200萬元的資金支持，4個試點得到農(nóng)業(yè)部“金融支農(nóng)專項資金”的支持，2個試點得到地方政府資金的支持，剩余的6個試點無外部資金支持，農(nóng)民普遍認(rèn)為保費過高，承擔(dān)壓力較大。

另據(jù)介紹，2016年，鄭商所分別在棉花和白糖品種上開展了“保險+期貨”試點建設(shè)工作，共計10個試點項目。鄭商所通過手續(xù)費減免的方式對以上6個試點項目予以了425.2萬資金支持。2017年，試點項目擴(kuò)大至24個，鄭商所的資金支持力度也將達(dá)到2000萬元左右。

然而，“交易所的試點項目補貼畢竟是杯水車薪、九牛一毛，參與試點的農(nóng)戶保費承擔(dān)壓力依然較大，如果要在不增加農(nóng)戶負(fù)擔(dān)的前提下通過更大覆蓋面、更廣數(shù)量級的試點測試模式運行效果、摸索試點可復(fù)制性和持續(xù)性，還需要中央和各級地方政府層面像現(xiàn)在政策性農(nóng)業(yè)保險保費補貼一樣的大力支持。”多位與會人士認(rèn)為。

二是如何解決“賣糧難”的問題。農(nóng)民的收益最終是通過售糧環(huán)節(jié)實現(xiàn)的，一旦糧食銷售出現(xiàn)問題，保障農(nóng)民利益將成為空談。而從“保險+期貨”試點項目的實踐來看，即使有價格保險保障糧食價格部分的差額收益，有收入保險兼顧糧食產(chǎn)量和銷售價格，但如果售糧渠道不暢，糧食市場“有行無市”，農(nóng)民的收益將無法保證。實際上，在具有“保底”作用的農(nóng)業(yè)保險的基礎(chǔ)上，如何拓寬農(nóng)民售糧渠道，成為亟待解決的又一關(guān)鍵問題。

實現(xiàn)農(nóng)民順利賣糧，避免出現(xiàn)“賣糧難”的問題，核心是要組織大型糧食企業(yè)和貿(mào)易商深入農(nóng)民賣糧環(huán)節(jié)，借助企業(yè)強(qiáng)大的糧食倉儲、物流及加工能力，為農(nóng)民順利銷售提供保障。在實現(xiàn)農(nóng)民與大企業(yè)有效對接的過程中，政府部門需要高度重視，加大投入，為農(nóng)戶與企業(yè)“牽線搭橋”。

三是風(fēng)險對沖工具和場所單一，對沖成本居高不下，造成保費下降空間有限，影響了農(nóng)戶參與“保險+期貨”的積極性。當(dāng)前棉花、玉米、天然橡膠、油菜籽、生豬和雞蛋等農(nóng)副產(chǎn)品場內(nèi)期權(quán)暫未推出，期貨公司與保險公司進(jìn)行場外期權(quán)交易后承擔(dān)的價格波動風(fēng)險，只能利用期貨對沖交易進(jìn)行分散風(fēng)險，存在較高的手續(xù)費支出和資金成本。應(yīng)加快完善期權(quán)品種體系，有效將價格風(fēng)險通過期權(quán)交易轉(zhuǎn)移和分散，以豐富我國資本市場風(fēng)險管理手段，服務(wù)于我國價格形成機(jī)制改革。

總結(jié)經(jīng)驗扎實探索 完善風(fēng)險管理新模式

針對試點過程中出現(xiàn)的問題，與會人士認(rèn)為，可以通過加強(qiáng)宣傳、加大市場創(chuàng)新等措施和手段，不斷完善、升級“保險+期貨”，以便更加貼心服務(wù)“三農(nóng)”、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。

首先是要加強(qiáng)宣傳、引導(dǎo)農(nóng)民客觀認(rèn)識“保險+期貨”等金融避險手段。大商所負(fù)責(zé)人介紹，臨時收儲政策逐步取消后，農(nóng)產(chǎn)品價格波動加大，市場化程度進(jìn)一步加深，農(nóng)民面臨的價格風(fēng)險不斷上升，避險需求也越來越明顯。過去農(nóng)戶普遍對自然災(zāi)害保險比較熟悉，對期貨工具比較陌生，當(dāng)前對以期貨價格為承保理賠依據(jù)的價格保險是既熟悉又陌生。但隨著試點的推進(jìn)，“保險也能保價格，農(nóng)戶也能用期貨”逐漸被接受，然而，要農(nóng)戶主動將其融入生產(chǎn)經(jīng)營活動中，還需要一個過程。這一過程要逐步加大對農(nóng)民普及避險知識和金融知識。

其次，建議財政資金適度進(jìn)入，探索適合國情的補貼模式。

第三，盡快豐富農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，推出玉米、棉花、橡膠、雞蛋、油菜籽和生豬等品種的場內(nèi)期貨和期權(quán)品種，降低風(fēng)險對沖成本。場內(nèi)期貨和期權(quán)是基礎(chǔ)工具，在此基礎(chǔ)上，眾多金融機(jī)構(gòu)可以開發(fā)出更加適合市場主體需要的結(jié)構(gòu)性工具。

第四，加大政府等部門的支持力度。包括對相關(guān)機(jī)構(gòu)給予稅收、許可等方面的支持及對資金的支持等。此外，如果要通過價格和產(chǎn)量的雙向保護(hù)，形成真正保障農(nóng)民實際收入的“定心丸”，也還主要靠保險機(jī)構(gòu)，靠中央部委和各級政府的進(jìn)一步支持。

第五，人才短板需要彌補。尤其是“保險+期貨”項目，需要一大批能夠深入田間地頭、能和農(nóng)民“掏心窩”溝通的業(yè)務(wù)人員；還需要能夠及時開發(fā)出成本低、效率高、滿足市場需求的保險產(chǎn)品和期權(quán)避險產(chǎn)品。

中國證券報記者了解到，鄭商所綜合2016年“保險+期貨”試點建設(shè)經(jīng)驗與2017年試點建設(shè)情況，通過與參與試點建設(shè)的農(nóng)戶、保險公司與期貨公司等主體溝通交流，也提出以下改進(jìn)建議。

一是通過各種途徑降低試點保險費率(權(quán)利金)。據(jù)分析，目前，鄭商所試點保費較高的原因主要包括：場內(nèi)期權(quán)缺位、參與各方在試點效益和具體流程上存在認(rèn)知偏差，溝通及協(xié)調(diào)成本較高等。

二是建立試點常規(guī)統(tǒng)籌機(jī)制和綠色審批通道。在試點建設(shè)過程中，因前端保險合同必須經(jīng)過保監(jiān)會審批且審批周期較長，試點承保周期大幅縮短，保險賠付概率隨之下降。

三是提升“保險+期貨”試點模式的靈活性。目前，“保險+期貨”產(chǎn)品設(shè)計需要進(jìn)一步靈活，探索引入收入保險、美式期權(quán)(保險)、階梯形期權(quán)(保險)等更加靈活的保險產(chǎn)品，以適應(yīng)農(nóng)戶個性化需求。

“保險+期貨”模式利用市場化手段，在保障農(nóng)民基本收入的同時，利用期貨市場轉(zhuǎn)移了保險公司的風(fēng)險，具有十分重要的現(xiàn)實意義，值得繼續(xù)推廣下去。與會人士也呼吁理性、客觀看待“保險+期貨”創(chuàng)新模式。畢竟，美國聯(lián)邦作物保險制度歷經(jīng)了80年的探索，因此“保險+期貨”在我國最終成熟落地也不是一時一日之功。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。