9月鋼鐵市場有望再創(chuàng)新高

截止28日，8月鋼價(jià)走出震蕩上行的態(tài)勢，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)月環(huán)比上漲8.82%。分品種看，長材價(jià)格指數(shù)上漲8.72%，扁平材價(jià)格指數(shù)上漲8.95%。鐵礦石綜合價(jià)格指數(shù)月環(huán)比上漲9.81%，其中進(jìn)口礦價(jià)格指數(shù)上漲9.63%，國產(chǎn)礦價(jià)格指數(shù)上漲9.96%，走勢符合預(yù)期。展望9月鋼鐵市場，環(huán)保高壓及天氣好轉(zhuǎn)促使供需更趨緊平衡，鋼價(jià)有望再創(chuàng)新高。

近期一些機(jī)構(gòu)和人士的各種聲音促成市場理性調(diào)整，為后市平穩(wěn)上行奠定了基礎(chǔ)。8月份中鋼協(xié)會(huì)議、發(fā)改委會(huì)議、國資委會(huì)議、證監(jiān)會(huì)與中鋼協(xié)座談會(huì)等引發(fā)了一系列的猜想，會(huì)議報(bào)道更是被一些人貼上利益的標(biāo)簽，引發(fā)了眾多非議的同時(shí)，也迎來了市場在上漲途中難得的高位調(diào)整，好在市場本身也沒有什么過度炒作，所以，在適度的調(diào)整后，又按照基本面的邏輯在震蕩上行，有點(diǎn)“躁聲越響，信號(hào)越明”的意思。8月畢竟還是傳統(tǒng)的需求淡季，尤其是8月中下旬環(huán)保督察也影響了部分需求，盡管淡季不淡，但需求也未見環(huán)比增長，在這種背景下，如果價(jià)格持續(xù)上漲，反而有提前兌現(xiàn)傳統(tǒng)旺季預(yù)期的嫌疑，反而不利于后市。

至于一些人擔(dān)心有關(guān)部門會(huì)否因擔(dān)心炒作而持續(xù)出臺(tái)新政抑制價(jià)格，筆者認(rèn)為，有關(guān)監(jiān)管部門該出的政策，如限制交易量以及提高手續(xù)費(fèi)等，都已出了，市場也消化了政策的影響。再說了，今年黑色商品期貨價(jià)幾乎全年貼水現(xiàn)貨價(jià)格，螺紋期貨甚至一度貼水現(xiàn)貨價(jià)格700元以上，這是在今年是政治大年、鋼鐵行業(yè)改革大年的背景出現(xiàn)的，如果那個(gè)時(shí)候有人或機(jī)構(gòu)站出來說，有人“惡意做空”，相信還有不少人能理解。好在，目前，大家對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的態(tài)勢看得很清了，部分商品的貼水雖然依然存在，但仍在積極的修復(fù)中。

供需平衡進(jìn)一步趨緊是9月鋼價(jià)再創(chuàng)新高的重要基石。政策高壓下的供給收縮是大概率事件。據(jù)了解，一些企業(yè)因應(yīng)生產(chǎn)資質(zhì)抽查，不再敢穿水生產(chǎn)螺紋，除了冶煉中要添加適量的合金外，還要進(jìn)行必要的冷卻，這樣就影響了5%左右的生產(chǎn)效率；取締地條鋼的核查、環(huán)保督察，也使得一些企業(yè)關(guān)停，比如山東有兩家企業(yè)受此影響（其中一家產(chǎn)能300萬噸），河北一些軋材企業(yè)停產(chǎn)進(jìn)行煤改氣、上加熱爐等設(shè)備，也都影響到生產(chǎn)，簡單估算，對(duì)9月的供應(yīng)影響量在150萬噸或以上。需求有望維持穩(wěn)定增長。隨著國外鋼材價(jià)格的回升，鋼材出口有望增加，預(yù)計(jì)出口環(huán)比將有所增加。而8月份BDI指數(shù)上漲了20%，也預(yù)示國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊，鋼材的間接出口形勢也會(huì)不錯(cuò)。內(nèi)需方面，8月乘用車批發(fā)走勢較強(qiáng)，前三周銷量增速10%，高于7月5.7%。受益于房地產(chǎn)去庫存政策效果顯著，家電銷售勢頭很好，空調(diào)庫存處于同期低位。在基建和地產(chǎn)投資雖略有回落但仍保持平穩(wěn)增長的背景下，在發(fā)改委決戰(zhàn)三季度投資的背景下，在地方積極迎接“十九大”的背景下，加上8月因環(huán)保而暫停施工影響的部分需求延后，9月這個(gè)傳統(tǒng)的鋼材消費(fèi)旺季，出現(xiàn)需求增量是大概率事件。庫存的持續(xù)下降將提震漲價(jià)的信心。截至25日，鋼廠庫存降至477.26萬噸的歷史較低水平（同比下降7.9%），社會(huì)庫存也降至959.44萬噸。結(jié)合上述分析，供需平衡將在9月更加趨緊，部分市場可能出現(xiàn)階段性部分規(guī)格短缺，價(jià)格易漲難跌。

9月鋼鐵原燃料價(jià)格依舊堅(jiān)挺。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，110家鋼廠的焦炭庫存近期持續(xù)下降至411萬噸，尤其是100家獨(dú)立焦化企業(yè)的焦炭庫存降至37.65萬噸的歷史地位水平，而近期環(huán)保高壓的態(tài)勢沒有任何的放松，必將使得焦炭價(jià)格仍有上漲空間。焦煤也受環(huán)保影響供給減少，相對(duì)焦炭而言，也還有補(bǔ)漲空間。鐵礦石價(jià)格也將保持相對(duì)平穩(wěn)的態(tài)勢，小金屬價(jià)格在環(huán)保的影響下，產(chǎn)出受限，也還有上漲空間。

當(dāng)然，要密切關(guān)注環(huán)保對(duì)需求的影響是否過大，政府對(duì)鋼價(jià)上漲是否要會(huì)采取新的措施，如果超出預(yù)期，引發(fā)的調(diào)整就在所難免。

總之，9月鋼鐵市場，供需平衡有望進(jìn)一步趨緊，現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌；而隨著交割月的到來，貼水的期貨價(jià)格必將合理回歸，鋼價(jià)走勢先弱后強(qiáng)，有望再創(chuàng)新高。

風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)境在變，觀點(diǎn)會(huì)變，及時(shí)關(guān)注最新觀點(diǎn)（上海鋼聯(lián)汪建華，021-26093368）

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