宏源期貨：國債期貨早報170808

資金壓力再襲，期債回歸謹慎觀望

要點

一、行情回顧。周一期債早盤低開低位震蕩，臨近午間跌幅擴大。5年期主力合約TF1709開盤價97.305，最高97.305，最低97.130，收盤于97.150，漲跌幅為-0.20%，成交量為10095手，持倉量為28500手。三張合約總成交15609手，總持倉51569手。10年期主力合約T1709開盤價94.6，最高94.64，最低94.355，收盤于94.385，漲跌幅為-0.37%，成交量為30420手，持倉量為28095手。三張合約總成交50157手，總持倉62682手。

二、資金面。周一央行開展2500億逆回購，凈回籠600億元，為連續(xù)第三日凈回籠。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.5BP至2.7360%，7天利率下行0.07BP至2.8650%，14天利率下行0.1BP至3.6990%；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行9.27BP至2.8173%，7天利率上行2.9BP至3.0677%，14天利率下行5.29BP至3.5391%。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行3.7BP、3.6BP至3.5997%、3.6626%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.12BP至168.78，固定利率國債指數(shù)下行0.13BP至170.47。

四、財經(jīng)資訊。

1、央行：中國7月外匯儲備為30807.2億美元，連增6個月，為2014年6月以來首次六連漲，前值為30567.9億美元；7月末官方儲備資產(chǎn)中黃金儲備750億美元，高于6月末的735億美元。

2、保監(jiān)會近日下發(fā)《同業(yè)存單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)報告監(jiān)管口徑》，保險公司以持有的同業(yè)存單質(zhì)押為自身融資的，不再逐筆報告；保險公司應(yīng)當于每月前5個工作日內(nèi)，向保監(jiān)會報告上一月新增及存續(xù)的同業(yè)存單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)情況。

五、結(jié)論及投資建議。

周一期債早盤低開低位震蕩，臨近午間跌幅擴大。五債主力TF1709收報97.150，下跌0.20%；十債主力T1709收報94.385，下跌0.37%。周一央行開展2500億逆回購，凈回籠600億元，為連續(xù)第三日凈回籠，銀行間資金面結(jié)束連續(xù)3個交易日的邊際寬松轉(zhuǎn)向收緊。商品期貨價格大漲引發(fā)通脹上升預期，疊加8月份逆回購、同業(yè)存單以及特別國債到期量巨大對資金構(gòu)成的壓力，債市資金在進入8月份后也依舊保持謹慎，現(xiàn)券交投收縮。央行數(shù)據(jù)顯示，7月外儲錄得30807.2億元，環(huán)比增加239.3億元，為連續(xù)第6個月增長，但這一增長主要來自美元連續(xù)貶值引起，按照SDR報價，7月外儲報2.18萬億SDR，6月末為2.19萬億SDR。在7月PMI再度回落的背景下，下半年國內(nèi)經(jīng)濟增速大概率維持穩(wěn)中趨緩，而美國新公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)遠超預期，人民幣的連續(xù)升值或?qū)⒂兴鶞p緩。操作策略上，近期資金波動較大，債市交投謹慎，期債建議觀望為宜，套利策略上可考慮多2手TF1712空1手T1712的比例在價差100.00-100.25區(qū)間輕倉入場。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。