宏源期貨：國債期貨早報170728

市場情緒仍謹慎，期債觀望為宜

要點

一、行情回顧。周四期債V型走勢，尾盤收十字。5年期主力合約TF1709開盤價97.535，最高97.605，最低97.400，收盤于97.530，漲跌幅為0.00%，成交量為10691手，持倉量為43652手。三張合約總成交13393手，總持倉58837手。10年期主力合約T1709開盤價94.95，最高95.09，最低94.755，收盤于95.05，漲跌幅為0.14%，成交量為48243手，持倉量為46502手。三張合約總成交54660手，總持倉62036手。

二、資金面。周四央行開展600億元逆回購，凈投放200億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.03BP至2.7250%，7天利率與昨日持平至2.8490%，14天利率上行0.17BP至3.6997%；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.95BP至2.9207%，7天利率上行10.62BP至3.7125%，14天利率下行4.65BP至4.2082%。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行2.5BP、2.5BP至3.5406%、3.6170%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.09BP至169.00，固定利率國債指數(shù)下行0.09BP至170.71。

四、財經(jīng)資訊。

1、經(jīng)濟參考報：繼小面積減少折扣、提升首付比例、全面認房又認貸后，房貸再迎第四次收緊。當(dāng)前，熱點城市正全面進入房貸低折扣甚至“零折扣”時代。中原地產(chǎn)市場總監(jiān)張大偉表示，我國房貸利率進入歷史最嚴時期，目前多地出現(xiàn)了首套房貸款利率上浮，二套利率上浮更多的情況，“首套房貸款出現(xiàn)基準利率上浮，這種情況幾乎不曾有過。”

2、新浪援引外媒稱，外管局近日就遠期售匯風(fēng)險準備金對多家銀行進行調(diào)研，當(dāng)前按20%征收的遠期售匯風(fēng)險準備金可能調(diào)整或取消。

3、央行：6月底境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)債券為8920.99億元人民幣；持有境內(nèi)股票為8680.4億元人民幣。

五、結(jié)論及投資建議。

周四期債V型走勢，尾盤收十字，五債主力TF1709收報97.530，與周三持平；十債主力T1709收報95.050，上漲0.14%。周四央行開展600億元逆回購，凈投放200億元。昨日期債偏弱走勢受到特別國債發(fā)行，以及貨幣市場資金偏緊的影響，預(yù)計特別國債的發(fā)行會采取相對平穩(wěn)的方式，對市場實際沖擊較小。短期內(nèi)，機構(gòu)資金的謹慎情緒對期債市場影響較大，現(xiàn)券與期債交投謹慎，銀行間利率漲跌不一，整體走勢延續(xù)震蕩偏弱。操作策略上，建議觀望為宜，套利策略價差有所回落，(2*TF1709-1*T1709)可繼續(xù)輕倉持有。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。