宏源期貨：國(guó)債期貨早報(bào)170728

市場(chǎng)情緒仍謹(jǐn)慎，期債觀望為宜

要點(diǎn)

一、行情回顧。周四期債V型走勢(shì)，尾盤(pán)收十字。5年期主力合約TF1709開(kāi)盤(pán)價(jià)97.535，最高97.605，最低97.400，收盤(pán)于97.530，漲跌幅為0.00%，成交量為10691手，持倉(cāng)量為43652手。三張合約總成交13393手，總持倉(cāng)58837手。10年期主力合約T1709開(kāi)盤(pán)價(jià)94.95，最高95.09，最低94.755，收盤(pán)于95.05，漲跌幅為0.14%，成交量為48243手，持倉(cāng)量為46502手。三張合約總成交54660手，總持倉(cāng)62036手。

二、資金面。周四央行開(kāi)展600億元逆回購(gòu)，凈投放200億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.03BP至2.7250%，7天利率與昨日持平至2.8490%，14天利率上行0.17BP至3.6997%；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行0.95BP至2.9207%，7天利率上行10.62BP至3.7125%，14天利率下行4.65BP至4.2082%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行2.5BP、2.5BP至3.5406%、3.6170%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.09BP至169.00，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.09BP至170.71。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：繼小面積減少折扣、提升首付比例、全面認(rèn)房又認(rèn)貸后，房貸再迎第四次收緊。當(dāng)前，熱點(diǎn)城市正全面進(jìn)入房貸低折扣甚至“零折扣”時(shí)代。中原地產(chǎn)市場(chǎng)總監(jiān)張大偉表示，我國(guó)房貸利率進(jìn)入歷史最嚴(yán)時(shí)期，目前多地出現(xiàn)了首套房貸款利率上浮，二套利率上浮更多的情況，“首套房貸款出現(xiàn)基準(zhǔn)利率上浮，這種情況幾乎不曾有過(guò)。”

2、新浪援引外媒稱，外管局近日就遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金對(duì)多家銀行進(jìn)行調(diào)研，當(dāng)前按20%征收的遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金可能調(diào)整或取消。

3、央行：6月底境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)債券為8920.99億元人民幣；持有境內(nèi)股票為8680.4億元人民幣。

五、結(jié)論及投資建議。

周四期債V型走勢(shì)，尾盤(pán)收十字，五債主力TF1709收?qǐng)?bào)97.530，與周三持平；十債主力T1709收?qǐng)?bào)95.050，上漲0.14%。周四央行開(kāi)展600億元逆回購(gòu)，凈投放200億元。昨日期債偏弱走勢(shì)受到特別國(guó)債發(fā)行，以及貨幣市場(chǎng)資金偏緊的影響，預(yù)計(jì)特別國(guó)債的發(fā)行會(huì)采取相對(duì)平穩(wěn)的方式，對(duì)市場(chǎng)實(shí)際沖擊較小。短期內(nèi)，機(jī)構(gòu)資金的謹(jǐn)慎情緒對(duì)期債市場(chǎng)影響較大，現(xiàn)券與期債交投謹(jǐn)慎，銀行間利率漲跌不一，整體走勢(shì)延續(xù)震蕩偏弱。操作策略上，建議觀望為宜，套利策略價(jià)差有所回落，(2*TF1709-1*T1709)可繼續(xù)輕倉(cāng)持有。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。