以優(yōu)化“息差”打通資金揚(yáng)實(shí)抑虛的通道

金融生態(tài)亂象叢生，除了有市場(chǎng)參與主體對(duì)象混雜、基礎(chǔ)差異巨大、不確定因素眾多及監(jiān)管不穿透等因素外，商業(yè)銀行“息差”管理不足，起著特殊甚至內(nèi)源性的作用。而要從趨勢(shì)性、整體性和內(nèi)在性上提高商業(yè)銀行“息差”管理能力，就得堅(jiān)持“長(zhǎng)期趨勢(shì)與短期特點(diǎn)”結(jié)合，提高“息差”管理的趨勢(shì)性能力；堅(jiān)持“市場(chǎng)導(dǎo)向與管理導(dǎo)向”結(jié)合，提高“息差”管理的整體性能力；堅(jiān)持“增長(zhǎng)數(shù)量與發(fā)展質(zhì)量”結(jié)合，提高內(nèi)在管理“息差”的能力。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融規(guī)?？焖侔l(fā)展而兩者融合度變差，以致資金出現(xiàn)“脫實(shí)向虛”傾向，與商業(yè)銀行“息差”(存款利率與貸款利率的差額)管理狀態(tài)密切相關(guān)。從外在形式上看，“息差”反映的是商業(yè)銀行盈利方式，以及與這種方式相聯(lián)系的盈利狀態(tài)。而從實(shí)質(zhì)上看，體現(xiàn)的是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式，以及與這種模式相關(guān)聯(lián)的合作(實(shí)體經(jīng)濟(jì))關(guān)系與質(zhì)量。資金有效配置是各類資源配置的“牛鼻子”。資金通道(特指流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì))通暢與否，一定會(huì)從商業(yè)銀行不同“息差”管理及狀態(tài)中體現(xiàn)出來(lái)，價(jià)值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的規(guī)律一定會(huì)發(fā)揮作用。因此，金融業(yè)要“回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源”，就須優(yōu)化和提高商業(yè)銀行的“息差”管理水平，這是打通資金“強(qiáng)實(shí)抑虛”通道的一項(xiàng)基礎(chǔ)性、緊迫性和關(guān)鍵性工作。

　　當(dāng)下我國(guó)商業(yè)銀行“息差”管理存在三大問(wèn)題：短期化行為主導(dǎo)下周期性管理能力的弱化，碎片化行為主導(dǎo)下整體性管理能力的弱化，面子化行為主導(dǎo)下內(nèi)生性管理能力的弱化。具體來(lái)講，在利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快過(guò)程中，商業(yè)銀行沒能擺脫對(duì)傳統(tǒng)“制度性利差”的依賴，主要通過(guò)短期或固定定價(jià)的方式取得收益，相對(duì)長(zhǎng)周期配置資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)盈利的能力較弱。在市場(chǎng)開放化程度加深過(guò)程中，商業(yè)銀行仍采取“一對(duì)一”合作客戶方式，以手段和產(chǎn)品的碎片化，分割市場(chǎng)或分離客戶來(lái)“斷層式”獲取收益，從整體上增強(qiáng)合作融合度、以共贏平衡、優(yōu)化市場(chǎng)價(jià)格的能力較弱。在金融競(jìng)爭(zhēng)化難度加重的過(guò)程中，商業(yè)銀行拼業(yè)務(wù)規(guī)模的慣性巨大，實(shí)質(zhì)性盈利能力弱化。

　　在這樣的行業(yè)態(tài)勢(shì)下，資金流動(dòng)的方向和通道大受影響和沖擊。一方面，資產(chǎn)與負(fù)債配置的要素變異，順序錯(cuò)位。“總量平衡、結(jié)構(gòu)對(duì)稱”是商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的基本原則，其中“總量平衡”要體現(xiàn)“負(fù)債約束資產(chǎn)”要求，“結(jié)構(gòu)對(duì)稱”要體現(xiàn)“短期性協(xié)調(diào)周期性”要求。在“息差”管理短期化、碎片化和面子化交叉作用下，金融生態(tài)“資產(chǎn)拉動(dòng)負(fù)債”成了市場(chǎng)主流。比如，通過(guò)貸款派生存款，實(shí)行對(duì)負(fù)債業(yè)務(wù)的伴生性“拉動(dòng)”。通過(guò)向特定領(lǐng)域和對(duì)象(房地產(chǎn)企業(yè)、地方政府平臺(tái)企業(yè)甚至僵尸企業(yè))傾銷性貸款，完成負(fù)債業(yè)務(wù)的泡沫式“拉動(dòng)”。而當(dāng)環(huán)境(監(jiān)管政策、客戶對(duì)象)變化時(shí)，又會(huì)以增多交易層次、復(fù)雜交易過(guò)程和交叉交易內(nèi)容方式，實(shí)現(xiàn)泛資產(chǎn)化的冒險(xiǎn)式“拉動(dòng)”。另一方面，拉升市場(chǎng)資金價(jià)格水平。因?yàn)?ldquo;總量平衡”方向倒置，商業(yè)銀行流動(dòng)性壓力總是通過(guò)負(fù)債缺口來(lái)被動(dòng)平衡，致使市場(chǎng)負(fù)債端資金價(jià)格趨勢(shì)性上揚(yáng)，并加快資金通道扭曲。為不斷擴(kuò)大資產(chǎn)業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行常常會(huì)出現(xiàn)行為的矛盾與糾結(jié)，盲目追逐“功利性”、“熱點(diǎn)性”和“概念性”資產(chǎn)對(duì)象，對(duì)“傳統(tǒng)性”、“長(zhǎng)期性”和“中小型”資產(chǎn)對(duì)象不感興趣，以加速膨脹短期化利率水平的方式，緩釋和掩蓋周期性管理能力的不足，形成持續(xù)膨脹虛擬經(jīng)濟(jì)通道、不斷收縮擠壓實(shí)體經(jīng)濟(jì)通道的市場(chǎng)困局。

　　金融生態(tài)亂象叢生，除了有市場(chǎng)參與主體對(duì)象混雜、基礎(chǔ)差異巨大、不確定因素眾多及監(jiān)管不穿透等因素外，作為金融體系主體的商業(yè)銀行“息差”管理不足，起著特殊甚至內(nèi)源性作用。而要從趨勢(shì)性、整體性和內(nèi)在性上提高商業(yè)銀行“息差”管理能力，就得堅(jiān)持“長(zhǎng)期趨勢(shì)與短期特點(diǎn)”結(jié)合，提高“息差”管理的趨勢(shì)性能力；堅(jiān)持“市場(chǎng)導(dǎo)向與管理導(dǎo)向”結(jié)合，提高“息差”管理的整體性能力；堅(jiān)持“增長(zhǎng)數(shù)量與發(fā)展質(zhì)量”結(jié)合，提高內(nèi)在管理“息差”的能力。

　　優(yōu)化商業(yè)銀行管理周期性“息差”的能力，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)生態(tài)資源配置的優(yōu)化，比局部性提升資金配置效率重要得多。這需要強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)利率預(yù)期和周期性走勢(shì)的研判，實(shí)現(xiàn)專家學(xué)者與實(shí)務(wù)人才相結(jié)合，管理過(guò)程與發(fā)展結(jié)果相結(jié)合，基礎(chǔ)理論與市場(chǎng)變化相結(jié)合，增強(qiáng)判斷的科學(xué)性、客觀性和變化性。在此基礎(chǔ)上，從組織管理到經(jīng)營(yíng)機(jī)制、從商業(yè)模式到管理制度，圍繞趨勢(shì)變化實(shí)施體制機(jī)制改造和完善，加快完成從客戶“單體”、“短期”盈利到“總體”、“周期”盈利的轉(zhuǎn)變，探索利率“缺口”管理的新實(shí)踐，把發(fā)展和盈利能力建立在契合經(jīng)濟(jì)大生態(tài)基礎(chǔ)之上。

　　對(duì)商業(yè)銀行而言，負(fù)債成本越低越好，資產(chǎn)收益越高越好。而對(duì)經(jīng)濟(jì)生態(tài)而言，資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)格必然要同商業(yè)銀行的選擇發(fā)生矛盾。因此，商業(yè)銀行“息差”管理的優(yōu)化過(guò)程，一定是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)生態(tài)的同步優(yōu)化過(guò)程。以碎片化分割客戶和市場(chǎng)來(lái)擴(kuò)大“息差”的方式，隨著市場(chǎng)開放程度的增強(qiáng)將難以為繼。要加快經(jīng)營(yíng)理念的轉(zhuǎn)化，全面梳理在此理念影響下形成的各種經(jīng)營(yíng)模式和行為方式，以及支撐其模式和方式的各種管理規(guī)定，比如內(nèi)部績(jī)效、資金計(jì)價(jià)、利潤(rùn)考核管理辦法等。真正圍繞市場(chǎng)導(dǎo)向指揮棒來(lái)轉(zhuǎn)，圍繞融合客戶需求、一體化發(fā)展客戶的市場(chǎng)目標(biāo)來(lái)進(jìn)行，做到客戶合作的分層而不分割，分類而不分隔，始終把優(yōu)化“息差”管理水平置于相對(duì)統(tǒng)一的市場(chǎng)和客戶中來(lái)進(jìn)行，從增強(qiáng)市場(chǎng)客戶整體性中不斷活化和拓展空間。

　　利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行“靠規(guī)模撐面子”、“有規(guī)模就有利潤(rùn)”的時(shí)代已終結(jié)，需從內(nèi)在品質(zhì)的提升上增強(qiáng)能力。從客戶、收益和規(guī)模的關(guān)系上看，客戶比收益重要，復(fù)合性客戶比單一性客戶重要，收益比規(guī)模重要，復(fù)合性收益比單一性收益重要，關(guān)鍵要以客戶為中心。這需要從客戶不同需求實(shí)際出發(fā)，形成與自身能力相適應(yīng)的分層分類客戶發(fā)展格局，尤其注重培育成長(zhǎng)性客戶，在保持客戶穩(wěn)定和結(jié)構(gòu)優(yōu)化前提下，不斷擁有前瞻性、收益貢獻(xiàn)性客戶。利用市場(chǎng)轉(zhuǎn)型、監(jiān)管政策調(diào)整及產(chǎn)業(yè)升級(jí)出現(xiàn)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，發(fā)展超前性和復(fù)合性客戶。同時(shí)加大對(duì)新經(jīng)濟(jì)成分加入后客戶的選擇，注意避免互聯(lián)網(wǎng)金融放大“面子”效應(yīng)侵蝕“里子”效應(yīng)的行為選擇，利用技術(shù)性優(yōu)勢(shì)但堅(jiān)守金融風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)，協(xié)調(diào)好金融發(fā)展能力和風(fēng)險(xiǎn)防控能力的關(guān)系。

　　評(píng)價(jià)商業(yè)銀行“息差”管理優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)絕非盈利能力，基礎(chǔ)性標(biāo)準(zhǔn)是金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合性、效率性和成長(zhǎng)性。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是商業(yè)銀行的天性，也是防控金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措，從這一維度而言，商業(yè)銀行“息差”管理的優(yōu)化過(guò)程，就是金融生態(tài)與經(jīng)濟(jì)生態(tài)融合的優(yōu)化過(guò)程。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。