宏源期貨：國債期貨早報(bào)170627

資金平穩(wěn)，情緒繼續(xù)修復(fù)

要點(diǎn)

一、行情回顧。周一期債表現(xiàn)強(qiáng)勢。5年期主力合約TF1709開盤價(jià)98.020，最高98.230，最低97.985，收盤于98.190，漲跌幅為0.25%，成交量為11294手，持倉量為48651手。三張合約總成交11696手，總持倉50562手。10年期主力合約T1709開盤價(jià)95.49，最高95.79，最低95.425，收盤于95.75，漲跌幅為0.39%，成交量為46936手，持倉量為52840手。三張合約總成交48281手，總持倉57272手。

二、資金面。央行連續(xù)第二日暫停公開市場操作，凈回籠500億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行5.9BP至2.8100%，7天利率下行0.72BP至2.9360%，14天利率上行3.01BP至3.7634%；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行10.56BP至2.8055%，7天利率下行28.61BP至3.0767%，14天利率下行18.8BP至4.6628%。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行3.4BP、1.5BP至3.5073%、3.5457%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.05BP至168.44，固定利率國債指數(shù)上行0.05BP至170.16。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、習(xí)近平主持召開深改組第36次會(huì)議明確：加強(qiáng)改革方案整體規(guī)劃，今年基本完成國企公司制改制；境外企業(yè)和對外投資安全是海外利益安全的重要組成部分；推動(dòng)地區(qū)生產(chǎn)總值統(tǒng)一核算改革；編制全國和地方資產(chǎn)負(fù)債表；實(shí)行領(lǐng)導(dǎo)干部自然資源資產(chǎn)離任審計(jì)。

2、央行副行長易綱：去杠桿首先是穩(wěn)杠桿，要讓杠桿的增速降下來，已有初步的結(jié)果；今后將進(jìn)一步在金融、勞動(dòng)力、土地、技術(shù)等市場要素方面深化改革。

3、財(cái)政部：第一季度中央政府債務(wù)余額約12萬億元人民幣。

五、結(jié)論及投資建議。

周一期債表現(xiàn)強(qiáng)勢，五債主力TF1709收報(bào)98.190，上漲0.25%；十債T1709收報(bào)95.750，上漲0.39%。周一央行公告稱月末財(cái)政支出力度加大，銀行體系流動(dòng)性處于較高水平，連續(xù)第二日暫停公開市場操作，凈回籠500億元，連續(xù)第4日凈回籠。銀行間資金面表現(xiàn)較為寬松，交投平穩(wěn)，央行副行長易綱表示去杠桿已有初步結(jié)果，市場對去杠桿的悲觀情緒繼續(xù)修復(fù)，利率債收益率全線下行。本周行情仍將以震蕩上行為主，進(jìn)入7月后資金情況或有稍許調(diào)整，操作策略上仍維持逢低短多操作，昨日中債十年國債收益率收的3.5134%，仍具有不錯(cuò)的配置的價(jià)值，今日逢低可入多單。（2*TF1709-1*T1709）價(jià)差上行至100.63，昨日如有入場可繼續(xù)持有。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。