6月5日6月國內建筑鋼材或將高位回落

概述：受到期貨大幅拉漲、鋼廠積極上調出廠價格、市場資源緊張等因素的影響，5月份鋼價呈現(xiàn)出大幅上漲的態(tài)勢。6月份，在旺季需求效應減弱、鋼廠產(chǎn)量持續(xù)增加、庫存小幅攀升的背景下，國內建筑鋼材走勢幾何，筆者就以下幾方面進行系統(tǒng)分析。

一、5月主導城市價格表現(xiàn)一致，其均價大幅上漲。

表1：全國建筑鋼材均價及主導城市價格變化

5月份國內建筑鋼材價格整體大幅上漲，其中螺紋鋼均價月環(huán)比上漲325元/噸，線材均價月環(huán)比上漲270元/噸，其核心因素是市場資源偏緊，供需維持緊平衡，再加上5月一帶一路會議、北京周邊地區(qū)環(huán)保再次升級、6月30日之前全部取締淘汰地條鋼等利好消息的刺激，市場對5月走勢重新燃起信心，鋼廠更是積極推漲。

二、供給分析

1、鋼廠開工率分析

圖1：全國建筑鋼材鋼廠線材開工率 圖2：全國建筑鋼材鋼廠螺紋鋼開工率

調研全國建筑鋼材鋼廠螺紋鋼、線材開工率走勢出現(xiàn)分歧，螺紋鋼保持平穩(wěn)，線材則小幅回升。截止5月31日，螺紋鋼開工率為74.8%，月環(huán)比持平，年同比減少5.86個百分點；線材開工率為74.0%，月環(huán)比增加1.8個百分點，年同比下降5.88個百分點。當前鋼廠利潤十分豐厚，生產(chǎn)積極性非常高，但是礙于環(huán)保檢查、去產(chǎn)能督查等因素，產(chǎn)量釋放有限。

2、鋼廠產(chǎn)量分析

圖3：全國建筑鋼材鋼廠線材實際周產(chǎn)量 圖4：全國建筑鋼材鋼廠螺紋鋼實際周產(chǎn)量

調研全國建筑鋼材鋼廠螺紋鋼、線材產(chǎn)量微幅增加。截止5月31日，螺紋鋼周產(chǎn)量為313.00萬噸，月環(huán)比增加0.25萬噸，年同比減少19.88萬噸；線材周產(chǎn)量為143.08萬噸，月環(huán)比增加2.57萬噸，年同比減少11.83萬噸。目前鐵礦石價格在60美金徘徊，據(jù)此測算，當下建筑鋼材利潤相當可觀，盈利狀況較好，生產(chǎn)欲望十分強烈。

2、鋼廠庫存分析

圖5：全國建筑鋼材鋼廠線材庫存 圖6：全國建筑鋼材鋼廠螺紋鋼庫存

截止5月31日，統(tǒng)計全國鋼廠廠內建筑鋼材庫存總量為292.01萬噸，其中螺紋鋼庫存總量228.24萬噸，月環(huán)比減少54.49萬噸，年同比減少120.41萬噸；線材總量63.77萬噸，月環(huán)比減少14.75萬噸，年同比減少20.83萬噸。盡管鋼廠產(chǎn)量有所增加，但是在下游需求表現(xiàn)尚可的背景下，鋼廠庫存表現(xiàn)出減少態(tài)勢。

三、市場庫存分析

圖7：國內建筑鋼材庫存

截止5月31日，統(tǒng)計國內建筑鋼材庫存總量為523.37萬噸，其中螺紋鋼庫存397.16萬噸，月環(huán)比減少134.31萬噸，年同比減少44.24萬噸；線材庫存126.21萬噸，月環(huán)比減少34.15萬噸，年同比增加19.14萬噸。由此可見，下游需求表現(xiàn)尚可，加之貿(mào)易商不愿囤貨，故而市場庫存出現(xiàn)明顯下降。

四、需求分析

圖8：成交量統(tǒng)計

統(tǒng)計5月份全國日均成交量為18.78萬噸，月環(huán)比增加0.36%，年同比增加16.36%。具體來看，金三銀四過后，華北、華南、西南、中南旺季效應有所減弱，成交量表現(xiàn)出下降格局，其中華北地區(qū)降幅最為明顯。相比之下，東北、華東以及西北延續(xù)四月份需求強勁態(tài)勢，西北表現(xiàn)搶眼。

圖9：量價對比圖

從量價對比來看，市場價格與成交量基本呈現(xiàn)出“正相關性”特點，且表現(xiàn)出“量價齊升”的格局，雖有短暫時間表現(xiàn)出量價背離的態(tài)勢，主要原因是市場資源緊張、鋼廠積極推漲以及鋼廠加大直供比例與市場成交量走勢出現(xiàn)反向走勢，但及時修復。

五、出口分析

圖10：中國建筑鋼材出口數(shù)量

伴隨著國內鋼價大幅上漲，鋼廠利潤空間進一步擴大，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤最高時超過1000元/噸。受到國內銷售利潤明顯好轉的影響，鋼廠出貨意愿明顯下降，相對應的，對國內投放熱情增加。海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2017年4月，我國鋼材出口649萬噸，較上月減少107萬噸，同比下降28.5%；1-4月我國鋼材累計出口2721萬噸，同比下降25.8%。其中4月我國鋼筋出口數(shù)量為2.15萬噸，月環(huán)比減少1.42萬噸，年同比增加0.57萬噸。

六、成本分析

圖11：螺紋鋼生產(chǎn)成本及利潤

截止5月13日，全國螺紋鋼均價為3870元/噸，據(jù)測算，平均全國螺紋鋼生產(chǎn)成本為2716.59元/噸，鋼廠完全成本盈利在1000元/噸以上，可見，目前鋼廠利潤高企，生產(chǎn)熱情高漲，后期產(chǎn)量勢必增加。

總結：

1、2017年1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）144327億元，同比增長8.9%；2017年1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資27732億元，同比名義增長9.3%，由此可見，房地產(chǎn)投資、基建落地以及開工繼續(xù)轉好，結合挖掘機訂單持續(xù)轉好，總體來看，1-4月份房地產(chǎn)、基建整體對需求的貢獻將回升。數(shù)據(jù)同時顯示，2017年1-4月國內粗鋼表觀消費2.5億噸，同比增加10%，其中螺紋鋼表觀消費為5814.8萬噸，同比增加3.26%。基于此，與去年同期相比，鋼鐵需求表現(xiàn)尚佳。

2、統(tǒng)計澳礦巴西礦發(fā)貨量：5月15—21日，澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量2335.6萬噸，環(huán)比增加18.2萬噸。其中，澳洲鐵礦石發(fā)貨總量為1766.8萬噸，環(huán)比增加145.7萬噸，發(fā)往中國1497.6萬噸，環(huán)比增加92.1萬噸；巴西鐵礦石發(fā)貨總量為568.8萬噸，環(huán)比減少127.5萬噸。統(tǒng)計北方六港到港量：5月15—21日，中國北方六大港口到港總量為762.5萬噸，環(huán)比減少238.7萬噸。預計6月澳礦到港環(huán)比增加200萬噸，巴西礦到港環(huán)比增加300萬噸。另外，5月26日統(tǒng)計全國45個港口鐵礦石庫存為14027萬噸，周環(huán)比增加85萬噸，日均疏港總量282.3萬噸。河北主港因發(fā)運恢復，疏港總量增幅明顯，庫存降幅較大，部分華東及南方主港仍因到港集中，庫存增幅明顯。統(tǒng)計64家樣本鋼廠進口礦平均可用天數(shù)24.6天，環(huán)比兩周前增加0.9天，國產(chǎn)礦平均可用天數(shù)8.7天，環(huán)比兩周前增加0.5天，綜合計算燒結礦庫存總水平為22.9天，環(huán)比兩周前增加0.9天。鋼廠補庫維持正常水平，目前仍以控制庫存為主，采貨多為按需補庫、多批次少批量。部分鋼廠和貿(mào)易商出現(xiàn)一定投機需求，理由是一些低品貨比如超特、印粉基本接近15年底的低位。截止5月26日，唐山地區(qū)PB粉成交在460元/濕噸，天津地區(qū)PB粉成交在470元/濕噸，山東地區(qū)PB粉成交在450元/濕噸，周環(huán)比價格跌10-25元。62%進口礦價格指數(shù)為57.8美元/噸，周環(huán)比下跌4.95美元。據(jù)悉，進口礦在50-55美元價位之間，部分高成本非主流外礦供應量及高成本的國內礦將會被淘汰，同時，該價位對鋼廠拿貨有一定的吸引力。另外，鋼廠庫存去化對當前價格的利空因素暫時得到消化。據(jù)悉，目前鐵礦石價格在60美金左右，螺紋鋼成本在2720元/噸附近，而當前螺紋鋼市場價格在3870元/噸，利潤十分豐厚，即成本支撐力度十分弱。

3、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會明確指出，2017年我國將徹底出清“地條鋼”等落后產(chǎn)能，并要求在6月30日前全部取締。隨著清退“地條鋼”的“大限”臨近，各地去產(chǎn)能工作正在緊鑼密鼓進行中。受到取締后，對鋼材供給影響甚大，尤其是建筑鋼材，利好于鋼市，為鋼市注入信心。

綜合來看，6月份鋼廠產(chǎn)量將繼續(xù)增加，后期供給壓力勢必加大，加之鐵礦石弱勢盤整，成本支撐力度十分弱，礙于庫存偏低、市場資源有限以及清退“地條鋼”消息的支撐，筆者謹慎看待6月份建筑鋼材行情，認為價格高位回落概率較高。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。