過去4個月,鄭糖期貨合約出現(xiàn)明顯回調(diào),原因有三:一是印度減產(chǎn)的利多效應(yīng)出盡,原糖期貨價格持續(xù)下行;二是商務(wù)部將原定在3月22日出結(jié)果的食糖保障措施調(diào)查延遲至5月22日,市場預(yù)期落空;三是一季度國內(nèi)開榨,正處于庫存累積階段,供大于求。目前來看,糖市最困難的階段已經(jīng)過去。
印度進(jìn)口窗口打開
近期,原糖期貨價格之所以能夠企穩(wěn)于16美分/磅,主要得益于印度免關(guān)稅進(jìn)口窗口打開,兌現(xiàn)了市場預(yù)期。
印度通常為食糖出口國,但由于連續(xù)兩年干旱,甘蔗產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅度的下滑。印度制糖廠協(xié)會在3月將2016/2017年度該國糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至2030萬噸,之前預(yù)估為2130萬噸,而印度一年的消費(fèi)量通常會超過2500萬噸。
對于印度2016/2017年度的原糖進(jìn)口量,市場預(yù)期在100萬—200萬噸。北京時間4月5日,道瓊斯消息稱,一印度政府官員表示,截至今年6月12日,印度允許免關(guān)稅進(jìn)口50萬噸原糖。雖然該消息中50萬噸進(jìn)口量沒有達(dá)到市場預(yù)期,但印度的生產(chǎn)情況與我國相似,在二季度后進(jìn)入純消費(fèi)階段,進(jìn)口時間截止到6月12日,距離目前不到兩個月,這就意味著,后期印度可能允許第二批甚至第三批進(jìn)口。
食糖保障措施調(diào)查再起波瀾
商務(wù)部將原定于3月22日公布的食糖保障措施調(diào)查延至5月22日,多頭預(yù)期落空。不過,調(diào)查的公布只是延遲,并沒有取消。
根據(jù)商務(wù)部2017年第15號文件,本次調(diào)查將在5月22日前結(jié)束。這里有兩個關(guān)鍵點(diǎn):一是調(diào)查時間無法像之前3月那樣再延遲,答案只能是“是”或者“否”;二是調(diào)查有可能提前結(jié)束。在前期糖價已經(jīng)明顯回調(diào)、調(diào)查結(jié)果公布期限只剩下一個多月的情況下,市場看多預(yù)期強(qiáng)烈。近期國內(nèi)糖價企穩(wěn)反彈也印證了上述觀點(diǎn)。
目前,現(xiàn)貨庫存分散,糖廠、大小貿(mào)易商手上都有貨,各家的資金壓力較小,在現(xiàn)貨商普遍看好后市的情況下,其挺價惜售意愿增強(qiáng)。
進(jìn)口與放儲節(jié)奏也需關(guān)注
食糖作為必需品,下游消費(fèi)量不會有太大幅度的變化,其供應(yīng)端在更大程度上決定價格走勢。廣西已經(jīng)正式收榨,國內(nèi)市場進(jìn)入純消費(fèi)階段。在這個階段,進(jìn)口與放儲又決定著供應(yīng)端的情況。
1—2月,我國共進(jìn)口食糖59.2萬噸,主要以保稅倉庫進(jìn)出境貨物為主。其中,保稅區(qū)進(jìn)口40.8萬噸,占進(jìn)口總量的69.0%;一般貿(mào)易進(jìn)口16.8萬噸,占28.5%。與往年不同,今年一季度進(jìn)口許可證只發(fā)放了50萬噸,大部分進(jìn)口糖只能停留在保稅區(qū),暫時無法流入市場。不過,這一批進(jìn)口許可證總歸是要下發(fā)的,只是時間早晚的問題。儲備糖方面,本年度預(yù)計放儲200萬噸。目前,國儲已經(jīng)出庫65萬噸,剩下的135萬噸可能在10月前出庫??傮w而言,進(jìn)口許可證發(fā)放與儲備糖出庫的節(jié)奏將短時影響價格走勢。
來源:期貨日報
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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