凜冬將逝？歐佩克減產(chǎn)開始執(zhí)行

歐佩克如何落實(shí)自身的減產(chǎn)協(xié)議，推動(dòng)油價(jià)進(jìn)一步走高，成為2017開年全球經(jīng)濟(jì)最大的不確定因素之一。

近日，歐佩克“老大”沙特、科威特、阿聯(lián)酋和安哥拉相繼宣布已經(jīng)開始實(shí)施減產(chǎn)計(jì)劃，據(jù)統(tǒng)計(jì)，四國(guó)合計(jì)減產(chǎn)達(dá)90萬(wàn)桶/日，其中沙特減產(chǎn)幅度最高，達(dá)48.6萬(wàn)桶/日。

而非歐佩克國(guó)家也開始了響應(yīng)的行動(dòng)。與沙特、阿聯(lián)酋同屬海灣合作委員會(huì)的阿曼，就在近日宣布下調(diào)其油田日產(chǎn)量4.5萬(wàn)桶，在此之后阿曼預(yù)計(jì)日產(chǎn)量達(dá)97.3萬(wàn)桶。

很顯然，這些原油主產(chǎn)國(guó)希望證明他們?cè)诼鋵?shí)協(xié)議，但想讓市場(chǎng)相信他們的產(chǎn)量的確在下降并不容易。一項(xiàng)政府記錄顯示，伊拉克在今年1月份的原油出口不降反增，讓市場(chǎng)一度懷疑減產(chǎn)協(xié)議的誠(chéng)意。

同時(shí)，伊拉克甚至宣布長(zhǎng)期計(jì)劃進(jìn)行增產(chǎn)。伊拉克政府宣布，將在近十年內(nèi)把伊拉克南部的原油生產(chǎn)能力提高至600萬(wàn)桶/日。

“這是因?yàn)橐晾伺c國(guó)際石油公司的合約所限，他們?nèi)绻拗颇喜坑吞锂a(chǎn)量，會(huì)產(chǎn)生大量的賠償金。”標(biāo)普全球普式資深石油新聞專家AdalMirza說(shuō)：“這讓他們堅(jiān)持減產(chǎn)協(xié)議變得困難。”

這些消息考驗(yàn)著市場(chǎng)的神經(jīng)，元旦至今，以北海油田交易為基準(zhǔn)的布倫特原油期貨價(jià)格并沒有發(fā)生特別大的波動(dòng)，穩(wěn)定在56美元/桶上下。

一方面美國(guó)逐步增加的頁(yè)巖油鉆井機(jī)考驗(yàn)著油價(jià)的上限，另一方面歐佩克減產(chǎn)的執(zhí)行情況考驗(yàn)著油價(jià)的下限，市場(chǎng)需要更加準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行有關(guān)原油供需情況的分析。

但不同于美國(guó)，歐佩克并不會(huì)每周都公布產(chǎn)量，而是需要幾個(gè)月的時(shí)間來(lái)進(jìn)行產(chǎn)量的披露。這些數(shù)據(jù)可能與各類機(jī)構(gòu)的獨(dú)立調(diào)查不同，并會(huì)有一定的造假空間，需要全方位的分析才能得出是否真正減產(chǎn)的結(jié)論。

庫(kù)存是關(guān)鍵

“去庫(kù)存”一直是歐佩克關(guān)注的目標(biāo)之一，與實(shí)現(xiàn)更高油價(jià)相比，這一目標(biāo)顯然更具緊迫性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，歐佩克組織共有3億桶原油在庫(kù)，這些油足夠中國(guó)(世界第一大原油消費(fèi)國(guó))用一整個(gè)月。

最直接的數(shù)據(jù)或許將在下個(gè)月初就可以公布。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)至少有彭博、路透和普氏這三家機(jī)構(gòu)正在進(jìn)行有關(guān)生產(chǎn)數(shù)據(jù)的研究，而來(lái)自國(guó)際能源署的數(shù)據(jù)或在近兩周內(nèi)就可以公布。

在歐佩克組織國(guó)家無(wú)法直接公布其生產(chǎn)數(shù)據(jù)和造假嫌疑的情況下，來(lái)自各方面的綜合指標(biāo)就成為各機(jī)構(gòu)需要綜合研判的來(lái)源。

同時(shí)，為了監(jiān)督各國(guó)的減產(chǎn)情況，歐佩克自己組織了一個(gè)監(jiān)測(cè)委員會(huì)，這一委員會(huì)將在1月21-22日在維也納舉行會(huì)議。

“我們會(huì)考慮歐佩克內(nèi)部各政府公布的數(shù)據(jù)，作為研判的來(lái)源之一。”一位評(píng)估歐佩克產(chǎn)出的分析師告訴記者：“我們也會(huì)看海上原油的裝載量、國(guó)內(nèi)消耗和煉廠運(yùn)行率，儲(chǔ)存情況，以及其他任何可能相關(guān)的數(shù)據(jù)。”

目前可以直接得到的，是海上原油的裝載數(shù)據(jù)。一旦石油上了海，就會(huì)有專門的用于跟蹤其流量的相關(guān)服務(wù)，這些貨物通過(guò)數(shù)據(jù)軟件可以實(shí)時(shí)估計(jì)。同時(shí)，國(guó)家生產(chǎn)者也會(huì)提前通知客戶其可以提供的貨物。

前文中伊拉克1月份出口數(shù)據(jù)就是依據(jù)一份政府提供給各原油客戶文件計(jì)算的，伊拉克的航運(yùn)計(jì)劃表明1月份該國(guó)的石油出口將會(huì)增加。不過(guò)，依照減產(chǎn)計(jì)劃，伊拉克只需削減其4%的產(chǎn)量，這一幅度未必會(huì)直接表現(xiàn)在出口數(shù)據(jù)上。

“關(guān)鍵在于庫(kù)存數(shù)據(jù)，需要知道出口的原油有哪些來(lái)自于庫(kù)存，哪些來(lái)自于生產(chǎn)，這一未知數(shù)據(jù)將是目前預(yù)估歐佩克是否真正減產(chǎn)的關(guān)鍵。”上述人士表示。

然而，作為目前研判是否真正減產(chǎn)的重要數(shù)據(jù)——庫(kù)存，其更新幅度卻是嚴(yán)重落后的。目前國(guó)際能源署(IEA)可查的數(shù)據(jù)停留在去年，更新的數(shù)據(jù)也要在近一兩個(gè)月才能公布。

差價(jià)反映產(chǎn)量

原油價(jià)格反映出原油交易的最直接狀況，因而也最受供應(yīng)量的影響。

目前國(guó)際上通用的原油交易價(jià)格計(jì)算是以布倫特原油期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的。而布倫特原油出產(chǎn)與英國(guó)北海油田的輕質(zhì)低硫原油，與WTI和杜拜原油并稱為世界三大基準(zhǔn)油。

而除了美國(guó)和中東以外，國(guó)際原油交易絕大部分以布倫特原油作為標(biāo)桿價(jià)格，尤其是在新加坡進(jìn)行交易并最終進(jìn)口到中國(guó)的原油期貨或現(xiàn)貨。

由于大部分歐佩克國(guó)家出產(chǎn)的原油含硫量較高，屬于重質(zhì)原油，在價(jià)格上會(huì)與布倫特原油有一定差距。

以委內(nèi)瑞拉所產(chǎn)的“馬瑞”油(中國(guó)地?zé)挼闹饕M(jìn)口油)為例，在去年下半年每桶基本價(jià)格低于布倫特原油標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格3-4美元左右。

“重質(zhì)原油在煉制過(guò)程中需要與輕質(zhì)原油混合，這類原油的品質(zhì)較差，所以賣的價(jià)格比較低。”一位國(guó)內(nèi)煉廠負(fù)責(zé)人告訴記者。

于是，在減產(chǎn)協(xié)議真正執(zhí)行的情況下，重質(zhì)原油作為賣價(jià)更低的原油品種，其供應(yīng)量的下降勢(shì)必首當(dāng)其沖，在這種情況下，產(chǎn)自中東的重質(zhì)原油與布倫特原油價(jià)格的差距減小，或許在側(cè)面上印證著這類油品的供應(yīng)有所收縮。

而實(shí)際上看，目前這一價(jià)差正在逐步縮小。來(lái)自PVM的一份數(shù)據(jù)顯示，自去年歐佩克減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成以來(lái)，迪拜原油價(jià)格與布倫特原油價(jià)格的差別正在逐步縮小，1月5日跌至近15個(gè)月新低——1.68美元/桶。

北美或成最大變量

來(lái)自北美、中美和英國(guó)生產(chǎn)商也在虎視眈眈地關(guān)注攀升的油價(jià)。

6日，貝克休斯公布了一份美國(guó)頁(yè)巖油井的數(shù)據(jù)，截至當(dāng)日美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加4座至529座，連增第十周，并超過(guò)去年同期516座的水平。鉆井?dāng)?shù)的增加不會(huì)在短期內(nèi)直接影響原油供給，但從長(zhǎng)期看屬于利空消息。

北美另一大資源大國(guó)——加拿大，正在遭遇連續(xù)數(shù)年的出口縮減，但近期一系列數(shù)據(jù)顯示該國(guó)的自然資源工業(yè)正在復(fù)蘇，而一些國(guó)際石油公司也在把投資的目標(biāo)轉(zhuǎn)向該國(guó)。

“未來(lái)幾年的格局將由美國(guó)與歐佩克、俄羅斯等其他石油主產(chǎn)國(guó)之間的關(guān)系塑造，歐佩克與非歐佩克國(guó)家的減產(chǎn)協(xié)議正在為油價(jià)提供下限，而美國(guó)頁(yè)巖負(fù)責(zé)提供上限。”標(biāo)普全球普氏能源總監(jiān)PaulHickin告訴記者。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。