凜冬將逝？歐佩克減產(chǎn)開始執(zhí)行

歐佩克如何落實自身的減產(chǎn)協(xié)議，推動油價進(jìn)一步走高，成為2017開年全球經(jīng)濟(jì)最大的不確定因素之一。

近日，歐佩克“老大”沙特、科威特、阿聯(lián)酋和安哥拉相繼宣布已經(jīng)開始實施減產(chǎn)計劃，據(jù)統(tǒng)計，四國合計減產(chǎn)達(dá)90萬桶/日，其中沙特減產(chǎn)幅度最高，達(dá)48.6萬桶/日。

而非歐佩克國家也開始了響應(yīng)的行動。與沙特、阿聯(lián)酋同屬海灣合作委員會的阿曼，就在近日宣布下調(diào)其油田日產(chǎn)量4.5萬桶，在此之后阿曼預(yù)計日產(chǎn)量達(dá)97.3萬桶。

很顯然，這些原油主產(chǎn)國希望證明他們在落實協(xié)議，但想讓市場相信他們的產(chǎn)量的確在下降并不容易。一項政府記錄顯示，伊拉克在今年1月份的原油出口不降反增，讓市場一度懷疑減產(chǎn)協(xié)議的誠意。

同時，伊拉克甚至宣布長期計劃進(jìn)行增產(chǎn)。伊拉克政府宣布，將在近十年內(nèi)把伊拉克南部的原油生產(chǎn)能力提高至600萬桶/日。

“這是因為伊拉克與國際石油公司的合約所限，他們?nèi)绻拗颇喜坑吞锂a(chǎn)量，會產(chǎn)生大量的賠償金。”標(biāo)普全球普式資深石油新聞專家AdalMirza說：“這讓他們堅持減產(chǎn)協(xié)議變得困難。”

這些消息考驗著市場的神經(jīng)，元旦至今，以北海油田交易為基準(zhǔn)的布倫特原油期貨價格并沒有發(fā)生特別大的波動，穩(wěn)定在56美元/桶上下。

一方面美國逐步增加的頁巖油鉆井機(jī)考驗著油價的上限，另一方面歐佩克減產(chǎn)的執(zhí)行情況考驗著油價的下限，市場需要更加準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)來進(jìn)行有關(guān)原油供需情況的分析。

但不同于美國，歐佩克并不會每周都公布產(chǎn)量，而是需要幾個月的時間來進(jìn)行產(chǎn)量的披露。這些數(shù)據(jù)可能與各類機(jī)構(gòu)的獨立調(diào)查不同，并會有一定的造假空間，需要全方位的分析才能得出是否真正減產(chǎn)的結(jié)論。

庫存是關(guān)鍵

“去庫存”一直是歐佩克關(guān)注的目標(biāo)之一，與實現(xiàn)更高油價相比，這一目標(biāo)顯然更具緊迫性。據(jù)統(tǒng)計，歐佩克組織共有3億桶原油在庫，這些油足夠中國(世界第一大原油消費國)用一整個月。

最直接的數(shù)據(jù)或許將在下個月初就可以公布。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計，已經(jīng)至少有彭博、路透和普氏這三家機(jī)構(gòu)正在進(jìn)行有關(guān)生產(chǎn)數(shù)據(jù)的研究，而來自國際能源署的數(shù)據(jù)或在近兩周內(nèi)就可以公布。

在歐佩克組織國家無法直接公布其生產(chǎn)數(shù)據(jù)和造假嫌疑的情況下，來自各方面的綜合指標(biāo)就成為各機(jī)構(gòu)需要綜合研判的來源。

同時，為了監(jiān)督各國的減產(chǎn)情況，歐佩克自己組織了一個監(jiān)測委員會，這一委員會將在1月21-22日在維也納舉行會議。

“我們會考慮歐佩克內(nèi)部各政府公布的數(shù)據(jù)，作為研判的來源之一。”一位評估歐佩克產(chǎn)出的分析師告訴記者：“我們也會看海上原油的裝載量、國內(nèi)消耗和煉廠運行率，儲存情況，以及其他任何可能相關(guān)的數(shù)據(jù)。”

目前可以直接得到的，是海上原油的裝載數(shù)據(jù)。一旦石油上了海，就會有專門的用于跟蹤其流量的相關(guān)服務(wù)，這些貨物通過數(shù)據(jù)軟件可以實時估計。同時，國家生產(chǎn)者也會提前通知客戶其可以提供的貨物。

前文中伊拉克1月份出口數(shù)據(jù)就是依據(jù)一份政府提供給各原油客戶文件計算的，伊拉克的航運計劃表明1月份該國的石油出口將會增加。不過，依照減產(chǎn)計劃，伊拉克只需削減其4%的產(chǎn)量，這一幅度未必會直接表現(xiàn)在出口數(shù)據(jù)上。

“關(guān)鍵在于庫存數(shù)據(jù)，需要知道出口的原油有哪些來自于庫存，哪些來自于生產(chǎn)，這一未知數(shù)據(jù)將是目前預(yù)估歐佩克是否真正減產(chǎn)的關(guān)鍵。”上述人士表示。

然而，作為目前研判是否真正減產(chǎn)的重要數(shù)據(jù)——庫存，其更新幅度卻是嚴(yán)重落后的。目前國際能源署(IEA)可查的數(shù)據(jù)停留在去年，更新的數(shù)據(jù)也要在近一兩個月才能公布。

差價反映產(chǎn)量

原油價格反映出原油交易的最直接狀況，因而也最受供應(yīng)量的影響。

目前國際上通用的原油交易價格計算是以布倫特原油期貨價格為基準(zhǔn)的。而布倫特原油出產(chǎn)與英國北海油田的輕質(zhì)低硫原油，與WTI和杜拜原油并稱為世界三大基準(zhǔn)油。

而除了美國和中東以外，國際原油交易絕大部分以布倫特原油作為標(biāo)桿價格，尤其是在新加坡進(jìn)行交易并最終進(jìn)口到中國的原油期貨或現(xiàn)貨。

由于大部分歐佩克國家出產(chǎn)的原油含硫量較高，屬于重質(zhì)原油，在價格上會與布倫特原油有一定差距。

以委內(nèi)瑞拉所產(chǎn)的“馬瑞”油(中國地?zé)挼闹饕M(jìn)口油)為例，在去年下半年每桶基本價格低于布倫特原油標(biāo)準(zhǔn)價格3-4美元左右。

“重質(zhì)原油在煉制過程中需要與輕質(zhì)原油混合，這類原油的品質(zhì)較差，所以賣的價格比較低。”一位國內(nèi)煉廠負(fù)責(zé)人告訴記者。

于是，在減產(chǎn)協(xié)議真正執(zhí)行的情況下，重質(zhì)原油作為賣價更低的原油品種，其供應(yīng)量的下降勢必首當(dāng)其沖，在這種情況下，產(chǎn)自中東的重質(zhì)原油與布倫特原油價格的差距減小，或許在側(cè)面上印證著這類油品的供應(yīng)有所收縮。

而實際上看，目前這一價差正在逐步縮小。來自PVM的一份數(shù)據(jù)顯示，自去年歐佩克減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成以來，迪拜原油價格與布倫特原油價格的差別正在逐步縮小，1月5日跌至近15個月新低——1.68美元/桶。

北美或成最大變量

來自北美、中美和英國生產(chǎn)商也在虎視眈眈地關(guān)注攀升的油價。

6日，貝克休斯公布了一份美國頁巖油井的數(shù)據(jù)，截至當(dāng)日美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加4座至529座，連增第十周，并超過去年同期516座的水平。鉆井?dāng)?shù)的增加不會在短期內(nèi)直接影響原油供給，但從長期看屬于利空消息。

北美另一大資源大國——加拿大，正在遭遇連續(xù)數(shù)年的出口縮減，但近期一系列數(shù)據(jù)顯示該國的自然資源工業(yè)正在復(fù)蘇，而一些國際石油公司也在把投資的目標(biāo)轉(zhuǎn)向該國。

“未來幾年的格局將由美國與歐佩克、俄羅斯等其他石油主產(chǎn)國之間的關(guān)系塑造，歐佩克與非歐佩克國家的減產(chǎn)協(xié)議正在為油價提供下限，而美國頁巖負(fù)責(zé)提供上限。”標(biāo)普全球普氏能源總監(jiān)PaulHickin告訴記者。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。