上周8月份的PPI刷出年內(nèi)高點(diǎn)后,本輪大宗商品漲幅何時(shí)能見頂回落?迅速成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
上周末,有券商率先拋出觀點(diǎn),認(rèn)為從歷史經(jīng)驗(yàn)看商品價(jià)格高點(diǎn)一般滯后宏觀經(jīng)濟(jì)的高點(diǎn)大約5到6個(gè)月左右,這一輪商品價(jià)格的高點(diǎn)可能出現(xiàn)在11月左右,當(dāng)前商品價(jià)格上漲可能已經(jīng)進(jìn)入到尾聲。然而從本周的市場(chǎng)走勢(shì)來看,尾聲可能并不意味著下跌,而是輪動(dòng)和震蕩。在雙焦受到政策調(diào)控明顯降溫的情況下,本周原油和化工品種表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),原油價(jià)格的走高昨日還一度刺激中石油早盤大漲超過8%,并帶動(dòng)整個(gè)能源板塊上漲。本周一,倫鋁高點(diǎn)一度也達(dá)到3000美元/噸,創(chuàng)下歷史新高,滬鋁主力同樣漲超5%,創(chuàng)近15年新高。但到周二,滬鋁、滬鎳、線材等前期熱門品種均跌超4%。
除了需求復(fù)蘇影響還在,供給收縮帶來的影響也在延續(xù),昨日云南遏制“雙高”項(xiàng)目發(fā)展的消息就備受市場(chǎng)矚目。消息顯示,9月13日下午,云南省委常委會(huì)召開會(huì)議,審議《關(guān)于云南貫徹落實(shí)新發(fā)展理念有關(guān)情況的報(bào)告》、《關(guān)于遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展堅(jiān)決完成能耗“雙控”目標(biāo)任務(wù)的指導(dǎo)意見》,研究部署有關(guān)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào),要采取有力措施,堅(jiān)決遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展,確保不折不扣完成能耗“雙控”目標(biāo),推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色低碳轉(zhuǎn)型。要以石化、化工、煤化工、鋼鐵、焦化、建材、有色等行業(yè)為重點(diǎn),建立“兩高”項(xiàng)目清單管理制度,淘汰退出一批低效落后產(chǎn)能。
14天還有一則消息也極為引人注目。澳洲主力鋰礦公司Pilbara在BMX電子平臺(tái)進(jìn)行第二次鋰輝石精礦拍賣,最終價(jià)格定格在2240USD/t,遠(yuǎn)超16/17年高點(diǎn)鋰礦價(jià)格。上海鋼聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,9月14日多數(shù)鋰電材料價(jià)格上漲,金屬鋰價(jià)格上漲2萬元/噸,碳酸鋰漲1500-3500元/噸,氫氧化鋰漲2500-5000元/噸。正極材料價(jià)格也有所上漲,磷酸鐵鋰上漲4000元/噸,錳酸鋰上漲2500-5000元/噸。這無疑顯示,除了傳統(tǒng)能源受周期推動(dòng)漲勢(shì)難以難道衰減的勢(shì)頭之外,新能源領(lǐng)域的價(jià)格上漲動(dòng)能也有可能超出市場(chǎng)此前的預(yù)料。
商品價(jià)格熱度不減,最受傷的毫無疑問還是下游的消費(fèi)品生產(chǎn)商,特別是中小企業(yè)。但目前來看,除了有關(guān)部委有針對(duì)性的調(diào)控外,我們主要的對(duì)策是托底和等待,也即等此輪周期自行結(jié)束。8月份PPI數(shù)據(jù)發(fā)布前,9月1日的國(guó)常會(huì)就再度強(qiáng)調(diào),要進(jìn)一步加大對(duì)中小微企業(yè)支持力度,針對(duì)大宗商品價(jià)格居高不下導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本上升、應(yīng)收賬款增加、疫情災(zāi)情影響等問題,在用好已出臺(tái)惠企政策基礎(chǔ)上,進(jìn)一步采取措施穩(wěn)住市場(chǎng)主體、穩(wěn)住就業(yè),保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。
目前來看,此輪商品漲價(jià)確實(shí)存在反復(fù)的可能性,甚至不排除超預(yù)期反復(fù)。但從宏觀周期的角度去看,其跟隨宏觀周期相應(yīng)下行的趨勢(shì)是確定的,這其實(shí)也是為什么決策層在應(yīng)對(duì)政策上一直比較有耐心的原因。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期的主要分歧,無非是具體的時(shí)點(diǎn)何時(shí)到來。只要短期內(nèi)各方面的信息依然有支撐,這種“尾聲”和“上漲”同時(shí)存在的格局就會(huì)延續(xù)下去。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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