供需雙重施壓 黑色系全線跌停

5月23日，國(guó)內(nèi)商品呈現(xiàn)普跌格局，其中黑色系領(lǐng)跌，午后鐵礦石、螺紋、熱卷、焦煤、焦炭期貨主力合約一度觸及跌停，尾盤小幅反彈，其中螺紋鋼及鐵礦石期貨均創(chuàng)下兩周來(lái)最大單日跌幅。截至收盤，焦炭、熱卷、螺紋、鐵礦、焦煤期貨主力合約分別下跌5.37%、5.31%、5.21%、4.97%和4.22%。分析人士指出，國(guó)內(nèi)供給壓力大、需求萎縮以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫等因素加重了市場(chǎng)的看空氛圍。

　　“近期黑色系走弱，首先是需求邊際改善預(yù)期發(fā)生質(zhì)變，市場(chǎng)此前對(duì)于樂(lè)觀情緒的透支需要全面回吐；其次是盡管去年黑色產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過(guò)剩情況得以緩解，但隨著價(jià)格反彈，鋼廠復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能重新過(guò)剩。目前鐵礦石仍然嚴(yán)重過(guò)剩，供給側(cè)改革首先對(duì)供給過(guò)剩品種形成沖擊，隨著鐵礦石價(jià)格回落，鋼廠利潤(rùn)上升，螺紋鋼又變成做空標(biāo)的。而鋼材價(jià)格回落又將沖擊焦煤、焦炭等其他原材料價(jià)格。因此，需求端邊際增速回落以及供給側(cè)改革對(duì)整個(gè)黑色系形成沖擊。”天風(fēng)證券固收總部資深分析師張靜靜表示。

　　此外，上周四美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的調(diào)整對(duì)于國(guó)內(nèi)商品也形成了外部利空。從技術(shù)上看，盡管上周黑色出現(xiàn)超賣修復(fù)行情，但并未向上擺脫速阻線，反而上周五夜盤時(shí)段鐵礦石、螺紋鋼等品種均在小時(shí)線級(jí)別受到均線壓制，因此短線下跌動(dòng)能較大，并再度跌破速阻線，并吸引空頭入場(chǎng)。昨日尾盤的反彈也僅僅是空頭減倉(cāng)的結(jié)果，表明當(dāng)前黑色系行情主要由空頭主導(dǎo)。

　　分析師張欣欣指出，鐵礦石期貨大幅走低的主要原因有兩方面：首先，下游成材市場(chǎng)的大幅下跌使鐵礦石市場(chǎng)失去了支撐，唐山鋼坯價(jià)格從本月初至今累計(jì)下跌450元/噸；其次，鐵礦石市場(chǎng)本身的供給過(guò)剩矛盾再次凸顯，全國(guó)進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存量已升至10008萬(wàn)噸，環(huán)比上升377萬(wàn)噸，升幅為3.91%，再次突破了億噸大關(guān)；另外五月份國(guó)內(nèi)礦山的開工率達(dá)到64.24%，環(huán)比增長(zhǎng)1.02%，鐵礦石市場(chǎng)供給過(guò)剩加速了鐵礦石價(jià)格的下滑。

　　中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，5月上旬，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼170.96萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降0.56%。5月上旬末，會(huì)員鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1381.55萬(wàn)噸，較上一旬末增長(zhǎng)11.9%。

　　展望后市，張靜靜認(rèn)為，當(dāng)下市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為螺紋鋼尚未跌到位，并看至1800元/噸。從基本面和市場(chǎng)情緒評(píng)估，這種可能性是很高的，唯一的問(wèn)題是昨日大跌導(dǎo)致黑色系再次出現(xiàn)超賣，技術(shù)修復(fù)需求很高，短期繼續(xù)大跌的概率很低。因此中線空單可以繼續(xù)持有，但建議短線交易者等待技術(shù)修復(fù)后再布局短線空單。

　　張欣欣也認(rèn)為，6月是鋼鐵市場(chǎng)傳統(tǒng)意義上的淡季，南方開始進(jìn)入雨季，北材南下將受到阻礙，下游市場(chǎng)需求將會(huì)大幅削弱。另外鋼材社會(huì)庫(kù)存量增加明顯。在供給增加、需求不濟(jì)的情況下，市場(chǎng)下行料是必然趨勢(shì)，預(yù)計(jì)6月黑色商品將以下滑為主基調(diào)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。