《中國(guó)銅市場(chǎng)一周報(bào)告》2021年第10期

一總結(jié)與預(yù)測(cè)

總結(jié)：本周銅價(jià)寬幅震蕩，滬銅主力合約運(yùn)行區(qū)間在65510-68230元/噸，LME銅8841-9199.5美元/噸。受極寒天氣影響，美國(guó)2月零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)大幅差于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)重申寬松立場(chǎng)并承諾保持當(dāng)前QE購(gòu)債直到經(jīng)濟(jì)有明顯進(jìn)展，但美債收益率再度走高，10年期國(guó)債收益率突破1.7%，美指自兩周低位向上攀升，原油期貨跌超9%，周尾銅價(jià)連續(xù)下挫。產(chǎn)業(yè)端，秘魯全國(guó)的貨車(chē)運(yùn)輸將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月15日起無(wú)限期罷工，期內(nèi)部分礦山的銅精礦運(yùn)輸可能受到一定影響，南美一季度銅礦生產(chǎn)恢復(fù)情況偏慢，銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)下探。Nornickel預(yù)計(jì)2021年銅產(chǎn)量下降6.5萬(wàn)噸，巴新Ok Tedi銅金礦因疫情暫停運(yùn)營(yíng)14天，甘其毛都口岸因蒙古疫情暫停OT礦出庫(kù)，或?qū)⒂绊懕狈揭睙拸S原料運(yùn)輸，另外北方沙塵暴暫未對(duì)冶煉廠生產(chǎn)造成太大干擾。本周銅價(jià)下跌后精廢差一度收窄至2200元附近，貨商捂貨情緒濃厚，廣州海關(guān)加強(qiáng)廢銅進(jìn)口檢驗(yàn)，廢銅貨源仍舊偏緊。目前已進(jìn)入銅消費(fèi)旺季，下游訂單表現(xiàn)較好，企業(yè)排產(chǎn)期大多延長(zhǎng)一周以上。

預(yù)測(cè)：美聯(lián)儲(chǔ)鴿派表態(tài)并未打消投資者對(duì)于政策收緊的擔(dān)憂，美債收益率上行趨勢(shì)未改，美元強(qiáng)勢(shì)短期內(nèi)對(duì)于銅價(jià)形成壓制。礦端擾動(dòng)事件頻發(fā)，全球一季度供給恢復(fù)情況不及預(yù)期，現(xiàn)貨TC走低，消費(fèi)端繼續(xù)恢復(fù)，基本面整體表現(xiàn)利好。短期銅價(jià)或仍以寬幅震蕩為主。

二核心數(shù)據(jù)

三銅精礦市場(chǎng)

本周標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦TC平均值 31.7美元/干噸，較上周減少1美元/干噸。本周貿(mào)易商報(bào)盤(pán)仍然較為激進(jìn)，近月船期主流報(bào)盤(pán)在20美元高位，大部分冶煉廠的心理價(jià)位仍然維持在30美元中低位。本周市場(chǎng)成交價(jià)差異較大，成交區(qū)間在20美元高位至30美元中低位，不同市場(chǎng)參與者的交易心態(tài)開(kāi)始出現(xiàn)差異，海外礦山的干擾率提高：OT礦暫停出庫(kù)、秘魯貨運(yùn)罷工、Ok Tedi暫停運(yùn)營(yíng)、Los Pelambres薪資談判風(fēng)險(xiǎn)等，部分市場(chǎng)參與者因供應(yīng)干擾下調(diào)預(yù)期，但仍有部分市場(chǎng)參與者堅(jiān)持心理價(jià)位。

圖1：標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦現(xiàn)貨TC

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

四精煉銅市場(chǎng)

本周銅價(jià)高位震蕩，市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)弱勢(shì)，上海市場(chǎng)周內(nèi)現(xiàn)貨貼水報(bào)價(jià)小幅走低。周初現(xiàn)貨報(bào)價(jià)貼水100元/噸~貼水40元/噸區(qū)間，后續(xù)市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)至貼水130元/噸~貼水100元/噸區(qū)間；臨近周末，逐漸接近長(zhǎng)單交付日，貼水略收窄至貼水120~貼水80元/噸。周初銅價(jià)攀升消費(fèi)走弱明顯，市場(chǎng)以長(zhǎng)單交付為主，下游買(mǎi)盤(pán)較弱，疊加市場(chǎng)貨源寬裕，貿(mào)易商回籠資金為主，買(mǎi)方占據(jù)市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，散單多壓價(jià)成交令貼水下擴(kuò)延續(xù)；臨近周末期銅下滑，下游逢低買(mǎi)貨改善，現(xiàn)貨貼水略有收窄。因下周交付長(zhǎng)單，市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)力度仍集中于貿(mào)易商之間；貨商甩貨情緒已有所減弱，故貼水報(bào)價(jià)或?qū)⒅饾u收窄，因此預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨報(bào)價(jià)貼水110元/噸~貼水10元/噸。

圖2：中國(guó)精煉銅產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

五再生銅市場(chǎng)

截止本周五廣東市場(chǎng)電解銅報(bào)66535元/噸。含稅不含運(yùn)費(fèi)的報(bào)價(jià)1#光亮銅64093元/噸，2#銅60669元/噸，精廢差分別為2442元/噸、5866元/噸，本周廢銅價(jià)格較上周五持平，不含稅不含運(yùn)費(fèi)報(bào)價(jià)59900元/噸，本周精廢差較上周五縮小438元/噸，光亮銅精廢差在2226-2980元/噸。

圖3：光亮銅價(jià)格及精廢價(jià)差

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)

六銅材市場(chǎng)

本周各地主流地區(qū)銅桿訂單較為一般，成交偏差。華東地區(qū)精銅制桿生產(chǎn)企業(yè)訂單一般，成交不佳，多以長(zhǎng)單供應(yīng)為主，下游觀望情緒增強(qiáng)，拿貨較為謹(jǐn)慎，多持觀望態(tài)度；本周精廢桿價(jià)差拉大，廢銅制桿替代作用明顯，致使華北地區(qū)精銅制桿訂單較差。本周貿(mào)易商大量收貨，后續(xù)訂單出貨情況及訂單尚可。原料端，周中行情波動(dòng)較大，廢銅貿(mào)易商捂貨略有體現(xiàn)，本周整體廢銅收貨較好，交投較活躍。

注：此內(nèi)容為銅周報(bào)簡(jiǎn)版，想看更多詳細(xì)內(nèi)容或者對(duì)當(dāng)期數(shù)據(jù)有任何問(wèn)題，可致電或郵件聯(lián)系相關(guān)工作人員。

研究團(tuán)隊(duì)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。