國(guó)際原油市場(chǎng)風(fēng)云再起 油價(jià)何去何從？

    時(shí)光飛逝，回首去年三月俄羅斯-沙特石油價(jià)格戰(zhàn)已過(guò)去近一年。彼時(shí)新冠疫情波及全球、前途未卜，原油市場(chǎng)大幅波動(dòng)、甚至出現(xiàn)負(fù)油價(jià)，引發(fā)全球恐慌。而此時(shí)油價(jià)一路高歌、持續(xù)上漲，回到疫情爆發(fā)前的水平。

    美國(guó)WTI油價(jià)近日沖上接近64美元每桶。分析機(jī)構(gòu)也紛紛上調(diào)油價(jià)預(yù)期，如高盛將今年第三季度布倫特價(jià)格預(yù)期從原來(lái)的65美元上調(diào)至75美元。美銀也在近期將布倫特價(jià)格預(yù)期上調(diào)，認(rèn)為第二季度就可以達(dá)到70美元的水平。更有甚者，阿塞拜疆國(guó)有石油公司SocarTradingSA預(yù)計(jì)油價(jià)在未來(lái)兩年內(nèi)可能重回三位數(shù)。美國(guó)EIA分析指出，OPEC+所執(zhí)行的持續(xù)減產(chǎn)政策、原油庫(kù)存的消耗、以及新冠疫苗帶領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期是導(dǎo)致石油價(jià)格上漲的主要因素。近期美國(guó)德州的嚴(yán)寒天氣導(dǎo)致石油供應(yīng)受損也是一個(gè)短期的驅(qū)動(dòng)因素。

    然而，市場(chǎng)中也并不是所有人都對(duì)油價(jià)的走勢(shì)如此樂(lè)觀。英國(guó)巴克萊銀行對(duì)此就較為謹(jǐn)慎，在新冠疫情并不明朗、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇困難重重等消極因素的影響下，他們認(rèn)為2021年WTI的平均價(jià)格可能會(huì)在58美元每桶的水平上。

    面對(duì)高漲的油價(jià)，OPEC+將會(huì)在3月4日的會(huì)議上討論是否增產(chǎn)，將石油總產(chǎn)量在現(xiàn)在的每日700萬(wàn)桶基礎(chǔ)上提高50萬(wàn)桶。有分析者指出即使產(chǎn)量每日增加150萬(wàn)桶，當(dāng)前的市場(chǎng)也可以很容易消化，因此增產(chǎn)不會(huì)影響油價(jià)近期的走向。雖然市場(chǎng)普遍認(rèn)為增產(chǎn)可能性很大，但此計(jì)劃是否可以達(dá)成尚不明確。不過(guò)，如果維持高油價(jià)則會(huì)給美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)廠商機(jī)會(huì)，增加市場(chǎng)供應(yīng)，從而影響OPEC+保持價(jià)格水平的努力。

    關(guān)注OPEC+的此次聚首與油價(jià)走勢(shì)，背后的政治因素不容忽視。從1月份美國(guó)拜登政府上臺(tái)后，美、俄、沙三國(guó)在政治關(guān)系上動(dòng)作頻繁。

    俄、沙兩國(guó)之間雖然存在分歧，但是也有共同利益訴求。沙特王儲(chǔ)與俄羅斯總統(tǒng)普京近期通話，強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)行動(dòng)、共同保障石油市場(chǎng)的穩(wěn)定。隨后俄羅斯衛(wèi)星社報(bào)道俄羅斯與沙特簽署軍事合作協(xié)議。這對(duì)于作為美國(guó)傳統(tǒng)盟友的沙特來(lái)說(shuō)，極不尋常。短期來(lái)看，俄羅斯和沙特在OPEC+會(huì)議上的態(tài)度最為關(guān)鍵，將會(huì)一定程度上直接決定近期的走向。

    值得關(guān)注的是近期美債的走勢(shì)，10年期國(guó)債收益率達(dá)到了1.614%的高位，直接導(dǎo)致了歐美和一些亞洲股票市場(chǎng)的低迷，美國(guó)股市更是在上周四創(chuàng)造了近四個(gè)月來(lái)的最大單日跌幅，其中傳遞的信息對(duì)投資者預(yù)期影響巨大。也有消息認(rèn)為本次美債風(fēng)暴的背后主導(dǎo)者即是沙特政府，借機(jī)對(duì)美國(guó)發(fā)出警告信息。

    幾天前，據(jù)報(bào)道，拜登政府公布解密報(bào)告，顯示沙特王儲(chǔ)對(duì)殺死美國(guó)記者的行動(dòng)負(fù)有不可推卸的責(zé)任，同時(shí)宣布對(duì)涉案人員和組織實(shí)施制裁，而拜登在接受采訪時(shí)表示將追究他們侵犯人權(quán)的責(zé)任。這一舉措直接引發(fā)了美國(guó)與沙特關(guān)系的震動(dòng)，而這僅是拜登政府所提出的重新調(diào)整與沙特關(guān)系的一部分。而美國(guó)政府近期的這種態(tài)度，使得4日的會(huì)議更加微妙，為國(guó)際原油市場(chǎng)的未來(lái)動(dòng)態(tài)更增添了一份不確定性。

    市場(chǎng)供需關(guān)系中的另外一個(gè)不確定性是伊朗，美國(guó)拜登政府如果放松對(duì)伊朗的制裁，讓其重回國(guó)際原油市場(chǎng)，那么市場(chǎng)供需關(guān)系會(huì)進(jìn)一步改變，影響石油價(jià)格。雖然短期內(nèi)美伊關(guān)系發(fā)生根本性改變的可能性不大，但伊朗可能成為美國(guó)制約沙特的一個(gè)重要籌碼，拜登將胡塞集團(tuán)從恐怖組織名單中除名的決定就是一個(gè)信號(hào)。這些都不是沙特所希望看到的，其外交部的聲明也進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)沙特與美國(guó)之間的長(zhǎng)期強(qiáng)健的伙伴關(guān)系。

    當(dāng)前美、沙、俄三國(guó)博弈、風(fēng)云再起，對(duì)石油市場(chǎng)的影響不僅是短期的價(jià)格變化。其更為深遠(yuǎn)的影響可能是石油美元體系。1973年，美國(guó)與沙特阿拉伯正式達(dá)成石油美元協(xié)議，自此石油美元成為美元霸權(quán)的重要組成部分。如果沙、美翻臉，可能意味著石油美元體系的終結(jié)。

    此外，中國(guó)在國(guó)際原油舞臺(tái)中的作用日益凸顯。隨著亞洲石油及其衍生產(chǎn)品需求的日益強(qiáng)勁，沙特、伊朗等主要產(chǎn)油國(guó)紛紛加大人民幣結(jié)算的使用率。中國(guó)在2018年就開(kāi)始布局石油人民幣，無(wú)論是交易規(guī)模還是交易主體都在持續(xù)增加。從全球原油期貨合約市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，若將期貨交易量單位轉(zhuǎn)換為桶數(shù)，上海原油期貨成交量?jī)H次于布倫特和WTI原油期貨，成為第三大原油期貨市場(chǎng)。原油市場(chǎng)的中國(guó)因素也可能會(huì)影響到石油美元體系的未來(lái)。

    綜上所述，OPEC+會(huì)議的結(jié)果會(huì)對(duì)國(guó)際油價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生較大影響，但是油價(jià)是否會(huì)在近期出現(xiàn)拐點(diǎn)仍不明朗。短期內(nèi)多方博弈市場(chǎng)不確定性不斷增加，因此價(jià)格在高點(diǎn)震蕩的趨勢(shì)在一定時(shí)間內(nèi)將會(huì)是必然。長(zhǎng)期來(lái)講，新冠疫情退去后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然可以在一定程度上進(jìn)一步推動(dòng)原油市場(chǎng)，但各國(guó)對(duì)于氣候變化和碳排放的關(guān)注則會(huì)弱化石油的地位，油價(jià)難再現(xiàn)當(dāng)日輝煌。當(dāng)然，如果沙特和美國(guó)調(diào)整關(guān)系，進(jìn)而動(dòng)搖石油美元體系，則國(guó)際經(jīng)濟(jì)和能源市場(chǎng)將面臨著更大的動(dòng)蕩。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。