全球多個國家推出了較大量的貨幣刺激政策,各類大宗商品進入通脹周期,價格持續(xù)上行。疊加中國經(jīng)濟的穩(wěn)步復蘇與增長,動力煤遠期的價格料將振蕩上行。
2021動力煤行情展望
2—3月:受國家保供影響,動力煤供過于求,5500卡價格下探至570元/噸附近。
4—7月:遠月動力煤格局受國家調(diào)控影響,較難預測,但可參考國家2020年對動力煤的調(diào)控思想。2020年一季度過后,超供導致價格下跌以及庫存升高,國家保供思路逐漸弱化,進口煤政策有所收緊,動力煤價格筑底企穩(wěn)于570元/噸附近。
8—12月:需求旺季將帶動動力煤價格中樞上移至600元/噸附近。
近期動力煤仍存超供問題:價格下跌
動力煤近期的矛盾點主要在于供強需弱,庫存迅速累積。
動力煤供應高位,庫存驟增
2020年年末在煤炭供應緊缺的背景下,我國大幅放開產(chǎn)地煤炭的生產(chǎn)和煤炭進口,2020年12月的動力煤產(chǎn)量創(chuàng)出新高,進口量也大幅高于往年同期水平。2021年春節(jié)期間,為確保煤炭供應充足,產(chǎn)地許多中大煤礦減少停工甚至不停工,煤炭的供應量獲得保證。同時,盡管大秦線的煤炭運輸已接近滿負荷,產(chǎn)地的煤炭庫存仍位于高位,產(chǎn)地煤炭出現(xiàn)降價潮,而上下游港口的庫存亦大幅走高,超過2020年同期庫存水平,庫存增速也位于歷史較高水平,且早于2020年年初因疫情導致的累庫。近期煤炭超預期的供應使得動力煤期貨盤面、港口、產(chǎn)地價格紛紛走弱。
需求位于谷底逐步回升
動力煤的需求剛剛經(jīng)歷了春節(jié)的谷底,現(xiàn)階段日耗有所抬升,但仍位于淡季周期。據(jù)了解,近期各下游電廠對動力煤的采購仍不積極。海運市場中,錨地船舶數(shù)也位于低位。另外,近日全國各地氣溫大幅回暖,溫度普遍高于往年同期水平,取暖方面對動力煤的需求將弱于往年同期。
未來動力煤供略小于求,價格預計振蕩上行
動力煤遠期的矛盾點主要在于保供思路的轉變,以及全球的經(jīng)濟復蘇和通脹。
保供思路弱化
2020年年末中國經(jīng)濟的超預期復蘇使得整個市場對煤炭需求的強勁程度始料未及,煤炭供應出現(xiàn)大面積缺口,煤炭價格飆漲。2020年年末國家多次全方位落實保供政策,煤炭產(chǎn)量和進口量均出現(xiàn)很大程度的提升。短期內(nèi)的供需格局已由2020下半年的供不應求轉變?yōu)楣┻^于求,各環(huán)節(jié)煤炭庫存均有大幅提升。如今國家對待動力煤的保供思路尚未出現(xiàn)明顯變化,預計動力煤在2021年3月附近將出現(xiàn)較為嚴重的供應過?,F(xiàn)象,價格有望重回綠色區(qū)間。
2021年二季度,在確保煤炭供應充足、價格合理后,國家對待動力煤的保供態(tài)度料將有所轉變,產(chǎn)地的安全管理等對產(chǎn)量有所影響的限制措施將趨嚴,同時會適當收緊煤炭的進口量,盡力使得煤炭的供需重回平衡。
經(jīng)濟復蘇與通脹
2021年作為國家第十四個五年規(guī)劃的開局年,同時是中國共產(chǎn)黨建黨100周年,中國的經(jīng)濟料將延續(xù)2020下半年的步伐穩(wěn)步增長,不會出現(xiàn)過大的波動。經(jīng)測算,動力煤的需求量與GDP增速呈現(xiàn)較強的相關性,故動力煤的消耗量在2021年也將呈現(xiàn)平穩(wěn)上漲的態(tài)勢。若二季度動力煤供需相對平衡,則進入8月前后的動力煤需求旺季后,動力煤的供應將略小于需求。
此外,全球多個國家推出了較大量的貨幣刺激政策,各類大宗商品進入通脹周期,價格持續(xù)上行。疊加中國經(jīng)濟的穩(wěn)步復蘇與增長,動力煤遠期的價格料將振蕩上行。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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