利多強(qiáng)于利空 靜待鋼市新行情

　新年新氣象，鋼市待春歸。

　　在經(jīng)歷了春節(jié)前的一輪反彈行情之后，對(duì)于休市回來(lái)的廠(chǎng)商而言，對(duì)后市的行情走勢(shì)也多了不少的期待。這并不是被節(jié)日的氣氛沖昏了頭腦，而是有一些基本面因素作為支撐。

　　其一，鋼廠(chǎng)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺為鋼價(jià)回暖提供信心支撐。

　　隨著市場(chǎng)預(yù)期向好，鋼廠(chǎng)在價(jià)格政策上也由之前的下調(diào)平盤(pán)變成了上調(diào)為主。以國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的寶鋼為例，其熱軋產(chǎn)品2月份的出廠(chǎng)價(jià)格在1月份的基礎(chǔ)上普遍上調(diào)了150元/噸，CQ級(jí)軟鋼、S系列結(jié)構(gòu)鋼、酸洗基板熱鍍鋅價(jià)格上調(diào)120元/噸。武鋼的2月份產(chǎn)品價(jià)格政策在1月份的基礎(chǔ)上也出現(xiàn)了大幅上調(diào)，其中，熱軋價(jià)格上調(diào)200元/噸，普通碳素結(jié)構(gòu)鋼、優(yōu)碳及深沖高強(qiáng)鋼上調(diào)200元/噸。鋼企對(duì)于后市明顯看好，寶鋼甚至提前出臺(tái)了3月份的價(jià)格政策，價(jià)格方面多數(shù)與2月持平，部分產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)。由此可見(jiàn)，就鋼企層面而言，對(duì)鋼市走勢(shì)趨強(qiáng)的預(yù)期占據(jù)了主導(dǎo)地位。而隨著鋼企價(jià)格政策的穩(wěn)中趨強(qiáng)，有利于鋼市修復(fù)信心。

　　其二，鋼鐵PMI指數(shù)“兩連升”，市場(chǎng)景氣有所恢復(fù)。

　　從中物聯(lián)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，2016年1月份延續(xù)了回升勢(shì)頭，達(dá)到46.7%，為近9個(gè)月以來(lái)的最高。雖然指數(shù)依然在榮枯線(xiàn)以下，但鋼市的景氣度正在緩慢恢復(fù)當(dāng)中。其中，新出口訂單指數(shù)為50.9%，時(shí)隔4個(gè)月以后重回50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，而產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)則跌至34.4%，創(chuàng)下了2013年8月份以來(lái)的最低。這表明鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能正在逐漸見(jiàn)到效果，市場(chǎng)供需矛盾得到一定程度緩解?；诖耍笃陔S著鋼鐵行業(yè)景氣度的不斷修復(fù)，鋼價(jià)再度反彈的概率正在增加。

　　其三，原料價(jià)格趨穩(wěn)夯實(shí)鋼價(jià)反彈基礎(chǔ)。

　　在經(jīng)歷了一段時(shí)期的暴跌之后，當(dāng)前以鐵礦石為代表的原料市場(chǎng)有了企穩(wěn)反彈的跡象，特別是鐵礦價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始呈現(xiàn)走強(qiáng)的跡象。2016年1月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)中的購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較2015年12月份大幅上升12.8個(gè)百分點(diǎn)至38.8%，為2015年第四季度以來(lái)的最高點(diǎn)。這表明當(dāng)前原材料價(jià)格觸底反彈，鋼鐵企業(yè)成本繼續(xù)下降難度加大，同時(shí)，原料成本對(duì)于鋼價(jià)拉動(dòng)作用有望啟動(dòng)。

　　另一方面，截至到2月14日，普氏鐵礦石指數(shù)已升至44.75美元/噸，后期隨著鋼廠(chǎng)利潤(rùn)恢復(fù)，開(kāi)工率的回升，疊加國(guó)內(nèi)外礦山季節(jié)性減產(chǎn)，鐵礦石市場(chǎng)供需關(guān)系有望得到進(jìn)一步改善，礦價(jià)或?qū)⒀永m(xù)反彈行情。

　　對(duì)于鋼市而言，這一方面會(huì)加重鋼企的成本，但同時(shí)也有助于夯實(shí)鋼價(jià)的成本基礎(chǔ)，進(jìn)而推動(dòng)鋼價(jià)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步反彈。

　　其四，庫(kù)存處于低位有助鋼價(jià)實(shí)現(xiàn)反彈。

　　據(jù)筆者調(diào)研了解，截至到1月29日，國(guó)內(nèi)螺紋鋼、線(xiàn)材等五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存合計(jì)為911.38萬(wàn)噸，較前一個(gè)月增加49.27萬(wàn)噸，低于去年1月同期增加的81.77萬(wàn)噸。雖然庫(kù)存在累積，但各品種庫(kù)存水平不足去年同期85%，而2月初至春節(jié)放假前的幾天里，伴隨著貿(mào)易商商休市的增多，市場(chǎng)并未出現(xiàn)大規(guī)模的備貨現(xiàn)象，因此，春節(jié)后鋼市的庫(kù)存和1月底相比相差并不大，市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存依然處于低位。

　　另一方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，1月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存為1250.3萬(wàn)噸，旬環(huán)比上升1.15%，較去年同期低226萬(wàn)噸，較去年春節(jié)前2月上旬末水平1492萬(wàn)噸低240萬(wàn)噸，而今年鋼廠(chǎng)春節(jié)期間檢修停產(chǎn)高于往年，庫(kù)存累計(jì)水平也將低于往年。

　　綜合上述因素來(lái)看，廠(chǎng)商新年歸來(lái)開(kāi)市迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”是大概率事件，但需要注意的是，2月初的春節(jié)假期一定程度上拖累了鋼企的復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏，因而，節(jié)后市場(chǎng)很可能迎來(lái)鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)的高峰期。另一方面，終端市場(chǎng)的開(kāi)工率恢復(fù)相對(duì)于鋼企復(fù)產(chǎn)有一定的滯后性，因此，一旦鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)增多，產(chǎn)能集中釋放，必然會(huì)打斷鋼價(jià)反彈的節(jié)奏。加之春節(jié)前的一輪上漲使得部分鋼材品種價(jià)格已經(jīng)處于高位，因此，不排除回落的可能。

　　不過(guò)，可以肯定的是，目前鋼市整體利多強(qiáng)于利空，穩(wěn)中趨強(qiáng)將成為主流行情。只是短期內(nèi)供需之間的匹配仍需時(shí)間調(diào)整，一旦調(diào)整周期完成，鋼市將迎來(lái)新一輪的上漲行情。在這輪行情到來(lái)之前，需要耐心等待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。