煤炭去產能：重組5億噸或是最大壓力

面對幾大行業(yè)產能過剩的局面，國家層面在去產能的道路上逐漸加速。繼鋼鐵行業(yè)化解產能意見發(fā)布之后，2月5日，國務院又發(fā)布了《關于煤炭行業(yè)化解過剩產能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，從2016年開始，用3至5年的時間，再退出產能5億噸左右、減量重組5億噸左右煤炭產能，同時3年內原則上停止審批新建煤礦項目等。

　　與鋼鐵相比，煤炭去產能目標和標準更為明確，黑龍江、遼寧、湖北、湖南、江西、福建、云南、重慶因小礦居多，去產能壓力較大，其他主要煤礦產區(qū)在這之前已或多或少的經(jīng)過了一輪兼并重組，因而再重組的壓力較大。業(yè)內人士表示應關注債務重組和債務減記，特別留意新發(fā)煤炭債的參與價值。

　　意見明確了去產能量化標準，全國9萬噸/年以下煤礦全部退出，該部分煤礦數(shù)量占比超過50%，產能超過2億噸，全國30萬噸及以下煤礦總產能是4.8億噸，小煤礦關停退出是重點。同時去產能與僵尸企業(yè)處置掛鉤，停產礦井產能約為3億噸。

　　招商證券(600999)孫彬彬表示，去產能重心是控增量，配合改革重組，3年內原則上停止審批新建煤礦項目，新建煤礦項目一律實行減量置換，重組5億噸或是最大壓力，因為過去四年兼并重組規(guī)模不足1億噸；從結構看，推進地方國有兼并重組和民營淘汰可能是主要路徑。同時，在他看來，重組重點產業(yè)方向是煤電一體化。

　　另外，職工安置是去產能工作的重中之重，一是中央設立工業(yè)結構調整專項資金，引導地方綜合運用兼并重組、債務重組和破產清算等方式，二是允許地方政府盤活退出煤礦土地資源。金融支持主要是：支持企業(yè)通過發(fā)債替代高成本融資，未來煤炭產業(yè)債或許更為密集。

　　對于債務處置，比較明確的是：嚴厲打擊企業(yè)逃廢銀行債務行為。對于煤炭企業(yè)而言，去產能壓力最大，5億噸目標對于目前的供需結構影響無法樂觀。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。