中國(guó)對(duì)原油定價(jià)的話(huà)語(yǔ)權(quán)逐漸加大

隨著原油價(jià)格持續(xù)下跌，國(guó)際原油定價(jià)體系出現(xiàn)微妙變化。美國(guó)頁(yè)巖油氣技術(shù)逆轉(zhuǎn)了美國(guó)原油產(chǎn)量長(zhǎng)期下降的趨勢(shì)，美國(guó)原油開(kāi)始進(jìn)入凈出口時(shí)代，美國(guó)國(guó)會(huì)參眾兩院表決通過(guò)解除實(shí)施40年之久的原油出口禁令；而中國(guó)企業(yè)在迪拜現(xiàn)貨市場(chǎng)大舉購(gòu)油，這引發(fā)國(guó)際原油定價(jià)體系中美兩國(guó)力量的變化。

長(zhǎng)期以來(lái)，盡管中國(guó)是世界重要的原油進(jìn)口大國(guó)，但對(duì)國(guó)際油價(jià)幾乎沒(méi)有發(fā)言權(quán)，更談不上什么定價(jià)權(quán)。相關(guān)資料表明，油價(jià)每上漲1%并持續(xù)一年時(shí)間，就會(huì)使中國(guó)的GDP增幅平均降低0.01個(gè)百分點(diǎn)。

自1860年第二次工業(yè)革命以來(lái)，全球能源定價(jià)權(quán)大致經(jīng)歷了三個(gè)歷史階段。第一階段的定價(jià)權(quán)屬于大型石油公司。當(dāng)時(shí)的消費(fèi)者在買(mǎi)油的同時(shí)還可獲贈(zèng)煤油燈。第二階段是石油輸出國(guó)組織(OPEC)定價(jià)階段，隨著全球原油需求快速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)的那部分需求主要由OPEC來(lái)提供，甚至由其直接定價(jià)。第三階段就是期貨定價(jià)階段。隨著數(shù)次石油危機(jī)爆發(fā)，發(fā)達(dá)國(guó)家運(yùn)用原油以美元定價(jià)的特性及金融化、期貨化的操作手段從OPEC手中奪回原油定價(jià)權(quán)。原油的所有權(quán)與定價(jià)權(quán)分離，原油供給者卻不能成為定價(jià)者。

油價(jià)斷崖式下跌導(dǎo)致整個(gè)能源市場(chǎng)乃至國(guó)家間的定價(jià)博弈越發(fā)激烈。美國(guó)引導(dǎo)的這次原油低價(jià)傾銷(xiāo)策略，把俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉三個(gè)重要的油氣輸出國(guó)推向了經(jīng)濟(jì)崩潰的邊緣，也把歐佩克成員國(guó)拖累得很慘。而OPEC內(nèi)部分歧以及沙特和伊朗的沖突升級(jí)，使OPEC對(duì)原油的定價(jià)權(quán)進(jìn)一步削弱。

當(dāng)前世界能源供需格局以及貿(mào)易格局正在發(fā)生深刻變化，亞太地區(qū)能源消費(fèi)比例不斷提升，將形成一個(gè)巨大的原油現(xiàn)貨市場(chǎng)，同時(shí)也將催生出一個(gè)具有全球影響力的原油期貨市場(chǎng)。在歐美金融市場(chǎng)占據(jù)原油定價(jià)主導(dǎo)權(quán)的傳統(tǒng)體系下，國(guó)際原油市場(chǎng)出現(xiàn)了一種不公平的現(xiàn)象叫“亞洲升水”。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1993—2001年，沙特輕質(zhì)原油銷(xiāo)往東北亞地區(qū)的價(jià)格比銷(xiāo)往歐洲的價(jià)格平均高1.01美元/桶，與銷(xiāo)往美國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格相比，差距更大，有時(shí)達(dá)3美元/桶以上，甚至出現(xiàn)過(guò)直接從沙特購(gòu)油運(yùn)回中國(guó)國(guó)內(nèi)，還不如按沙特給美國(guó)的價(jià)格先從沙特運(yùn)到美國(guó)，再?gòu)拿绹?guó)轉(zhuǎn)運(yùn)到中國(guó)的價(jià)格便宜。

目前亞洲尤其是中國(guó)在原油市場(chǎng)的定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)正在增強(qiáng)。全球范圍擁有三個(gè)原油基準(zhǔn)價(jià)：WTI原油、Brent原油、迪拜阿曼原油，它們的標(biāo)的物分別為低硫輕質(zhì)原油、低硫中輕質(zhì)原油、高含硫中質(zhì)原油。國(guó)際市場(chǎng)原油貿(mào)易大多以各主要地區(qū)的基準(zhǔn)油為定價(jià)參考，以基準(zhǔn)油在交貨或提單日前后某一段時(shí)間的現(xiàn)貨交易或期貨交易價(jià)格，加上升貼水作為原油貿(mào)易的最終結(jié)算價(jià)格。期貨市場(chǎng)價(jià)格在國(guó)際原油定價(jià)中扮演了主要角色。以地域劃分，所有在北美生產(chǎn)或銷(xiāo)往北美的原油都以WTI原油作為基準(zhǔn)來(lái)作價(jià)；從俄羅斯、非洲以及中東銷(xiāo)往歐洲的原油則以Brent原油作為基準(zhǔn)來(lái)作價(jià)；中東產(chǎn)油國(guó)生產(chǎn)或從中東銷(xiāo)往亞洲的原油以前多以阿聯(lián)酋迪拜原油為基準(zhǔn)油作價(jià)。

而亞太地區(qū)缺乏一個(gè)獨(dú)立的、權(quán)威的原油定價(jià)基準(zhǔn)，日本和新加坡金融市場(chǎng)境外資金參與度均較低，成交量清淡，價(jià)格發(fā)現(xiàn)的有效性不佳。伴隨中國(guó)原油儲(chǔ)備的增加，人民幣國(guó)際化程度加深和上海國(guó)際能源交易中心（INE）即將推出中國(guó)自己的原油期貨，中國(guó)在原油定價(jià)中的話(huà)語(yǔ)權(quán)正在加大。另一方面，阿曼原油是中東出口到亞洲的有影響力的原油產(chǎn)品，很大一部分中東出口到亞洲的原油現(xiàn)貨是以對(duì)阿曼原油的升水貼水來(lái)定價(jià)的。2015年全年，阿曼原油實(shí)物交割總量同比增長(zhǎng)30%。芝商所擁有迪拜商品交易所（DME）逾50%的權(quán)益，阿曼原油60%實(shí)物交割均輸往中國(guó)。而中國(guó)和DME阿曼原油期貨的互補(bǔ)關(guān)系，正驅(qū)動(dòng)二者加快合作步伐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。