風(fēng)險交織

風(fēng)險交織，過剩暗涌，原油市場的“三岔口”困局，⑴委內(nèi)瑞拉、伊朗和黑海地區(qū)地緣局勢同時升溫，將油價推至三個月高位，為交易者創(chuàng)造了復(fù)雜的市場環(huán)境，盡管巨大的供應(yīng)過剩陰影依然籠罩。⑵年初布倫特原油開于每桶61美元，隨后在特朗普關(guān)稅言論引發(fā)市場擔(dān)憂后跌破60美元，這反映了市場預(yù)期美國可能快速恢復(fù)委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)出與出口。⑶隨著美國計劃細(xì)節(jié)逐漸流出，市場悲觀情緒有所緩和，隨后伊朗局勢及特朗普關(guān)稅言論幫助油價在一周內(nèi)上漲9%，于周三觸及每桶66美元以上的三個月高點。⑷盡管周四油價回落至64美元，但德黑蘭政權(quán)更迭的長期可能增加市場供應(yīng)，而短期風(fēng)險則在于本已動蕩的環(huán)境中可能出現(xiàn)供應(yīng)中斷。⑸周二，兩艘油輪在靠近俄羅斯一處碼頭的黑海海域遭無人機襲擊，增加了更多石油供應(yīng)被卷入沖突的風(fēng)險。⑹2025年，來自委內(nèi)瑞拉、伊朗和黑海地區(qū)的合計石油出口量達(dá)每日460萬桶，約占全球供應(yīng)的4.5%，這個數(shù)字是交易者無法忽視的。⑺在所有地緣風(fēng)險中，最大的威脅仍是伊朗，尤其是沖突可能威脅霍爾木茲海峽的航運，該海峽承擔(dān)著全球近20%的油氣運輸。⑻然而，油價在過去一周的顯著波動后，仍處于數(shù)月來的窄幅區(qū)間內(nèi)，主要原因在于全球原油供應(yīng)似乎正大幅增加，美國能源信息署預(yù)計2026年全球庫存將平均每日增加280萬桶。⑼分析公司數(shù)據(jù)顯示，近期油輪運輸?shù)氖土恳扬@著上升至約13億桶，為2020年中以來最高，這通常是供過于求的信號。⑽當(dāng)前，約四分之一的在途油輪運量來自受制裁國家，這使得這些供應(yīng)需要更長時間尋找買家。⑾進(jìn)一步復(fù)雜化局面的是，近期布倫特原油近期合約轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)，這與實物市場可能過剩的信號出現(xiàn)背離。⑿這種背離可能反映了對“影子船隊”及中國庫存的不透明性，但交易者更需揣測三大產(chǎn)油區(qū)復(fù)雜政治局勢的潛在結(jié)果及其對供應(yīng)的可能影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。