財信期貨：黑色金屬板塊震蕩分化鋼礦關(guān)注成本與補庫節(jié)奏

財信期貨：黑色金屬板塊震蕩分化鋼礦關(guān)注成本與補庫節(jié)奏，⑴鋼材方面，供需繼續(xù)小幅下降，庫存延續(xù)去化，高庫存壓力持續(xù)緩解。在需求下降背景下，供應(yīng)端面臨節(jié)后可能的復(fù)產(chǎn)壓力。短期鋼價上行依賴原料冬儲補庫帶來的成本支撐，而非自身需求預(yù)期改善。操作上建議采取回調(diào)后短多策略，不宜追多，螺紋05合約關(guān)注3105-3150元震蕩區(qū)間是否有效突破。⑵資金層面，螺紋05前二十席位以多空減倉為主，熱卷05合約則多空增倉為主，其中空單增倉略大，持倉變動略偏空。綜上，鋼價短期將主要跟隨成本波動。⑶鐵礦石市場正處“弱現(xiàn)實”與“強預(yù)期”的博弈中。當(dāng)前供應(yīng)寬松，發(fā)運高位，在鐵水產(chǎn)量回落背景下，港口庫存持續(xù)累積。然而，鋼廠進(jìn)口礦庫存處于絕對低位，冬儲及節(jié)后復(fù)產(chǎn)的補庫預(yù)期構(gòu)成關(guān)鍵支撐，限制了價格下行空間。⑷綜合來看，礦價預(yù)計呈震蕩偏強但上方空間有限的格局，操作上需緊盯實際補庫節(jié)奏。中期而言，供應(yīng)增量顯著大于需求，供應(yīng)寬松格局未改，仍可作為產(chǎn)業(yè)鏈空配選項。⑸焦煤方面，受安全生產(chǎn)及年度生產(chǎn)任務(wù)完成影響，主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)持續(xù)偏緊。需求端，在焦炭現(xiàn)貨仍有提降預(yù)期背景下，焦企補庫需求仍弱，貿(mào)易商觀望居多，下游集中性補庫延后，焦煤現(xiàn)貨或維持弱穩(wěn)。⑹隨著冬儲時間窗口臨近，現(xiàn)貨價格的底部支撐有望增強，但電煤持續(xù)走弱背景下，市場對現(xiàn)貨上漲空間預(yù)期不高。操作上建議以回調(diào)后的短多思路為主，并密切關(guān)注資金流向及下游實際補庫節(jié)奏。⑺焦炭市場“低估值”與“弱驅(qū)動”并存的特征未改。供應(yīng)端在環(huán)保擾動解除后產(chǎn)量略增，需求端則受鐵水產(chǎn)量低位持續(xù)壓制，鋼廠采購謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨仍面臨提降壓力。估值上，盤面價格已較充分反映提降預(yù)期，處于偏低區(qū)間。⑻綜合來看，焦炭市場缺乏獨立方向，預(yù)計盤面將主要跟隨焦煤價格波動，可關(guān)注其在成本線附近的震蕩與估值修復(fù)可能。⑼錳硅市場呈現(xiàn)供增需減格局。供應(yīng)方面廠家開工率環(huán)比轉(zhuǎn)增，需求繼續(xù)小幅回落，廠內(nèi)庫存持續(xù)累積，整體供需結(jié)構(gòu)偏弱，短期盤面跟隨原料波動。技術(shù)面上，錳硅03合約短期或延續(xù)震蕩

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