美聯(lián)儲洛根呼吁貨幣政策工具現(xiàn)代化：從聯(lián)邦基金利率轉(zhuǎn)向回購利率

美聯(lián)儲洛根呼吁貨幣政策工具現(xiàn)代化：從聯(lián)邦基金利率轉(zhuǎn)向回購利率，美聯(lián)儲洛根的核心主張是，現(xiàn)在是時候?qū)γ缆?lián)儲的利率目標(biāo)體系進(jìn)行全面改革和現(xiàn)代化了。她認(rèn)為，傳統(tǒng)的聯(lián)邦基金利率作為貨幣政策的基準(zhǔn)已變得日益脆弱，因為它所依據(jù)的市場交易量目前平均不到1000億美元，規(guī)模相對較小。洛根提出，美聯(lián)儲應(yīng)放棄聯(lián)邦基金利率，轉(zhuǎn)而考慮與三方一般擔(dān)保利率或更廣義的回購市場掛鉤的隔夜利率。她強(qiáng)調(diào)，回購市場是貨幣市場的核心，具有更強(qiáng)的穩(wěn)健性。洛根指出，TGCR每天涵蓋的交易量超過1萬億美元，遠(yuǎn)超聯(lián)邦基金市場，因此利率變化可以在貨幣市場中得到更有效的傳導(dǎo)。洛根認(rèn)為，最好在市場平靜、運(yùn)行平穩(wěn)時進(jìn)行這一重大改革。她強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲在歷史上曾多次改變其利率調(diào)控體系，因此這一舉措并非沒有先例。關(guān)于具體的改革方式，洛根表示，考慮到美聯(lián)儲設(shè)定的是一個目標(biāo)區(qū)間，回購利率目標(biāo)出現(xiàn)一定波動是可以接受的。不過，她認(rèn)為美聯(lián)儲不應(yīng)為新體系設(shè)定一個管理目標(biāo)。此外，洛根還明確指出，即使美聯(lián)儲升級其通脹目標(biāo)，也不會干擾這一新的資產(chǎn)負(fù)債表?？偠灾?，洛根的發(fā)言傳遞了一個清晰的信號：為了讓美聯(lián)儲的貨幣政策更有效、更具前瞻性，現(xiàn)在是為新的基準(zhǔn)利率做好準(zhǔn)備，并對利率調(diào)控工具進(jìn)行全面改革的時候了。

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