美股結(jié)構(gòu)性分化

美股結(jié)構(gòu)性分化，頭部12.5%公司撐起全部市值增長，⑴中泰國際首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷近日發(fā)文指出，A股本輪行情已從存款利率下行驅(qū)動的估值修復(fù)型慢牛，轉(zhuǎn)變?yōu)楦叱砷L預(yù)期主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性牛市。這種結(jié)構(gòu)性特征在屢創(chuàng)新高的美股中同樣顯著：2010年至今，頭部12.5%的美股上市公司貢獻了幾乎全部總市值凈增長，而剩余87.5%的公司市值合計未見變化。⑵美股市場的頭部集中效應(yīng)持續(xù)凸顯。以蘋果、微軟、英偉達為代表的科技巨頭，憑借穩(wěn)定現(xiàn)金流、深厚技術(shù)護城河及行業(yè)主導(dǎo)地位，長期享有估值溢價，市場對高增長科技標的的定價意愿尤為強烈。當前這一特征更為突出，"七巨頭"市值已占標普500指數(shù)總市值的34%，較互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的頭部公司集中度提升近50%。⑶這種分化在具體行情中表現(xiàn)明顯。去年標普500指數(shù)的漲幅中，"七巨頭"貢獻了近一半漲幅。這些科技企業(yè)通過持續(xù)研發(fā)投入鞏固優(yōu)勢，例如Alphabet等巨頭近十年研發(fā)投入年復(fù)合增長率超17%，遠超行業(yè)平均水平，進一步強化了頭部公司的增長動能與市場影響力

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。