債券收益率飆升！歐央行降息預(yù)期降溫

債券收益率飆升！歐央行降息預(yù)期降溫，美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑分化，⑴歐洲政府債券收益率本周顯著走高，主要受投資者對(duì)歐洲央行降息預(yù)期的下調(diào)影響。德國(guó)10年期國(guó)債收益率已升至2.69%，本周累計(jì)上漲約4個(gè)基點(diǎn)。對(duì)利率敏感的2年期國(guó)債收益率更是觸及2.0250%的4月以來(lái)新高，其中大部分漲幅出現(xiàn)在周四，當(dāng)時(shí)歐洲央行如預(yù)期維持利率不變，且未透露未來(lái)政策動(dòng)向。機(jī)構(gòu)分析指出，歐洲央行內(nèi)部對(duì)當(dāng)前政策利率水平的高度信心，預(yù)示著短期內(nèi)收益率曲線前段將得到支撐。⑵市場(chǎng)對(duì)歐洲央行降息的預(yù)期已大幅降溫，資金市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)到2026年6月才有可能進(jìn)行一次25個(gè)基點(diǎn)降息的概率已低于40%，較周四政策會(huì)議后近50%的水平明顯回落。與此同時(shí)，市場(chǎng)已充分計(jì)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)將在下周進(jìn)行一次25個(gè)基點(diǎn)降息。這種主要央行政策路徑的分化，已導(dǎo)致10年期德債與美債收益率利差收窄至2023年7月以來(lái)的最低水平。⑶市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的定價(jià)與歐洲央行政策的差異，驅(qū)動(dòng)了收益率曲線的變動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)的政策前景，特別是其在何時(shí)以及以何種速度進(jìn)一步降息，將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。分析師指出，雖然鮑威爾可能會(huì)重申“每次會(huì)議都是活會(huì)”，但9月會(huì)議尚未就10月的具體決策做出任何安排。⑷法國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)在周五收盤后將面臨評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的審查。盡管評(píng)級(jí)下調(diào)可能令市場(chǎng)擔(dān)憂，但分析人士認(rèn)為，鑒于部分預(yù)期已被市場(chǎng)消化，此次評(píng)級(jí)審查不太可能引發(fā)劇烈的市場(chǎng)反應(yīng)。目前，法國(guó)與德國(guó)10年期國(guó)債收益率利差維持在77個(gè)基點(diǎn)，較本周觸及的6個(gè)月高點(diǎn)83.38個(gè)基點(diǎn)有所回落。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。