美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整與通脹挑戰(zhàn)

美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整與通脹挑戰(zhàn)，⑴美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾正試圖讓美聯(lián)儲(chǔ)的政策工具適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，而非過(guò)去的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在經(jīng)歷了多年低增長(zhǎng)后，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)疫情后通脹的反應(yīng)遲緩且倉(cāng)促，導(dǎo)致公眾對(duì)通脹的預(yù)期失控，預(yù)計(jì)明年物價(jià)漲幅將超過(guò)7%。⑵即將進(jìn)行的美聯(lián)儲(chǔ)操作審查為鮑威爾提供了正式將注意力重新轉(zhuǎn)向抑制通脹的機(jī)會(huì)，哪怕這會(huì)犧牲其雙重使命中的另一部分：維持充分就業(yè)。⑶盡管面臨政治壓力，但只有通過(guò)提高利率，美聯(lián)儲(chǔ)才能重新掌控通脹敘事。⑷鮑威爾處于兩難境地：一方面，特朗普總統(tǒng)要求降低利率，同時(shí)實(shí)施增加成本的貿(mào)易關(guān)稅；另一方面，立法者正在制定一項(xiàng)預(yù)算赤字的減稅法案。⑸在這種情況下，消費(fèi)者對(duì)通脹的預(yù)期盡管隨著特朗普的矛盾言論而波動(dòng)，但仍然合理。⑹美聯(lián)儲(chǔ)在2010年代面臨的挑戰(zhàn)與當(dāng)前截然不同。美聯(lián)儲(chǔ)每幾年審查一次其政策框架，2020年的審查結(jié)果是“平均通脹目標(biāo)制”，即美聯(lián)儲(chǔ)允許通脹在一段時(shí)間內(nèi)超過(guò)2%，以平均達(dá)到其目標(biāo)。⑺然而，這一政策幾乎在出臺(tái)時(shí)就已過(guò)時(shí)，因?yàn)楫?dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境已與金融危機(jī)后的時(shí)期大不相同。⑻根據(jù)耶魯大學(xué)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室的數(shù)據(jù)，美國(guó)當(dāng)前的加權(quán)平均關(guān)稅率為17.8%，為1934年以來(lái)的最高水平。未來(lái)十年計(jì)劃中的減稅措施可能導(dǎo)致約4萬(wàn)億美元的債務(wù)，這可能會(huì)擠出私人投資并提高融資成本。這些信號(hào)對(duì)公眾的影響極為強(qiáng)烈，而美聯(lián)儲(chǔ)的任務(wù)是發(fā)出更響亮的聲音。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。