西北地區(qū)企業(yè)庫(kù)存壓力加大,而華東地區(qū)庫(kù)存持續(xù)下降。受物流管制的影響,跨地區(qū)的套利空間難以開(kāi)啟,甲醇期貨保持堅(jiān)挺的狀態(tài)。
物流不暢造成企業(yè)累庫(kù)
每年的春節(jié)前夕,由于下游企業(yè)訂單不足、工人回家過(guò)年等因素,甲醇下游特別是傳統(tǒng)下游的開(kāi)工負(fù)荷都處于低位。與此同時(shí),甲醇生產(chǎn)企業(yè)由于裝置停車費(fèi)用較高,大多繼續(xù)運(yùn)行,這導(dǎo)致春節(jié)期間生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存上升。今年春節(jié),由于新冠肺炎疫情的影響,政府延長(zhǎng)春節(jié)假期,推遲企業(yè)復(fù)工時(shí)間。截至2月6日,國(guó)內(nèi)甲醛企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為18.06%,較去年春節(jié)后第一周下降9.49個(gè)百分點(diǎn);二甲醚開(kāi)工負(fù)荷為21.8%,較去年春節(jié)后第一周下降20.72個(gè)百分點(diǎn);醋酸開(kāi)工負(fù)荷為88.46%,較去年春節(jié)后第一周下降2.05個(gè)百分點(diǎn);MTBE開(kāi)工負(fù)荷為36.52%,較去年春節(jié)后第一周下降11.45個(gè)百分點(diǎn);DMF開(kāi)工負(fù)荷為47.4%,較去年春節(jié)后第一周下降11.36個(gè)百分點(diǎn)。甲醇傳統(tǒng)下游開(kāi)工遠(yuǎn)低于往年同期,甲醇需求釋放延遲。從目前的情況來(lái)看,傳統(tǒng)下游企業(yè)在疫情得到有效控制之前,開(kāi)工難以恢復(fù)。一方面是疫情防控進(jìn)入關(guān)鍵期,另一方面是目前物流管制,即使企業(yè)復(fù)工,也難以得到穩(wěn)定的原材料供應(yīng)。
甲醇供應(yīng)方面,目前國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為69.55%,較去年同期下降3個(gè)百分點(diǎn)左右,下降幅度有限。生產(chǎn)企業(yè)接不到新的訂單,主要以銷售長(zhǎng)約訂單為主。各地物流管制標(biāo)準(zhǔn)不同,長(zhǎng)途運(yùn)輸受到極大影響,生產(chǎn)企業(yè)的銷售半徑縮小,出貨量有限。受此影響,春節(jié)期間生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存出現(xiàn)了不同程度的上升,據(jù)跟企業(yè)溝通,庫(kù)存至少上升50%以上,遠(yuǎn)高于往年同期。目前很多企業(yè)的庫(kù)存已經(jīng)偏高,雖然沒(méi)有出現(xiàn)憋罐的現(xiàn)象,但是在目前疫情防控階段,大多數(shù)企業(yè)開(kāi)始降負(fù)運(yùn)行。
華東地區(qū)供應(yīng)緊平衡
目前來(lái)看,疫情對(duì)進(jìn)口影響較小,雖然春節(jié)期間船只到港量較其他時(shí)間少,但是船只卸貨并沒(méi)有受到影響。國(guó)內(nèi)方面,各地為了控制疫情,出臺(tái)了一系列的物流管制措施,國(guó)內(nèi)貨源難以流通。由于華東地區(qū)甲醇主要依靠其他地區(qū)供應(yīng),春節(jié)期間華東地區(qū)的港口庫(kù)存呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)。截至2月6日,華東地區(qū)甲醇港口庫(kù)存為46.4萬(wàn)噸,較去年同期下降15萬(wàn)噸,同比下降24.43%;華南地區(qū)甲醇港口庫(kù)存為14.7萬(wàn)噸,較去年同期下降7.8萬(wàn)噸,同比下降34.67%。目前來(lái)看,華東地區(qū)由于物流不暢出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的供應(yīng)不足的現(xiàn)象,從而支撐甲醇價(jià)格。
后市預(yù)測(cè)
綜上所述,目前受疫情的影響,甲醇下游消費(fèi)受到了抑制,難以釋放,西北以及華北地區(qū)甲醇生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存壓力不斷加大,對(duì)當(dāng)?shù)氐膬r(jià)格產(chǎn)生了壓制。但是華東地區(qū)的消費(fèi)主要以烯烴企業(yè)為主,生產(chǎn)受到的影響較小,加之由于供應(yīng)不暢,出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足的問(wèn)題,因此華東地區(qū)的甲醇價(jià)格仍然保持堅(jiān)挺。我們認(rèn)為在這種情況下,在物流恢復(fù)之前,甲醇期貨將保持相對(duì)堅(jiān)挺的狀態(tài),保持背靠2000元/噸買入的策略。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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