甲醇短線不宜過分悲觀

種情緒化的走勢是脫離基本面的一種集中宣泄，2月3日當天，有超過20個品種跌停，但這并不代表著這些品種的基本面都支持價格如此下跌。目前來看，由于物流停滯，在上游賣不掉下游買不到、上下游都在降負的供需兩淡時期，基于情緒的做空和宣泄基本到位，甲醇價格繼續(xù)下行動力不足。

一是2月甲醇市場傾向于去庫存。當前上游廠家?guī)齑娣e壓、下游采購不正常是物流停滯造成的，只要恢復正常的交易和消耗，2月進口縮量超20萬噸將使得沿海地區(qū)甲醇庫存出現(xiàn)明顯下降。二是春節(jié)前就隱晦曝出檢修計劃的浙江兩套甲醇制烯烴裝置，至今仍未檢修；如果不檢修，則會加速港口地區(qū)庫存的下降，屆時沿海地區(qū)將面臨較為嚴重的供不應求局面。

就甲醇庫存而言，春節(jié)前集中卸船的貨物疊加假期消耗不正常，造成節(jié)后統(tǒng)計的甲醇庫存大幅增加約11萬噸，當前沿海地區(qū)甲醇總庫存約91萬噸，較去年同期基本持平。春節(jié)后烯烴企業(yè)的原料采購將陸續(xù)到港，沿海地區(qū)可銷售庫存為27萬噸左右，處于中等水平。對比前幾年走勢來看，2—3月因中國春節(jié)假期及國外裝置春檢影響，基本為進口偏少、庫存下降時段，但這一時期同樣是甲醇傳統(tǒng)下游開工偏低時段，供需兩弱。當前沿海地區(qū)的甲醇庫存并不高，又存在下降預期，這將給予甲醇價格一定支撐。

后市，國內(nèi)物流恢復正常后，西北積壓的甲醇庫存將快速低價銷往華北、華東地區(qū)，從而出現(xiàn)新一輪的降價去庫存。而在庫存基本出清之后，華東地區(qū)將面臨兩套甲醇制烯烴裝置檢修，據(jù)目前消息來看，兩套60萬噸/年的甲醇制烯烴裝置預期先后檢修10—15天，會減少10萬—15萬噸的甲醇需求。疊加西北及內(nèi)陸降價排庫貨物抵達，港口地區(qū)甲醇面臨較大的供應壓力。

進入3月，國內(nèi)甲醇裝置春季檢修將陸續(xù)開始，預計今年的檢修力度或弱于往年。疊加陜西70萬噸/年、內(nèi)蒙古90噸/年兩套新建裝置的穩(wěn)定生產(chǎn)，寧夏地區(qū)新建220萬噸/年甲醇裝置的試車，當下并不是甲醇市場最差的時段，利空尚未兌現(xiàn)。本周，隨著國內(nèi)甲醇企業(yè)因庫存積壓而降負、停車的增多，在物流恢復正常后，如果下游恢復較快，則有可能短時供不應求。

綜上所述，當前因春節(jié)假期間原油價格大幅下滑、宏觀情緒偏悲觀引發(fā)的甲醇價格大跌或告一段落，短線因現(xiàn)貨市場尚未正式開市，基本面指引不多，且物流恢復后的行情面臨較大的不確定性，期貨的漲跌略顯無序。待生產(chǎn)恢復正常之后，因國際甲醇裝置檢修造成的進口貨物減少及下游補貨增多仍將支撐沿海地區(qū)甲醇價格處于偏強狀態(tài)，2月依舊存在較為明顯的去庫存預期。后市，浙江地區(qū)兩套甲醇制烯烴裝置檢修及進口貨物增加才是甲醇市場面臨的最大壓力，當前并不是基本面最差時段，不宜過分悲觀。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。