房企并購(gòu)方興未艾 明年或再迎高峰

截至12月9日，2019年以來(lái)A股房企涉及的并購(gòu)動(dòng)態(tài)達(dá)757條。房地產(chǎn)行業(yè)集中度提升速度加快，中小房企在“寒冬”中勉強(qiáng)維生，大房企則加速并購(gòu)做大規(guī)模。專家預(yù)計(jì)，2020年房企并購(gòu)潮料持續(xù)，特別是針對(duì)境內(nèi)物業(yè)管理公司的并購(gòu)或有更多案例出現(xiàn)。

頭部房企逆勢(shì)擴(kuò)張

頭部房企并購(gòu)動(dòng)作頻頻。比如，融創(chuàng)中國(guó)今年以來(lái)收購(gòu)了泛海、陽(yáng)光100、云南城投集團(tuán)等公司旗下多項(xiàng)資產(chǎn)，并購(gòu)耗資約400億元。融創(chuàng)中國(guó)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，強(qiáng)勁的銷售回款及放緩的拿地節(jié)奏，使得公司賬面累積了大量的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，收購(gòu)不會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金流造成影響，融創(chuàng)中國(guó)有信心保持負(fù)債率在未來(lái)幾年繼續(xù)下降。

業(yè)內(nèi)專家分析，今年以來(lái)房企并購(gòu)行為有所增多，主要原因在于當(dāng)前市場(chǎng)行情冷淡以及融資環(huán)境趨緊，部分中小房企資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題或難以規(guī)模擴(kuò)大，因而通過(guò)項(xiàng)目出售等方式退出市場(chǎng)或聯(lián)手龍頭房企。而對(duì)有實(shí)力的頭部房企來(lái)說(shuō)，在控制杠桿率的前提下逆勢(shì)擴(kuò)張，不失為一個(gè)做大規(guī)模的捷徑。

廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉指出，未來(lái)幾年，房企并購(gòu)趨勢(shì)會(huì)更加明顯。從今年以來(lái)的情況看，由于房企融資端受到嚴(yán)格限制，排名靠后的房企融資渠道收窄，融資成本高。同時(shí)，今年以來(lái)全國(guó)新房價(jià)格漲幅明顯走緩，前端獲利能力不足。這對(duì)于成本管控能力不強(qiáng)的中小房企來(lái)說(shuō)，通過(guò)并購(gòu)方式和大公司合作不失為一種生存方式。

并購(gòu)潮仍將持續(xù)

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)的并購(gòu)潮仍將繼續(xù)，房地產(chǎn)行業(yè)集中度將繼續(xù)提高。李宇嘉指出，目前市場(chǎng)上存在的很多問(wèn)題都是因?yàn)槠髽I(yè)太分散，數(shù)量太多，門檻太低，導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊。行業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng)之后，規(guī)范性也會(huì)有所提升。

中信證券研究部首席基地產(chǎn)業(yè)分析師陳聰認(rèn)為，大多數(shù)賬面資金充裕的公司，有迅速做大規(guī)模的想法，并購(gòu)意愿強(qiáng)烈。此外，越來(lái)越多的公司謀求上市，而港股市場(chǎng)對(duì)于上市公司的規(guī)模有一定要求，從而使得并購(gòu)需求進(jìn)一步增強(qiáng)。

陳聰還指出，科技成果應(yīng)用的加速，品牌的出現(xiàn)，一定程度上使得并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)有所增強(qiáng)。雖然并購(gòu)會(huì)帶來(lái)管理文化的沖突和服務(wù)品控的挑戰(zhàn)，但科技的進(jìn)步一定程度上增強(qiáng)了并購(gòu)的內(nèi)生合理性。小公司通過(guò)接入大公司的體系，可能會(huì)享受到單方成本下降或增值服務(wù)種類增加的好處。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。