A股市場近期持續(xù)低迷,各板塊漲跌各異,消費板塊回調(diào)幅度較大。從行情整體情況來看,市場弱勢仍會延續(xù)。在逆周期調(diào)控政策托底而非刺激經(jīng)濟(jì)的前提下,目前的經(jīng)濟(jì)基本面下行壓力可控,但上漲動力不足,市場仍處于下行空間有限、上漲動能不足的振蕩偏弱格局中。預(yù)計在基本面有所好轉(zhuǎn)、調(diào)控政策發(fā)力等利好因素落地前,市場或難有起色。我們對A股的近期行情走勢持謹(jǐn)慎的觀點,即振蕩下跌走勢仍將反復(fù)。
從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,國內(nèi)外主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)差異有所顯現(xiàn),全球經(jīng)濟(jì)走勢承壓情況仍不樂觀。首先,近期美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或再次下滑。盡管上周美國公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為樂觀并顯示經(jīng)濟(jì)溫和增長,加上初請失業(yè)金人數(shù)下降也意味著勞動力市場可能繼續(xù)支撐消費支出。本周美國將公布其非農(nóng)就業(yè)報告,市場普遍預(yù)期偏好。但NFIB的數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)面臨的下行風(fēng)險越來越大。美國10月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)繼續(xù)不及預(yù)期,且實際GDP增長率正逐月跟隨ISM指數(shù)持續(xù)下跌,除非一系列數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯反彈帶動就業(yè)市場,否則仍會維持疲軟。歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化。11月歐元區(qū)PMI小幅升至46.9,因新訂單下滑放緩,制造業(yè)活動出現(xiàn)回暖,但仍低于榮枯線。預(yù)計商品制造領(lǐng)域可能再次成為今年第四季度最大的拖累因素。
中國年底經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升幅度和力度仍待觀察,對全球經(jīng)濟(jì)提振作用不明顯。11月制造業(yè)PMI回升至擴(kuò)張區(qū)間,是連續(xù)6個月低于臨界點后的顯著回升,顯示供需兩端均有改善,其中新訂單指數(shù)回升與內(nèi)外需拉動有關(guān),但制造業(yè)下行壓力依然存在。
從談判來看,全球貿(mào)易紛爭仍陷泥潭。貿(mào)易博弈近期有所改善,市場預(yù)期雙方近期會達(dá)成“第一階段”貿(mào)易協(xié)議。但美國周一宣布對拉美國家巴西和阿根廷重新開征鋼材關(guān)稅,威脅對法國進(jìn)行貿(mào)易報復(fù)。在倫敦參會對媒體的講話再度引發(fā)市場擔(dān)憂,其表示當(dāng)前“并不急于”解決全球范圍內(nèi)的貿(mào)易紛爭問題,目前對于貿(mào)易協(xié)議亦沒有時限,或許2020年總統(tǒng)選舉之后是一個好時機(jī)。筆者認(rèn)為全球貿(mào)易環(huán)境預(yù)期不容樂觀,其對市場的影響也會出現(xiàn)反復(fù)。
中國所面臨的外部因素沖擊在近期有所減緩,但內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的經(jīng)濟(jì)增長壓力漸增。因貿(mào)易博弈減緩預(yù)期存在,生豬因素沖擊引發(fā)的結(jié)構(gòu)性通脹壓力對政策放松的制約越加明顯。近期數(shù)據(jù)偏弱的情況改善,因此政策放松的邏輯預(yù)期并不大,至少月內(nèi)會議發(fā)生政策再調(diào)整的可能性不大。就近期匯率表現(xiàn)來看,在岸、離岸人民幣匯率繼續(xù)在7元關(guān)口附近波動。央行行長易綱日前明確表示,實施穩(wěn)健貨幣政策,堅守幣值穩(wěn)定目標(biāo),政策預(yù)期近期不太可能繼續(xù)放松。
從資金面來看,近期流動性暫無憂。在美聯(lián)儲等主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策尚未明顯轉(zhuǎn)鷹、部分央行仍處在降息周期的外部環(huán)境下,中國央行的貨幣政策空間并不是很大。從近幾次央行動向來看,央行更多是通過調(diào)降MLF、LPR、逆回購等政策利率應(yīng)對,并未調(diào)降基準(zhǔn)利率,我們認(rèn)為年底的流動性壓力不會加大。
從市場數(shù)據(jù)來看,內(nèi)外資金和機(jī)構(gòu)等參與的力度和方向差別明顯。年內(nèi)北上資金多數(shù)時間延續(xù)持續(xù)性凈流入態(tài)勢,前11個月通過滬股通和深股通流入的北上資金為2849億元,近3個月流入1580億元。通過統(tǒng)計,近一個月北向資金有連續(xù)15日為凈流入,MSCI指數(shù)相關(guān)機(jī)構(gòu)年內(nèi)最后一次擴(kuò)容在11月底完成。
但A股上市公司重要股東的凈減持額已創(chuàng)出了新高。2019年年內(nèi)合計已有超過1633家A股上市公司公布了重要股東減持公告,合計參考凈減持金額高達(dá)3357.96億元。此外,從場內(nèi)兩融數(shù)據(jù)看,自9月開始穩(wěn)定在0.96萬億元附近,從側(cè)面反映出部分投資者對市場的態(tài)度變化不大。
綜合分析,我們認(rèn)為,市場受多空因素疊加影響而引發(fā)的承壓調(diào)整走勢仍未結(jié)束。在當(dāng)下數(shù)據(jù)未公布、等待重大會議召開的節(jié)點,受外部因素影響市場短期振蕩走弱在所難免。因此,市場振蕩下跌走勢仍將反復(fù),適當(dāng)逢高拋空進(jìn)行階段性操作或是較好的選擇。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價 | 漲跌 |
---|---|---|
螺紋鋼 | 3140 | -20 |
熱軋開平板 | 3260 | -20 |
低合金中板 | 3310 | -50 |
螺旋管 | 4060 | -20 |
工字鋼 | 3370 | -50 |
鍍鋅板卷 | 3560 | -50 |
管坯 | 30790 | - |
冷軋無取向硅鋼 | 4190 | - |
圓鋼 | 3390 | -50 |
硅鐵 | 6200 | 0 |
低合金方坯 | 2980 | -50 |
鋅精礦 | 20640 | -410 |
等外級焦 | 1460 | - |
硅 | 14600 | |
重廢 | 1800 | 0 |
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