受國(guó)內(nèi)減產(chǎn)以及政府收儲(chǔ)的影響,10月以來(lái)棉花期貨價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的反彈。但是考慮到棉花整體需求難有明顯起色以及倉(cāng)單成本偏低,棉花難以形成持續(xù)上漲。
減產(chǎn)疊加收儲(chǔ)支撐價(jià)格
受產(chǎn)量不及預(yù)期的影響,美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月月報(bào)將2019/2020年度美國(guó)的棉花產(chǎn)量下調(diào)至453.2萬(wàn)噸,將印度的棉花產(chǎn)量下調(diào)至653.2萬(wàn)噸。不僅如此,由于今年的積溫不夠,北疆各棉花主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量低于往年,從前期調(diào)研來(lái)看,今年北疆地區(qū)的棉花較去年減產(chǎn)15%左右,新疆今年的棉花產(chǎn)量或低于500萬(wàn)噸。
經(jīng)歷了前幾年的拋儲(chǔ)之后,棉花國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存低于300萬(wàn)噸的警戒線,加之目前棉花價(jià)格處于低位,因此政府近期出臺(tái)了棉花收儲(chǔ)政策,穩(wěn)定棉花價(jià)格。政府計(jì)劃在2019年12月2日至2020年3月31日的國(guó)家法定工作日里每日掛牌收購(gòu)新疆棉花7000噸,共計(jì)50萬(wàn)噸的棉花,力度和市場(chǎng)此前預(yù)期基本持平。收儲(chǔ)政策的落地不僅間接減少了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉花的直接供應(yīng),并且對(duì)市場(chǎng)信心起到修復(fù)作用,支撐棉花價(jià)格的上漲。
下游備貨仍然謹(jǐn)慎
美國(guó)是我國(guó)最主要的服裝出口國(guó),1—10月我國(guó)紡織品服裝出口2248.15億美元,同比下降2.55%。受此影響,下游紡織廠采購(gòu)備貨意愿不強(qiáng),大多不接到訂單不進(jìn)行備貨,或者以消耗自身庫(kù)存的策略進(jìn)行生產(chǎn)。在這種情況下,國(guó)內(nèi)的紗線、胚布庫(kù)存大幅下滑。截至10月,國(guó)內(nèi)的紗線庫(kù)存為23.87天,較5月高點(diǎn)下降6.73天,下降幅度達(dá)到21.99%;胚布庫(kù)存為28.36天,較5月下降5.74天,下降幅度達(dá)到16.83天。目前偏低的紗線、胚布庫(kù)存,棉花的需求存在好轉(zhuǎn)的預(yù)期。前期存在搶出口透支需求的情況,終端紡織企業(yè)對(duì)于備貨仍然謹(jǐn)慎,需求短時(shí)間仍然難以好轉(zhuǎn)。
今年新棉上市的時(shí)候,市場(chǎng)陷入恐慌之中,因此今年籽棉收購(gòu)價(jià)格較低。根據(jù)了解,今年北疆的籽棉收購(gòu)價(jià)格在5—5.5元/公斤,最低至4.2元/公斤;南疆因?yàn)椴糠值貐^(qū)手采成本較高,價(jià)格在6.2元/公斤,折算成皮棉的價(jià)格在12600—13300元/噸。軋花廠今年的收購(gòu)成本較低,一旦棉花價(jià)格漲至13500元/噸,套保盤將大量進(jìn)場(chǎng),壓制棉花價(jià)格。從目前鄭州商品交易所的棉花期貨倉(cāng)單來(lái)看,截至12月2日棉花倉(cāng)單量達(dá)到了15787張,高于去年同期的11354張,說(shuō)明目前棉花期貨面臨較大的市場(chǎng)拋壓,難以形成有效的上漲。
總體來(lái)看,在美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)全球棉花產(chǎn)量、我國(guó)開(kāi)始收儲(chǔ)50萬(wàn)噸新疆棉的大背景下,市場(chǎng)的供應(yīng)呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)。需求端,雖然貿(mào)易近期出現(xiàn)了緩和的態(tài)勢(shì),但是實(shí)際需求并沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)。加之,今年棉花倉(cāng)單成本偏低,目前的棉花期貨價(jià)格存在較大的套利空間。因此,我們認(rèn)為在貿(mào)易不出現(xiàn)重大突破的前提下,棉花期貨將難以形成有效的上漲,逢反彈做空仍是主要操作策略。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價(jià) | 漲跌 |
---|---|---|
高線 | 3460 | -50 |
熱軋開(kāi)平板 | 3310 | -50 |
低合金厚板 | 3890 | -10 |
螺旋管 | 4060 | -20 |
角鋼 | 3600 | -40 |
鍍鋅板卷 | 3600 | -40 |
冷軋卷板 | 9340 | - |
冷軋無(wú)取向硅鋼 | 4190 | - |
圓鋼 | 3580 | -40 |
硅鐵 | 6200 | 0 |
低合金方坯 | 2980 | -50 |
鐵精粉 | 1130 | - |
準(zhǔn)一級(jí)焦 | 1510 | - |
鉑金 | 11480 | -130 |
重廢 | 1800 | 0 |
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