黑色系價(jià)格短期將得到支撐

11月中旬以來(lái)，供給端的不確定性開(kāi)始成為黑色系投資者關(guān)注的一項(xiàng)重要因素。這已經(jīng)成為近幾年冬季供暖季開(kāi)啟之后，黑色系市場(chǎng)難以避開(kāi)的話題。今年環(huán)保限產(chǎn)因素能否再度為黑色系帶來(lái)“暖冬”行情？分析人士指出，短期供應(yīng)、需求、庫(kù)存等基本面因素總體利多黑色系行情，價(jià)格短期將受到支撐。

階段性觸底反彈

數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼期貨、熱卷期貨、鐵礦石期貨及焦炭期貨11月份均出現(xiàn)階段性的觸底反彈走勢(shì)；11月以來(lái)，螺紋鋼期貨主力合約漲幅為7.25%，熱卷期貨主力上漲5.43%，鐵礦石期貨主力上漲5.48%，焦炭期貨主力漲幅為6.99%。

上述品種反彈背后，各地環(huán)保限產(chǎn)政策再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。例如，上周末，河北省有關(guān)部門(mén)對(duì)11家無(wú)證排污焦化企業(yè)的相關(guān)處置措施，便成為“點(diǎn)燃”黑色系行情的一把火。本周一焦炭期貨大漲逾5%。黑色系板塊整體受到提振。

中融匯信期貨分析師范國(guó)知表示，近期邯鄲唐山等地區(qū)再次發(fā)布重污染二級(jí)預(yù)警，截至11月22日，鋼廠高爐開(kāi)工率65.3%，周環(huán)比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。電爐開(kāi)工率則為66.7%，環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來(lái)看，目前高爐電爐利潤(rùn)均明顯改善，后續(xù)生產(chǎn)積極性或繼續(xù)提高，但需關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)等政策及實(shí)際執(zhí)行的影響。

短期氛圍偏多

范國(guó)知認(rèn)為，目前基本面因素總體支撐鋼價(jià)。從需求來(lái)看，目前鋼材消費(fèi)仍偏強(qiáng)，華南、華東等鋼材高消費(fèi)區(qū)域氣溫條件仍利于施工，需求的季節(jié)性萎縮尚不明顯。此外，明年春節(jié)假期較早，近期趕工現(xiàn)象比較明顯。前10月地產(chǎn)新開(kāi)工面積及銷售面積呈改善跡象，亦體現(xiàn)下游需求韌性超預(yù)期。從庫(kù)存來(lái)看，季節(jié)需求帶動(dòng)螺紋鋼延續(xù)8月以來(lái)的去庫(kù)存趨勢(shì)，目前社會(huì)庫(kù)存已降至287萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存亦降至192萬(wàn)噸，均已降至2016年以來(lái)低位區(qū)間。從利潤(rùn)角度看，近期鋼廠利潤(rùn)持續(xù)改善，目前已回升至2016年以來(lái)中等以上水平。

不過(guò)，他同時(shí)指出，雖然房地產(chǎn)及基建需求支撐螺紋鋼去庫(kù)至低位，支撐螺紋鋼價(jià)格短期表現(xiàn)，但房地產(chǎn)市場(chǎng)仍受到嚴(yán)格控制，中長(zhǎng)期需求不宜樂(lè)觀。鐵礦石市場(chǎng)目前面臨四大礦商發(fā)貨量有所回升、需求改善、庫(kù)存水平偏低、塊粉礦價(jià)差持穩(wěn)、基差繼續(xù)下降等現(xiàn)狀。短期來(lái)看，下游需求較好、利潤(rùn)回升或增加鋼廠生產(chǎn)信心，進(jìn)而提振鐵礦石需求，支撐鐵礦石價(jià)格。中長(zhǎng)期鐵礦供給總體預(yù)計(jì)改善，需求則受房產(chǎn)弱勢(shì)影響。

國(guó)投安信期貨分析師曹穎、何建輝分析稱，據(jù)估算，螺紋長(zhǎng)流程毛利978元/噸，短流程毛利322元/噸。目前鋼材需求整體保持旺盛，庫(kù)存持續(xù)下降后已處于絕對(duì)低位。高盈利促使供應(yīng)釋放，高爐增產(chǎn)意愿較強(qiáng)，電爐快速?gòu)?fù)產(chǎn)。螺紋鋼期貨短期料強(qiáng)勢(shì)不改，波動(dòng)加劇。焦炭供應(yīng)端多重利好釋放，需求亦有所改善，多地現(xiàn)貨相繼提漲，期價(jià)短期加速補(bǔ)漲。此外煤炭市場(chǎng)氛圍偏多，焦煤有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。兩位分析師還表示，北方入冬之后需求進(jìn)入淡季，南方市場(chǎng)依然保持旺盛，目前螺紋鋼南北價(jià)差（廣州-沈陽(yáng)）已經(jīng)達(dá)到1180元/噸，創(chuàng)歷史新高，北材南下消化能力較強(qiáng)。庫(kù)存持續(xù)去化之后，目前螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存處于絕對(duì)低位，后期冬儲(chǔ)空間較大，將緩解淡季帶來(lái)的沖擊。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。