6月4日螺紋鋼后期走勢將先抑后揚

宋賽

回顧今年前5個月，螺紋鋼市場總體偏強運行，價格穩(wěn)中有漲。5月底，國內(nèi)鋼材市場螺紋鋼報價為4134元/噸，較今年初上漲200元/噸左右，螺紋鋼期貨價格從今年初的3360元/噸漲至5月底的3751元/噸，漲幅接近400元/噸。

期貨市場漲幅明顯大于現(xiàn)貨市場，主要原因在于供需偏緊疊加煉鋼成本上升。隨著市場進入淡季，預(yù)計6月、7月份螺紋鋼價格將震蕩走弱，8月、9月份價格有望重回升勢。

從成本來看，當前，鐵礦石需求旺盛，預(yù)計鐵礦石價格或持續(xù)處于高位。同時，受到環(huán)保影響，焦炭價格走勢也偏強。盡管成本面支撐較強，但筆者認為在鋼廠利潤較好的情況下，成本的驅(qū)動將呈階段性，后期將回歸至供需上來。

從供給來看，目前市場最大的矛盾依然在供給端。今年螺紋鋼產(chǎn)量明顯高于去年同期。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月份第3周螺紋鋼產(chǎn)量超過380萬噸，高于歷年同期水平，目前大概率已經(jīng)到了一個歷史峰值。如果后期市場需求走弱，產(chǎn)量又不能及時回落，則可能會出現(xiàn)庫存止降回升且持續(xù)快速累積的情況。原因在于：

一是河北地區(qū)限產(chǎn)不及預(yù)期，產(chǎn)量高于去年同期。從全國高爐開工率來看，5月份全國163家鋼廠產(chǎn)能利用率均值達78.8%，環(huán)比提高1個百分點。雖然5月份唐山地區(qū)高爐開工率出現(xiàn)一定下滑，但就整個河北省而言開工率依然在回升。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，河北省72家鋼廠高爐開工率從4月初的62.8%回升至5月底的66%，提升較為明顯，這表明今年限產(chǎn)呈現(xiàn)出局部加嚴、整體寬松的局面。

二是電爐煉鋼利潤依然較高，產(chǎn)量較高。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，全國53家樣本企業(yè)電爐開工率達78.9%，同比增加13個百分點。目前電爐鋼利潤依然維持在200元/噸～300元/噸。在利潤驅(qū)動下，預(yù)計后期電爐鋼開工率依然維持在高位，螺紋鋼產(chǎn)量難以下降。

三是后期鋼廠檢修量或處于全年較低水平。從每年鋼廠檢修的規(guī)律來看，第一、第四季度屬于鋼廠安全生產(chǎn)檢修的高峰期，而第二、第三季度檢修相對較少。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度全國鋼廠檢修影響產(chǎn)量累計達730萬噸，基本與2018年同期持平，因此第二、第三季度預(yù)計不太可能再次出現(xiàn)大規(guī)模檢修，檢修對產(chǎn)量的影響或處于全年較低水平。

從需求來看，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，房地產(chǎn)投資同比增長11.9%，房地產(chǎn)新開工與施工面積增速同比分別加快13.1%、8.8%，均處于較高水平，這與螺紋鋼的旺盛需求相印證。不過，隨著6月份進入盛夏，加之南方地區(qū)進入梅雨季節(jié)，北方地區(qū)出現(xiàn)高溫天氣，預(yù)計工地施工時間將縮短，不排除螺紋鋼需求出現(xiàn)季節(jié)性下滑的可能。

總體來看，當前螺紋鋼供給量依然較大，同時，隨著6月中下旬需求持續(xù)走弱，螺紋鋼庫存或止降回升，預(yù)計螺紋鋼價格因供需再度偏緊而上揚。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。