受益于原油反彈以及冬儲(chǔ)提振,近期瀝青期貨從2558元/噸的低點(diǎn)大幅反彈至2860元/噸附近,漲幅超10%,但隨著原油價(jià)格調(diào)整,瀝青期貨反彈告一段落。分析人士指出,原油調(diào)整及瀝青市場(chǎng)淡季格局下,瀝青價(jià)格短期或陷入盤整。
成本及供給因素支撐反彈
進(jìn)入2019年,原油價(jià)格一改去年四季度的頹勢(shì),國際油價(jià)九連陽,重新站上50美元/桶,國內(nèi)INE原油也反彈近10%。
究其原因,前海期貨瀝青分析師唐偉指出,主要是由于歐佩克+執(zhí)行減產(chǎn),宏觀預(yù)期改善提振油價(jià)。“不過油價(jià)繼續(xù)走高的動(dòng)力在減弱。美國原油庫存小幅下降,汽油和餾分油庫存卻大幅增加,顯示下游需求表現(xiàn)并不理想,減產(chǎn)影響的顯現(xiàn)還需時(shí)間。”
從瀝青基本面來看,當(dāng)前市場(chǎng)正處于季節(jié)性淡季,煉廠開工和庫存維持低位,貿(mào)易商冬儲(chǔ)需求已經(jīng)基本釋放?,F(xiàn)貨市場(chǎng)上,近兩日除西北、東北地區(qū)外,其他地區(qū)瀝青現(xiàn)貨均有所上漲。節(jié)后第一個(gè)工作日,瀝青現(xiàn)貨價(jià)格普漲100元/噸-150元/噸。
從供應(yīng)端來看,國投安信期貨分析師鄭若金表示,資源供應(yīng)偏緊給煉廠帶來了提價(jià)的底氣。此外,委內(nèi)瑞拉局勢(shì)令市場(chǎng)擔(dān)憂瀝青主要原料馬瑞原油供應(yīng)會(huì)存在一定隱患。
“春節(jié)期間煉廠出貨整體放緩,一方面是由于春節(jié)期間市場(chǎng)需求減弱,另一方面則主要因?yàn)槭袌?chǎng)交通物流尚未恢復(fù)。”方正中期期貨分析師隋曉影、張子策表示,分地區(qū)來看,長三角地區(qū)主力煉廠供應(yīng)穩(wěn)定,雨雪天氣道路運(yùn)輸受限;山東地區(qū)主力煉廠上調(diào)瀝青價(jià)格,整體庫存維持低位;西南地區(qū)主力煉廠停產(chǎn)瀝青,區(qū)內(nèi)尚有小批量需求,其他地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格上漲,后期有望跟漲;東北地區(qū)當(dāng)?shù)亟够枨笊锌桑瑹拸S出貨較為順暢,庫存處于低位;西北地區(qū)主力煉廠維持低產(chǎn),近期在華東及山東等地瀝青價(jià)格帶動(dòng)下,后期煉廠有望上調(diào)瀝青價(jià)格。
短期震蕩料延續(xù)
整體上,從需求角度來看,鄭若金表示,“當(dāng)前市場(chǎng)處于交投淡季,難以維持節(jié)前偏強(qiáng)格局。因此,在一輪上漲之后,短期內(nèi)瀝青期貨盤面漲勢(shì)或?qū)⒂兴?rdquo;
展望后市,方正中期期貨相關(guān)研究指出,雖然全球主要產(chǎn)油區(qū)地緣沖突不斷,但全球經(jīng)濟(jì)增速放緩仍然壓制需求,加之美元持續(xù)走強(qiáng)亦對(duì)油價(jià)形成打壓,短期油市料延續(xù)偏弱震蕩格局。
國內(nèi)宏觀方面,唐偉分析,“春節(jié)前公布的一些國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長面臨較大壓力,政策或出現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié),市場(chǎng)對(duì)基建投資加速預(yù)期升溫,瀝青市場(chǎng)有望從政策的逆周期調(diào)節(jié)中受益。”
“當(dāng)前原油市場(chǎng)在經(jīng)歷反彈修正后面臨調(diào)整壓力;瀝青自身處于季節(jié)性淡季,供需雙弱;需求預(yù)期仍在,但驅(qū)動(dòng)來自于政策的逆周期調(diào)節(jié),對(duì)價(jià)格的提振空間可能有限。短期瀝青期貨價(jià)格區(qū)間震蕩的概率較大。”唐偉說。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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