黑色春節(jié)之后的反差機(jī)會

這段時間很多工業(yè)品都出現(xiàn)了上漲，和2018年四季度的大幅下跌形成了反差，那么就出現(xiàn)三個問題，第一：影響四季度大跌的主要原因是？第二：反彈的因素有哪些？第三：反彈能否持續(xù)？第一個問題我在之前的分析中寫過（這里不做描述），那么現(xiàn)在看反彈的因素有哪些，1：價格和供需之間的矛盾差，2：政策刺激的預(yù)期，3：時間和價格的正向共性，4：成本、利潤與價格的反向路徑，5：宏觀與微觀之間傳導(dǎo)的間歇。這五個因素湊成了這段時間價格的反彈。

那么反彈能否持續(xù)？這個問題實(shí)際是要看矛盾的反差積累程度。反差來自正向和反向像兩個極點(diǎn)延伸路徑的距離。這個距離越大說明反差越大，未來的行情就會越大。這個矛盾的形成在于宏觀與微觀的結(jié)合點(diǎn)出現(xiàn)的時間段，我預(yù)計(jì)下半年可能會出現(xiàn)在8月前后。那么就可以斷定PPI最低點(diǎn)有可能就會在三季度末期、四季度初中期這段時間。這期間PPI轉(zhuǎn)負(fù)的概率極高。當(dāng)四季度中期再次形成反差的時候，在2019年年末就會出現(xiàn)上漲。

那么當(dāng)下會怎么看，我還是堅(jiān)持之前的看法，1.2月不會很弱，真正很弱是在2月中下或3月初前后，這時候價格和需求會形成一個預(yù)期差。這個反差來自價格和需求之間的博弈，從目前看我認(rèn)為在春節(jié)前后的價格應(yīng)該是在3700-3900附近，不排除會出現(xiàn)4000（這需要流入資金的推動），那么這個價格需要需求的檢驗(yàn)，如果需求真的很好，那沒問題，可以支撐這個價格，如果需求低于預(yù)期，這時候就會出現(xiàn)為期35天左右的下跌，等待35天之后低價格和需求之間再次讓市場證明。

今年的庫存和去年比從累庫速度和累庫數(shù)量上看都不及去年，就是說供給端對價格的影響在2月中下旬前后就結(jié)束了。那么2月底這時候的價格就需要需求檢驗(yàn)，需求主要是看基建和地產(chǎn)，沿著2018年四季度的路徑往下看，地產(chǎn)的銷售面積在7月見頂開始回落，新開工滯后于銷售2個季度左右，那么新開工在2月中下或3月應(yīng)該會出現(xiàn)一個回落，基建方面預(yù)期的確不錯，江蘇和浙江的大項(xiàng)目，但是開工是在元宵節(jié)之后到3月上旬那段時間，也就是說2月中旬如果出現(xiàn)高價格在2月底或三月初之后會看到供給在那，高價格也在那，需求是真空，這時候的下跌就一定是快速的下跌。等跌到4月多的時候，這時候基建開始開工，就變成了低價格和新預(yù)期之間的博弈，這個時候價格就會出現(xiàn)反彈，（同時05合約也面臨交割，）反彈的高度需要看自己的力度，財政赤字是否會突破3%，房地產(chǎn)市場是否會放松，這兩個因素決定反彈的高度。貨幣政策短期內(nèi)依然維持寬貨幣、緊信用，從寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)還需要時間。

具體來講，12-2月依然是反彈，春節(jié)之后價格如果能到3900左右可以選擇布局空單，預(yù)計(jì)時間可能會在2月底前后，這次價格下跌可能要跌破前低3179，預(yù)計(jì)在4月中旬前后下跌結(jié)束。進(jìn)入二季度就會看到政策頻出和經(jīng)濟(jì)下滑之后的博弈。（今年很多政策都會失效）三季度將再次面臨考驗(yàn)。總之全年P(guān)PI較2018年相比會大幅下滑。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。